7月扎堆到期的美元債與房地產(chǎn)市場(chǎng)筑底徘徊，讓市場(chǎng)不斷發(fā)生“無(wú)差別”傷害，為此房企開(kāi)始通過(guò)回購(gòu)股票、自買(mǎi)債券等方式，自行護(hù)盤(pán)。7月31日，新城控股發(fā)布以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的進(jìn)展公告，7月已累計(jì)回購(gòu)股份238萬(wàn)股。不僅在股市，北京商報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，建業(yè)地產(chǎn)、金地集團(tuán)等公司近期紛紛開(kāi)始回購(gòu)公司債券，金地等房企高管也選擇購(gòu)買(mǎi)自家公司債券，以維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定。在整體行業(yè)流動(dòng)性仍偏緊的情況下，上述房企的行為也被解讀為希望通過(guò)真金白銀展示自身實(shí)力、提振市場(chǎng)和投資者信心。
(資料圖)
集體護(hù)盤(pán)
北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月28日以來(lái)，建業(yè)地產(chǎn)、德祥地產(chǎn)、金地集團(tuán)等分別回購(gòu)了公司股份或發(fā)布了擬購(gòu)買(mǎi)公司債券的公告。
不僅是公司層面的集體回購(gòu)，部分房企的高管也參與到了“護(hù)盤(pán)”行動(dòng)中。金地的董事長(zhǎng)及部分核心管理人員便以市場(chǎng)化方式在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司債券，公告顯示，截至7月29日，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)金額達(dá)2000萬(wàn)元。
新城控股公告顯示2022年7月，新城通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份238萬(wàn)股，占本公告日公司總股本的比例為0.11%。對(duì)于回購(gòu)的股份，新城控股表示，回購(gòu)后的股份將予以注銷，減少公司的注冊(cè)資本。
就在7月初，房地產(chǎn)行業(yè)的“龍頭”企業(yè)萬(wàn)科也發(fā)布了公司A股股份回購(gòu)結(jié)果的相關(guān)公告。自5月10日首次通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司A股。截至2022年6月30日，公司以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)了公司A股7295.6萬(wàn)股，成交總金額達(dá)到了約12.92億元。
傳遞“積極”信號(hào)
“最重要的是對(duì)外顯示我們兜里還有錢(qián)，提振市場(chǎng)信心。”華東某啟動(dòng)回購(gòu)的房企品牌部負(fù)責(zé)人直言，雖然目前整體流動(dòng)性依然偏緊，特別是資本層面對(duì)房企債券的不友好程度依然沒(méi)有減輕，越是這個(gè)時(shí)候，越要避免無(wú)差別的傷害。
萬(wàn)科方面談到回購(gòu)的目的也表示“擔(dān)心股價(jià)發(fā)生非理性下跌，通過(guò)回購(gòu)更好地維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，提振投資者信心”是主要目的。
房企對(duì)于“無(wú)差別傷害”的擔(dān)憂不無(wú)道理。就在7月12日，中資地產(chǎn)美元債市場(chǎng)出現(xiàn)“無(wú)差別拋售”，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，32只地產(chǎn)美元債每1美元跌幅超過(guò)5美分，包括多個(gè)此前被普遍認(rèn)為信用資質(zhì)更好、財(cái)務(wù)實(shí)力更強(qiáng)的民企主體；緊接著在次日，地產(chǎn)美元債又遭遇了一波公募基金拋售潮，可謂雪上加霜。
“回購(gòu)公司債券是一個(gè)比較好的信號(hào)。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)也表示，積極回購(gòu)公司債券，也表明了企業(yè)在重視債券的流動(dòng)性，同時(shí)也展示出了企業(yè)有能力有資金去回購(gòu)，是一個(gè)比較好的信號(hào)。
同策研究院資深分析師肖云祥也分析，回購(gòu)的舉措，一般情況下就是向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，展示公司管理層對(duì)公司基本面以及未來(lái)發(fā)展充滿信心。也從一定程度上可以反映公司流動(dòng)性尚可。主動(dòng)市值管理主要還是向外界傳達(dá)公司對(duì)未來(lái)的發(fā)展充滿信心，有利于維穩(wěn)市場(chǎng)情緒。同時(shí)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公司債券，可以穩(wěn)定債券價(jià)格、穩(wěn)定預(yù)期。同時(shí)也是保護(hù)投資者利益。
長(zhǎng)期改善還有待關(guān)注
盡管房企的初衷是好的，但經(jīng)營(yíng)端的數(shù)據(jù)卻并沒(méi)有根本改善，這也讓未來(lái)增添了些許不確定性。
據(jù)中指研究院發(fā)布的2022年1-7月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)排行報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月，TOP100房企銷售額均值為418.9億元，同比下降47.3%。其中銷售額超千億房企10家，較去年同期減少11家；超百億房企91家，較去年同期減少45家。TOP100房企權(quán)益銷售額均值為301.5億元，權(quán)益銷售面積均值為198.9萬(wàn)平方米，同比分別下降48.7%和52.2%。從銷售狀況上來(lái)看，房企整體表現(xiàn)并沒(méi)有完全達(dá)到預(yù)期，部分企業(yè)仍然存在困難。
中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水分析道，在不同的市場(chǎng)和企業(yè)情況，企業(yè)回購(gòu)的目的和效果也是不同的，當(dāng)公司債券價(jià)格受板塊影響走低時(shí)，部分企業(yè)選擇回購(gòu)公司債券，一方面可以向市場(chǎng)注入信心，另一方面也能夠以較低成本償還對(duì)應(yīng)債務(wù)，有利于緩解長(zhǎng)期債務(wù)壓力，降低財(cái)務(wù)成本。
而當(dāng)市場(chǎng)負(fù)面信息擾動(dòng)、公司債券價(jià)格跳水時(shí)，部分企業(yè)選擇回購(gòu)公司債券，向市場(chǎng)注入信心，但成效往往取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面是否能夠消除投資人疑慮。
在劉水看來(lái)，回購(gòu)公司債券是向市場(chǎng)傳遞信心的一種有效手段，能夠展示公司具有較好的流動(dòng)性和長(zhǎng)期發(fā)展能力。但是從近期房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)回暖和政策支持還仍是提振板塊表現(xiàn)最有效的手段。
對(duì)于在當(dāng)前這樣一個(gè)市場(chǎng)背景下的企業(yè)回購(gòu)，肖云祥也表示，對(duì)于債務(wù)壓力小的房企而言，回購(gòu)債券進(jìn)一步彰顯公司現(xiàn)金流充裕，同時(shí)還可以降低負(fù)債水平。而對(duì)于債務(wù)壓力較大的房企而言，除了向外界傳遞積極信號(hào)外，有選擇性地贖回債券，避免一些債務(wù)集中到期，而迫使資金鏈承壓。
但是同時(shí)，嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)此也提醒，企業(yè)的基本面也會(huì)影響企業(yè)回購(gòu)帶來(lái)的效果。對(duì)于基本面還相對(duì)較好的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的做法更容易讓投資者去相信企業(yè)的能力；但是對(duì)于企業(yè)基本面相對(duì)較差的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種回購(gòu)并不能真正給企業(yè)帶來(lái)利好，投資者的態(tài)度更多是半信半疑。
最后，對(duì)于公司主動(dòng)維護(hù)市值的做法是否能做到長(zhǎng)期改善，肖云祥也分析，短期內(nèi)或許會(huì)有提振作用，但能否長(zhǎng)期改善，還是需要關(guān)注市場(chǎng)是否能從基本面上得到改善。
北京商報(bào)記者 王寅浩 孫永志
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文章來(lái)源:北京商報(bào)