目前，碧興物聯科技（深圳）股份有限公司（以下簡稱：碧興科技）正在申請科創板IPO。我們發現，碧興科技主要從事環境監測業務，但環境局曾發現其監測結果不準確。公司控股股東是一家投資基金，或將通過IPO、并購、回購等方式實現資金退出，同時，招股書也沒有披露第一大客戶對公司間接持股的信息。另外，碧興科技子公司財務數據出現矛盾，應收賬款壞賬準備計提或不充分。
來源：攝圖網
監測結果遭環境局“打假”，多次受到行政處罰
(資料圖片)
碧興科技成立于2012年，前身為中興儀器（深圳）有限公司，控股股東為西藏必興創業投資合伙企業（以下簡稱：西藏必興），實際控制人為何愿平。公司主要從事智慧環境監測業務，同時從事部分公共安全大數據業務。招股書顯示，2019年至2022年1-6月，碧興科技分別實現營業收入35950.40萬元、40810.64萬元、57256.30萬元、22568.77萬元，實現歸屬凈利潤3339.15萬元、4526.13萬元、7165.32萬元、2244.30萬元。
據招股書披露，碧興科技的智慧環境監測業務主要包括水質監測、空氣監測、煙氣監測儀器和系統的研發、生產、銷售與運維服務，公司以自主研發為驅動力，是工信部認證的第四批專精特新“小巨人”企業，曾榮獲2021年度環境保護科學技術一等獎，公司的智慧環境監測產品依托七項核心技術，應用于國家地表水自動監測等重點項目。截至目前，碧興科技已獲得授權95項專利，包括10項發明專利。
不過，報告期內，碧興科技及其子公司漳州市新維環?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q：漳州新維）等在從事環境監測運營服務的過程中，遭到多次行政處罰。例如，2020年12月，省環境監察總隊對漳州新維負責運維的某公司CEMS運行情況進行檢查，發現該公司對2#爐CEMS的二氧化硫、氮氧化物的校準周期不符合定期校準要求，導致超期校準期間的數據無效，經查實，漳州新維未按規定對2#爐自動監控設備進行維護，影響了大氣污染物排放監測數據的有效性。
再如，2021年9月，市生態環境局執法人員對漳州新維負責運維的某公司開展檢查，漳州新維技術人員使用氨氮在線分析儀對環境監測站提供的標準溶液4.56mg/L進行測試，兩次測試結果分別為3.55mg/L和3.60mg/L；同時，漳州新維技術人員使用氨氮在線分析儀對污水排放口采集的水樣進行測試，測試結果為0.05mg/L，而環境監測站對該水樣測試結果為0.16mg/L。也就是說，漳州新維使用氨氮在線分析儀檢測出的污染物濃度明顯低于實際濃度，導致監測結果不真實、不準確。
除了在企業客戶運維服務中受到行政處罰外，碧興科技對政府類客戶的服務質量似乎也存在瑕疵。廣西壯族自治區生態環境監測中心是碧興科技2019年和2020年的前五大客戶，2022年8月，廣西壯族自治區生態環境局通報2022年第二季度區控水質自動站運維考核結果，其中指出，碧興科技負責運維的多個站點出現不同指標的遲報和漏報現象，盲樣考核不通過的站點數為7個。
與碧水源關系匪淺，第一大客戶突擊入股
截至本次發行前，西藏必興持有碧興科技33.75%股權，為控股股東，第二大股東為上市公司碧水源（300070.SZ），對碧興科技的持股比例為16.30%。
2019年至2022年1-6月，碧水源均為碧興科技前五大客戶之一。另外，上市公司振華重工（600320.SH）是碧水科技2022年1-6月第五大客戶，振華重工與碧水源的控股股東均為中交集團。
