富凱摘要：金徽酒第三季度歸母凈利潤同比下降96.7%。
作者|藍(lán)月
在復(fù)星系退出后，金徽酒三季報(bào)業(yè)績爆雷：前三季度歸母凈利潤同比下滑12%，第三季度歸母凈利潤同比下降96.7%。這家兩年前的白酒大牛股，如今股價(jià)已一落千丈，較歷史高點(diǎn)跌去六成，投資者損失慘重。
【資料圖】
第三季度凈利大降
金徽酒三季報(bào)顯示，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收15.61億元，同比增長16.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.14億元，同比下滑12.08%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收3.36億元，同比降9.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為185.12萬元，同比下降96.68%。
此前的中報(bào)顯示，金徽酒上半年實(shí)現(xiàn)營收12.26億元，同比增長26.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，同比增長13.1%。由此不難看出，公司三季報(bào)可謂是大爆雷。
針對第三季度業(yè)績下降，金徽酒解釋稱，主要是第三季度受外部因素影響，導(dǎo)致銷售額較上年同期下降。同時(shí)，市場開拓費(fèi)用、廣宣費(fèi)用、消費(fèi)者運(yùn)營費(fèi)用投入較上年同期增加。
財(cái)報(bào)顯示，公司銷售費(fèi)用由上半年的1.99億元增加至2.77億元，管理費(fèi)用由1.06億元增加至1.69億元。
此前已公布三季報(bào)的大多白酒公司凈利潤均同比增長，如貴州茅臺前三季度凈利潤同比增長近兩成，山西汾酒前三季度凈利潤預(yù)增42%。與之相比，金徽酒的三季報(bào)確實(shí)令人難以滿意。
三季報(bào)顯示，金徽酒超過七成營收來自于甘肅東南部、蘭州及周邊地區(qū)、甘肅中部、甘肅西部等甘肅省地區(qū)。
有機(jī)構(gòu)分析，三季度西北地區(qū)（甘肅、陜西、新疆）均出現(xiàn)疫情的反復(fù)，人員流動減少，消費(fèi)場景受限，升學(xué)宴等場景動銷減少，影響到公司回款發(fā)貨節(jié)奏。此外，7月金徽酒采取停貨挺價(jià)的策略，渠道庫存維持合理水平，產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，梳理價(jià)值鏈為四季度乃至明年做準(zhǔn)備。
從金徽酒的產(chǎn)品來看，大致分為低、中、高三檔。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，高檔酒為公司營收主力。公告顯示，前三季度金徽酒高檔、中檔、低檔產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收10.31億元、4.89億元、1981.59萬元，同比增長17.98%、11.81%、68.03%。今年上半年，金徽酒高檔產(chǎn)品營業(yè)收入7.55億元，同比增長達(dá)30.5%。由此不難看出，公司高檔酒營收增速明顯下滑。
按照金徽酒此前的計(jì)劃，今年全年?duì)I收、扣非凈利潤要達(dá)到25億元、4.7億元。然而在前三個季度僅完成年度目標(biāo)38%和45%，今年的目標(biāo)要實(shí)現(xiàn)恐怕很難。
復(fù)星系接連減持
最近三年，金徽酒的業(yè)績同比保持平穩(wěn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，金徽酒營收分別為16.34億元、17.3億元、17.88億元，歸母凈利潤分別為2.7億元、3.31億元、3.25億元。除了去年凈利潤同比略降2%外，2019年和2020年凈利潤均同比增長。
值得一提的是，在三季報(bào)公布前，金徽酒控股股東剛剛易主，由復(fù)星系下的豫園股份重新變更為亞特集團(tuán)。
根據(jù)此前公告，豫園股份及其一致行動人海南豫珠與亞特集團(tuán)及其一致行動人隴南科立特分別簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，豫園股份、海南豫珠將其合計(jì)持有的金徽酒6594.38萬股（占總股本的13%）以19.37億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給亞特集團(tuán)、隴南科立特。
協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東將由豫園股份變更為亞特集團(tuán)。資料顯示，接盤方亞特集團(tuán)、隴南科立特背后為金徽酒原實(shí)控人、甘肅富豪李明。
本次交易完成后，豫園股份將持有金徽酒25%股份，計(jì)劃未來6個月內(nèi)繼續(xù)減持5%以上金徽酒股票。
對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，豫園股份表示，出售金徽酒部分股權(quán)有利于促進(jìn)解決同業(yè)競爭問題，把更多資源聚焦于重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)項(xiàng)目。
在兩年前拿下金徽酒后，復(fù)星系的掌門人郭廣昌曾立下豪言壯語：“復(fù)星集團(tuán)將和甘肅省、隴南市攜手，像貴州培育茅臺酒一樣來培育金徽酒，把金徽酒做大做強(qiáng)。”“從金徽酒到舍得酒，復(fù)星在白酒板塊的戰(zhàn)略是要一步步做大做強(qiáng)，做成百年基業(yè)。復(fù)星只做長期的投資者，絕不做短期的投機(jī)者”。然而，兩年后，復(fù)星系卻毅然退出。
由于復(fù)星系近期頻繁減持套現(xiàn)，金徽酒被減持也不意外。就在復(fù)星系退出前后，金徽酒的股價(jià)一路下跌，目前股價(jià)較2020年的歷史高點(diǎn)已下跌超過60%。
在過去幾年的白酒股行情中，金徽酒曾是大牛股。公司曾經(jīng)從2019年3月的低點(diǎn)一路飆漲至2020年12月的高點(diǎn)，其間累計(jì)漲幅超過4倍。大漲背后的原因正是2020年復(fù)星集團(tuán)旗下的豫園股份入主公司。
然而兩年后，金徽酒大股東再次回歸亞特集團(tuán)，不得不令人擔(dān)憂其未來發(fā)展。
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