2022年前三季度，園城黃金營(yíng)業(yè)收入為3.44億元，比上年同期增長(zhǎng)108.87%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為101萬(wàn)元，同比下滑74.16%
(相關(guān)資料圖)
《投資時(shí)報(bào)》研究員? 余飛
和年初相比較，煙臺(tái)園城黃金股份有限公司（下稱(chēng)園城黃金，600766.SH）股價(jià)已漲近三倍。公司靜態(tài)市盈率也已高達(dá)一千多倍。那么，其基本面能夠支撐如此之高的市盈率嗎？
園城黃金日前披露的2022年三季度報(bào)告顯示，公司2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入為3.44億元，比上年同期增長(zhǎng)108.87%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為101萬(wàn)元，比上年同期下滑74.16%。
值得注意的是，除公司凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入增速背離之外，在公司前三季度營(yíng)收中，第三季度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收就高達(dá)2.4億元，占前三季度的比例為69.77%。據(jù)公司稱(chēng)，出現(xiàn)前述情況主要系新增燃料油業(yè)務(wù)收入增加。
三季報(bào)發(fā)布的同一天，園城黃金還披露了關(guān)于公司股票風(fēng)險(xiǎn)提示公告。內(nèi)容顯示，公司股票自2022年9月15日轉(zhuǎn)出風(fēng)險(xiǎn)警示板交易至公告日，股價(jià)累計(jì)漲幅較大。公司表示，“目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋼材、煤炭、燃料油等貿(mào)易業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)具有不確定性”。
隨后，上交所向園城黃金下發(fā)問(wèn)詢(xún)函。根據(jù)要求，公司需要結(jié)合行業(yè)情況和貿(mào)易模式，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的原因和合理性，并說(shuō)明第三季度營(yíng)業(yè)收入大幅增加的原因及合理性，是否符合行業(yè)季節(jié)性規(guī)律，是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)等。
前三季度凈利潤(rùn)僅百萬(wàn)元
園城黃金的前身是煙臺(tái)華聯(lián)，1996年作為煙臺(tái)首家上市公司在上交所掛牌。目前公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)鋼材、煤炭、燃料油等貿(mào)易業(yè)務(wù)。
在2006年園城集團(tuán)入主后，公司更名為園城股份，隨后因轉(zhuǎn)型黃金開(kāi)采領(lǐng)域，公司更名為園城黃金。但從目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可以看出，雖然名稱(chēng)叫做園城黃金，但是公司并無(wú)黃金業(yè)務(wù)，主要靠幫助礦產(chǎn)企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)而收取托管費(fèi)維持運(yùn)營(yíng)。
關(guān)于這部分托管業(yè)務(wù)，目前也存在較大不確定性。
據(jù)園城黃金半年報(bào)顯示，小套裕礦業(yè)本報(bào)告期的托管收入減少150萬(wàn)元，根據(jù)2021年托管業(yè)務(wù)的毛利率94.99%測(cè)算，影響公司利潤(rùn)總額約140萬(wàn)元，未來(lái)小套峪礦業(yè)托管業(yè)務(wù)是否繼續(xù)開(kāi)展具有不確定性。
這種情況也引起監(jiān)管重視，在問(wèn)詢(xún)函中，上交所要求園城黃金說(shuō)明托管業(yè)務(wù)收入確認(rèn)以及成本核算具體情況，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，并說(shuō)明托管業(yè)務(wù)開(kāi)展情況及對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在托管業(yè)務(wù)支撐下，園城黃金也是在盈利和虧損的邊緣掙扎。
相比于公司上漲的股價(jià)，園城黃金業(yè)績(jī)表現(xiàn)著實(shí)一般，特別是2021年開(kāi)始增收不增利的現(xiàn)象明顯。2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2681.66萬(wàn)元、2622.78萬(wàn)元和2.25億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1003.49萬(wàn)元、-1542.57萬(wàn)元和297.48萬(wàn)元。
今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.03億元，同比增長(zhǎng)5.55%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅13萬(wàn)元，同比下降95.24%。前三季度園城黃金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.44億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)101萬(wàn)元。
在公司三季度報(bào)告中，單季度暴增的營(yíng)業(yè)收入也引起上交所高度關(guān)注。根據(jù)要求，園城黃金需要說(shuō)明第三季度營(yíng)業(yè)收入大幅增加的原因及合理性，是否符合行業(yè)季節(jié)性規(guī)律，是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，是否存在未滿(mǎn)足收入確認(rèn)條件而確認(rèn)收入的情形。
2018年至2021年園城黃金凈利潤(rùn)情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD
公司多次重組未成行
面對(duì)低迷的業(yè)績(jī)，園城黃金一直在轉(zhuǎn)型，卻一直沒(méi)結(jié)果。
2020年3月，園城黃金公告稱(chēng)，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)泉州建設(shè)持有的津彤源34%股權(quán)、購(gòu)買(mǎi)曹建山持有的潤(rùn)祥錦華100%股權(quán)，及張勝利持有的能昭環(huán)保100%股權(quán)，切入危廢處置及利用等環(huán)保業(yè)務(wù)。數(shù)月后，公司表示由于受疫情影響，津彤源業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，并存在項(xiàng)目工程質(zhì)量問(wèn)題，該并購(gòu)于宣告終止。
當(dāng)年9月22日，園城黃金又轉(zhuǎn)頭向白酒行業(yè)進(jìn)軍，公告擬以發(fā)行A股普通股及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)，同時(shí)向控股股東、實(shí)際控制人徐誠(chéng)東非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。
然而，相關(guān)公告剛剛披露兩個(gè)月，雙方就因無(wú)法就標(biāo)的資產(chǎn)估值達(dá)成一致，收購(gòu)計(jì)劃終止。
2021年7月2日，園城黃金再次披露公告，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式收購(gòu)浙江元集新材料有限公司100%股權(quán)，并募集配套資金。與之前的重組一樣，僅數(shù)月該計(jì)劃又宣告終止。
眼看今年新能源領(lǐng)域大火，2022年5月9日晚間，公司披露關(guān)于簽定《重組意向協(xié)議》的公告，擬通過(guò)增資取得江西科宇新能源技術(shù)有限公司（下稱(chēng)科宇新能源）51%股權(quán)，目前本次交易正處于籌劃階段。
雖然公司表示與科宇新能源的交易目前正處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在不確定性，但公司股價(jià)卻持續(xù)攀升。
10月29日晚間，園城黃金披露風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司股票自2022年9月15日撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示轉(zhuǎn)出風(fēng)險(xiǎn)警示板交易至今，股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到25.4%，同期上證指數(shù)累計(jì)漲跌幅度為（-10.25%），綜合類(lèi)行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲跌幅為（-13.09%），公司股價(jià)漲跌幅偏離大盤(pán)35.65%，偏離綜合類(lèi)行業(yè)指數(shù)38.49%，公司股價(jià)漲幅較大。
園城黃金公告稱(chēng)，公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋼材、煤炭、燃料油等貿(mào)易業(yè)務(wù)，且業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)具有不確定性。在公告中，園城黃金表示“公司董事會(huì)敬請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)”。