其實，碧水源與碧興科技之間的關系不止在于二者間的直接持股關系，還在于控股股東西藏必興。西藏必興有八名合伙人，分別為何愿平、文劍平、梁輝、碧水源、陳亦力、劉振國、陳云海、西藏碧海，出資比例分別為22.14%、22.14%、22.14%、12.62%、11.07%、7.01%、2.77%、0.11%，招股書顯示，何愿平是西藏必興的普通合伙人，也是執行事務合伙人西藏碧海的委派代表，因此是西藏必興的實際控制人。值得注意的是，西藏必興的其他合伙人多與碧水源有關，其中，文劍平是碧水源董事長，劉振國是碧水源副總經理，梁輝是碧水源子公司董事，陳亦力是碧水源子公司經理。而且，何愿平也曾在碧水源任職多年。
2017年11月，碧水源發布了關于與關聯方共同設立產業投資基金暨關聯交易的公告，即碧水源與時任董事、高管共同出資設立西藏必興。特別值得注意的是，碧水源在公告中披露稱，基金存續期為8年，該合伙企業投資的項目，執行事務合伙人將通過IPO、并購、回購等方式實現資金退出。按照這個說法，西藏必興是否打算在不久的將來退出碧興科技以實現投資收益，而非以長期持有為目的？這是否可能導致碧興科技控制權不穩定的風險？
北京水星環境有限公司（以下簡稱：水星環境）是碧興科技2022年1-6月第一大客戶，但招股書沒有披露的是，水星環境是上市公司首創環保（600008.SH）的子公司，而首創環保是碧興科技的間接股東，且持股比例還不低。
2020年7月，碧水科技新增588.89萬元注冊資本，全部由寧波豐圖匯烝投資中心（以下簡稱：豐圖匯烝）認繳，截至本次發行前，豐圖匯烝持有碧水科技10%股份，為第三大股東。豐圖匯烝是綠色低碳基金投資碧水科技的特殊目的載體，碧水科技是豐圖匯烝的唯一對外投資。工商信息顯示，綠色低碳基金持有豐圖匯烝88.88%股權，股權穿透后，首創環保持有綠色低碳基金44.44%出資比例，是綠色低碳基金的主要合伙人之一。
而從時間上看，前腳豐圖匯烝認繳碧水科技新增注冊資本，后腳碧水科技就中標了首創環保2020-2021年度常用儀表框架協議采購項目。問詢回復顯示，碧水科技2020年8月參加首創環保的集采招標并中標，開始與首創環保下屬公司開展業務合作，2021年6月與水星環境簽署正式供貨合同。
子公司財務數據現矛盾，壞賬準備或不充分
南寧市鵬盛環境科技有限公司（以下簡稱：南寧鵬盛）是碧水科技的全資子公司，無下屬子公司或分公司。招股書顯示，2021年末和2022年6月末，南寧鵬盛的總資產分別為1992.41萬元和1914.13萬元，凈資產分別為725.09萬元和865.45萬元。據此計算，2021年末和2022年6月末，南寧鵬盛的負債總額分別為1267.32萬元和1048.68萬元。
而審計報告顯示，在母公司單體報表層面，2021年末和2022年6月末，母公司對南寧鵬盛的應收賬款分別為1626.83萬元和1542.08萬元，這意味著，對于南寧鵬盛來說，對母公司的應付賬款分別為1626.83萬元和1542.08萬元。但根據招股書披露，2021年末和2022年6月末，南寧鵬盛的負債總額分別只有1267.32萬元和1048.68萬元。母公司對南寧鵬盛的應收賬款超過南寧鵬盛的負債總額，理論上來說這是不可能的。
畢節市某局是碧興科技2020年第三大客戶，屬于公共安全大數據業務，但該客戶的回款情況不甚良好。招股書顯示，2020年末至2022年6月末，畢節市公安局均為應收賬款第一名，應收賬款余額分別為1785.60萬元、1692.60萬元、1692.60萬元，壞賬準備分別為89.28萬元、169.26萬元、169.26萬元。
問詢回復顯示，該客戶應收賬款逾期的原因是財政預算資金較為緊張，2020年以后至問詢回復出具日無任何回款。另外，根據（2020）黔05民初115號法律文書，碧水科技因合同糾紛起訴該客戶，后以達成和解為由撤回起訴，該訴訟很可能也與應收賬款逾期有關。在財政預算資金緊張的背景下，結合長期以來沒有任何回款的事實，該客戶的應收賬款是否已經出現了難以收回的跡象？然而，碧水科技沒有對該筆應收賬款單獨計提壞賬準備，僅按賬齡計提了169.26萬元壞賬準備。