11月16日，總部位于廣州黃埔的粵海永順泰集團(tuán)股份有限公司（下稱“永順泰”，股票代碼：001338.SZ）正式登陸深市主板。這是繼東江環(huán)保（002672.SZ）于2012年在中小板上市后，廣東省國(guó)資委旗下又一家企業(yè)在深交所上市。此番繼往開來，恰是十年光景。
亞洲第一的麥芽制造商
(相關(guān)資料圖)
永順泰的主要產(chǎn)品為麥芽，包括基礎(chǔ)麥芽與特種麥芽等多個(gè)品種。而麥芽是啤酒釀造過程中的最主要成分，影響著啤酒包含顏色、香氣、酒體、平衡感以及尾韻等各個(gè)方面，被稱為“啤酒的骨架”。一般而言，啤酒主要由大麥為原料制成，也有少量由小麥或其他谷物制成。
絕大多數(shù)大麥麥芽屬于基礎(chǔ)麥芽，基礎(chǔ)麥芽在啤酒釀造中占用的比例大，奠定啤酒的基礎(chǔ)風(fēng)味；而著色麥芽、增香麥芽以及小麥麥芽組成的特種麥芽，一般在特種啤酒釀造時(shí)配合基礎(chǔ)麥芽使用，使用比例較低。
招股書顯示，2019年-2021年以及2022年1月-6月（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），永順泰的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 96.95%、95.15%、92.66%和 93.10%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，麥芽產(chǎn)品是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來源。少量的其他業(yè)務(wù)收入也與麥芽息息相關(guān)，主要包括麥皮、麥根等下腳料副產(chǎn)品和大麥原材料銷售。
而在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，大麥麥芽的收入占比在報(bào)告期內(nèi)分別是96.45%、96.74%、96.35%、95.75%。一方面，永順泰的業(yè)務(wù)收入與行業(yè)特點(diǎn)保持一致；另一方面，彰顯了永順泰聚焦主業(yè)、持續(xù)深耕的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。
聚焦主業(yè)，既可以做深，也可以做大。麥芽作為大自然的恩賜，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游的基礎(chǔ)位置，因此，做大是目前更快取得回報(bào)的上佳策略。
從競(jìng)爭(zhēng)格局看，目前我國(guó)的麥芽產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成自動(dòng)化、規(guī)模化、專業(yè)化的現(xiàn)代化格局。可以一句話概括為“兩超多強(qiáng)”：“兩超”之首當(dāng)屬國(guó)內(nèi)第一的永順泰，2021年的國(guó)內(nèi)市占率達(dá)到26.67%，國(guó)內(nèi)亞軍則是央企下屬的中糧麥芽，2021年的國(guó)內(nèi)市占率達(dá)到16.67%。第三至第五名的企業(yè)分別是大連興澤、海越麥芽、江蘇農(nóng)墾，2021年的國(guó)內(nèi)市占率分別為10.61%、6.06%、5.76%，前五強(qiáng)包攬了國(guó)內(nèi)總份額的65.76%。
雖然永順泰的總部位于廣州，但是其生產(chǎn)基地分布于廣東、浙江、江蘇、山東、河北的沿海港口，從華南到華北，永順泰的麥芽凝練了四時(shí)流轉(zhuǎn)與天南海北。作為當(dāng)之無愧的國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的麥芽制造廠商，永順泰目前擁有均實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)的11條生產(chǎn)線，年總產(chǎn)能達(dá)到85萬噸，產(chǎn)能規(guī)模位居中國(guó)乃至亞洲第一、世界第五。
深度合作的穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客群
雖然永順泰歸類于“啤酒制造”這一細(xì)分行業(yè)，但是目前的A股公司中的啤酒制造企業(yè)，均屬于啤酒成品生產(chǎn)企業(yè)。作為麥芽生產(chǎn)領(lǐng)域的絕對(duì)霸主，永順泰的上市，填補(bǔ)了這一細(xì)分領(lǐng)域的空白。
永順泰的上市之路可謂是“新瓶舊酒”：雖然永順泰的上市主體成立于2017年，但這主要來自集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)架構(gòu)的騰挪置換。回望歷史，永順泰的業(yè)務(wù)最早可以追溯到1987年。
經(jīng)過30余年的積累，永順泰的先發(fā)優(yōu)勢(shì)可謂牢固：公司與各大啤酒集團(tuán)建立了緊密且穩(wěn)固的合作關(guān)系，招股書顯示，永順泰與燕京啤酒、珠江啤酒、青島啤酒的合作達(dá)到30年，與百威啤酒、嘉士伯的合作超過20年，與華潤(rùn)啤酒、喜力啤酒的合作超過10 年。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，永順泰的營(yíng)業(yè)收入分別為29.38億元、28.26億元、30.25億元、19.67億元，穩(wěn)中有升；同期的歸母凈利潤(rùn)分別為1.44億元、1.35億元、1.49億元、0.92億元，維持穩(wěn)定。
財(cái)報(bào)中未能直接體現(xiàn)的長(zhǎng)期且穩(wěn)定合作的優(yōu)質(zhì)啤酒客戶關(guān)系，其實(shí)才是永順泰盈利能力的最重要保障。
