旅游板塊在經(jīng)歷了前期較長(zhǎng)時(shí)間的的整理后，今日迎來了集中修復(fù)。旅游ETF跟蹤指數(shù)成份股華天酒店、峨眉山A漲停，君亭酒店、眾信旅游、中青旅、金陵飯店、麗江旅游漲超5%，西域旅游、嶺南控股、宋城演藝、天目湖等跟漲。
數(shù)據(jù)來源：wind 20221128?（個(gè)股不作為推薦使用）
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華夏基金多次建議，積極關(guān)注防疫優(yōu)化下，旅游板塊的復(fù)蘇彈性，優(yōu)選修復(fù)彈性可觀、基本面穩(wěn)健、長(zhǎng)邏輯清晰的龍頭進(jìn)行布局，指數(shù)基金是不錯(cuò)的選擇。
01 旅游行業(yè)現(xiàn)狀：持續(xù)低迷
此前國(guó)內(nèi)旅游業(yè)受疫情影響持續(xù)低迷。文旅部數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)國(guó)內(nèi)旅游抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2022?年前三季度，國(guó)內(nèi)旅游總?cè)舜?20.94?億，比上年同期減少 5.95?億，同比下降 22.1%。其中，城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游人次 15.99?億，同比下降 17.3%；農(nóng)村居民國(guó) 內(nèi)旅游人次 4.94?億，同比下降 34.6%。分季度看，其中一季度國(guó)內(nèi)旅游人次 8.30?億， 同比下降 19.0%；二季度國(guó)內(nèi)旅游人次 6.25?億，同比下降 26.2%；三季度國(guó)內(nèi)旅游人次 6.39?億，同比下降 21.9%。
上周，旅游板塊所在的社會(huì)服務(wù)行業(yè)，市場(chǎng)表現(xiàn)在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名中等，呈現(xiàn)利空也跌不動(dòng)的局勢(shì)。除基本面影響外，旅游板塊的表現(xiàn)更多的是受到政策因素影響。
上周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅表現(xiàn)：
數(shù)據(jù)來源：wind 220221125
02 防控政策：逐步科學(xué)精準(zhǔn)，旅游板塊開啟復(fù)蘇模式
1）“二十條”有利于旅游市場(chǎng)平穩(wěn)恢復(fù)
11月11日，聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施 科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，簡(jiǎn)稱“二十條”。針對(duì)密接次密接的判定和隔離、風(fēng)險(xiǎn)區(qū)等級(jí)、入境航班及人員管控等做出優(yōu)化調(diào)整。
數(shù)據(jù)來源：文旅部
其中，跨省旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不再與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)實(shí)施聯(lián)動(dòng)管理，利于旅游市場(chǎng)平穩(wěn)恢復(fù)。
2）科學(xué)精準(zhǔn)防控，提升防疫效率
上述優(yōu)化舉措將顯著提升防疫效率，且再次印證防控不斷優(yōu)化的大趨勢(shì)明晰。
參考過往經(jīng)驗(yàn)，防疫優(yōu)化有望進(jìn)一步平滑疫情對(duì)社服消費(fèi)影響的波動(dòng)。
例如雖然7月底至8月，新增本土確診病例大幅升高且明顯超去年，但酒店入住率趨勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)（去年8月第一周酒店入住率降至39%，環(huán)比-22ppt；而今年8月前三周入住率仍超60%，后兩周超50%）。
11月11日發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化防疫舉措后，攜程機(jī)票搜索量環(huán)比前一日增長(zhǎng)超一倍，酒店搜索量增長(zhǎng)近7成，14-15時(shí)中國(guó)入境機(jī)票訂單較前一日同時(shí)段翻倍；飛豬數(shù)據(jù)顯示上述政策發(fā)布后僅1小時(shí)，國(guó)際機(jī)票搜索量環(huán)比前一天增長(zhǎng)超3倍。
03 展望后市：短期反復(fù)壓力仍在，中期修復(fù)空間可觀
短期冬季反復(fù)壓力仍在，中期修復(fù)空間可觀。當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，冬季系病毒傳染高發(fā)季，在短期疫情對(duì)社服消費(fèi)復(fù)蘇仍可能存在一定擾動(dòng)。
中期旅游板塊可能有兩大機(jī)會(huì)值得關(guān)注：
第一、新冠特效藥出臺(tái)、或者疫情常態(tài)化之下，如果未來管控措施開始逐步放開，那么旅游行業(yè)會(huì)真正成為大家所說的“逆境反轉(zhuǎn)”行業(yè)。疫情期間有多么受傷、疫情后期就會(huì)有多高的修復(fù)彈性。
第二、疫情反復(fù)如果導(dǎo)致旅游板塊大跌，那么在疫情逐步恢復(fù)后，旅游板塊依舊可能出現(xiàn)階段性反彈行情。
04 指數(shù)化投資：關(guān)注中證旅游主題指數(shù)
從指數(shù)成份股的行業(yè)分布來看，航空機(jī)場(chǎng)（36.80%）、旅游及景點(diǎn)（23.40%）、酒店餐飲（23.10%）、旅游零售（13.40%）行業(yè)權(quán)重占比居前，合計(jì)權(quán)重占比達(dá)96%，實(shí)現(xiàn)對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)鏈的全面覆蓋。
數(shù)據(jù)來源：wind 20221127
從指數(shù)權(quán)重的市值分布來看，指數(shù)成份股共計(jì)32只，總市值超 1000?億的有 4?家，為中國(guó)中免、中國(guó)國(guó)航、南方航空和上海機(jī)場(chǎng)，權(quán)重占比36.72%。500?億以上總市值的4?家公司權(quán)重占比23.37%，100?億至 500?億總市值的 6?家公司權(quán)重占比 24.57%，其余公司權(quán)重占比合計(jì)15.35%。
前十大成份股匯聚產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)龍頭，未來業(yè)績(jī)彈性可期。指數(shù)前十大成份股匯聚了免稅、景區(qū)、酒店、機(jī)場(chǎng)各細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭。
數(shù)據(jù)來源：wind 20221127
華夏基金王欣薇認(rèn)為，中期看好旅游底部反轉(zhuǎn)復(fù)蘇，長(zhǎng)期看好文化消費(fèi)升級(jí)迭代的投資者，可以選擇對(duì)旅游板塊左側(cè)布局，注意把握好投資節(jié)奏，小批低位入場(chǎng)，控制整體倉(cāng)位，埋伏長(zhǎng)期。旅游ETF（562510）值得重點(diǎn)關(guān)注。
注：華夏中證旅游主題ETF的標(biāo)的指數(shù)為中證旅游主題指數(shù),其2017-2021年完整會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)?yōu)椋?2.50%,-25.55%,29.58%,11.04%,-2.42%,指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1.本基金為股票基金，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金，屬于中高風(fēng)險(xiǎn)(R4)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.本基金存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)信離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)。3.投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特件，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。4.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資干本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。7.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。8.市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。數(shù)據(jù)來源：信達(dá)證券、Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部、海口海關(guān)，華夏基金整理，數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成個(gè)股推薦。