一方面，啤酒客戶還要對(duì)供應(yīng)商提供的原料進(jìn)行多輪和多批次的釀造測(cè)試，大型啤酒客戶對(duì)供應(yīng)商的選擇流程較長(zhǎng)，對(duì)原料質(zhì)量和穩(wěn)定性要求較高，存在極強(qiáng)的進(jìn)入壁壘。
另一方面，麥芽原料的差異會(huì)對(duì)啤酒產(chǎn)品的口感產(chǎn)生影響，而消費(fèi)者對(duì)固定款式啤酒的口感的變化又較為敏感，永順泰通過與各大啤酒集團(tuán)多年的磨合，已經(jīng)可以精準(zhǔn)滿足客戶較高的要求和標(biāo)準(zhǔn)，極難被替代。
構(gòu)筑護(hù)城河的同時(shí)，永順泰依然在積極嘗試加深與客戶的合作深度以提高客戶粘性：據(jù)了解，永順泰已為百威啤酒、華潤(rùn)啤酒、燕京啤酒等客戶提供特殊工藝的定制化麥芽產(chǎn)品，并向客戶不斷提供結(jié)晶麥芽、焦香麥芽、黑麥芽等特種麥芽產(chǎn)品，建立起區(qū)別于其他麥芽廠商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
作為《啤酒大麥》、《啤酒麥芽》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的修訂工作組副組長(zhǎng)單位，永順泰在主導(dǎo)行業(yè)話語權(quán)的同時(shí)，依然不斷深入?yún)⑴c客戶研發(fā)，發(fā)力定制高端麥芽，承擔(dān)起開拓行業(yè)邊界的領(lǐng)袖擔(dān)當(dāng)。
心無旁騖募資擴(kuò)產(chǎn)，3年內(nèi)沖刺全球第四
永順泰是少有的未將募集資金投入到補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金中去，而全身心投入主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、苦煉內(nèi)功的上市公司之一。
據(jù)了解，本次IPO永順泰計(jì)劃投入約7.94億元分別用于廣麥4期擴(kuò)建項(xiàng)目和年產(chǎn)13萬噸中高檔啤酒麥芽項(xiàng)目這兩大項(xiàng)目。
廣麥4期擴(kuò)建項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于永順泰廣州現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)，建設(shè)期43個(gè)月，擬投資約5.035億元，其中計(jì)劃投入募集資金4.25億元。
這一項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)10萬噸/年麥芽生產(chǎn)線，建成后永順泰位于廣州的總產(chǎn)能將達(dá)40萬噸/年，較目前增長(zhǎng) 33%，有助于永順泰鞏固華南地區(qū)市場(chǎng)份額，并進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
年產(chǎn)13萬噸中高檔啤酒麥芽項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于揚(yáng)州市寶應(yīng)縣，建設(shè)期約35個(gè)月，整體擬投資 52,204萬元，其中計(jì)劃投入募集資金約3.7億元。
這一項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè) 13 萬噸/年中高檔啤酒麥芽生產(chǎn)線，建成后有助于公司拓展在華東的市場(chǎng)份額，并進(jìn)一步鞏固公司的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。雖然永順泰在全國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)登頂市占率第一，但是在江蘇、安徽、河南等省份均為啤酒產(chǎn)銷大省的市場(chǎng)占有率偏低。通過寶應(yīng)項(xiàng)目的投產(chǎn)，永順泰志在彌補(bǔ)公司在江蘇等地產(chǎn)能的不足，促進(jìn)公司與各大啤酒集團(tuán)的更深度合作，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
隨著這兩大項(xiàng)目的上馬開工，結(jié)合公司現(xiàn)有每年85萬噸的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，未來永順泰將力爭(zhēng)總產(chǎn)量接近或超過目前世界第四的水平。
同時(shí)未來兩年，永順泰將以永順泰廣州為創(chuàng)新核心、永順泰寧波和永順泰秦皇島為支撐，力爭(zhēng)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)積累和創(chuàng)新平臺(tái)資質(zhì)等方面取得突破。據(jù)悉，永順泰將有計(jì)劃推進(jìn)下屬子公司的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心認(rèn)定，與 2 到 3 家機(jī)構(gòu)達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，完成 2 個(gè)國(guó)家或行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的修訂并頒布，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，繼續(xù)保持公司在麥芽行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先地位。
辛勤的勞作終將換來收獲的喜悅，飽滿的麥芽終將釀造出美味的啤酒。永順泰將以不待揚(yáng)鞭自奮蹄的干勁交出讓廣大投資者滿意的答卷！