作者｜Cloud
"嘉行速度還錢！！！欠了1億多還賴賬了？雖然@楊冪你可能被曾嘉他們坑了，但簽字有你，你可能也要擔責！"
12月29日晚，微博用戶@天青色大摩羯兌現了自己在兩天前發布的預告，爆出2017年嘉行傳媒與實地集團的股權交易協議明細，直指前者收款9000萬后，并未按協議承諾出質股權，因此要求嘉行連本帶利償還1億元債務，且由于嘉行核心藝人、股東楊冪也曾在協議上簽字，她也不能置身事外。
【資料圖】
事發之后，"#嘉行傳媒欠款一個億#"迅速登上微博熱搜，嘉行傳媒發布聲明及律師函回應稱："我司處于正常、良性運營中，不存在該微博用戶所稱的欠款賴賬的事實，該信息明顯為虛假內容。"
截至發稿前，楊冪與嘉行楊冪工作室均未發布聲明回應。
12月30日下午，爆料營銷博主"推理君江小宴"發布與事主對話的視頻實錄，并得到其本人轉發認證。
在訪談中，"債主"表示，借款的實際受益人為嘉行股東曾嘉、趙若堯，楊冪當年簽字是出于作為股東的連帶責任，這也就是所謂的"被坑"，而若是嘉行無力償還欠款，以楊冪等藝人的經紀約折抵也可以接受。
明星資本論認為，這一說法基本證實了該網友背后的實地集團當年投資時，看中的并非嘉行，而是楊冪本人的經紀約，如今也并不希望由楊冪償還借款，而是將矛頭直指曾嘉、趙若堯，反復在爆料中提及楊冪，更像是一種引流手段。
但整個事件仍然充滿疑點：
嘉行與實地的核心爭議在于是否違約，是誰違約，雙方各執一詞，實地方面則始終沒有官方發聲。而在2017年爭議產生后，實地集團并未如今天所說的那樣憤怒，而是選擇在2021年仍由子公司傳遞娛樂與楊冪合作《斛珠夫人》，嘉行傳媒亦參與出品，雙方關系為何一年之后迅速惡化？
明星資本論嘗試抽絲剝繭，還原羅生門的真相。
誰欠款？誰違約？誰負責？
整個事件的第一個疑點，在于債務人到底是誰，以及楊冪本人是否需要償債。
在"討債聲明"中，爆料人稱，2017年協議簽訂時，雙方約定實地集團先向個人借款9000萬，嘉行方面同時進行等額的轉讓股權質押，再向實地轉讓這部分質押股權，進而實現借款抵消股轉款，而其中的"個人"，正是曾嘉和趙若堯，工商信息顯示，兩人分別持股嘉行傳媒45.56%、20.25%。
但在該爆料人接受采訪時，補充了另一個關鍵信息，即上述個人借款出質股權的做法，并不符合相關管理部門規定。
因此雙方簽署協議時，約定甲方為嘉行的三家持股平臺公司，乙方為廣州實地房地產開發有限公司，丙方為曾嘉、趙若堯、李娟、楊冪四位嘉行股東，由曾嘉、趙若堯實控的西藏嘉行星光投資管理合伙企業（有限合伙）收款，這也是楊冪簽字卻未獲得實際利益這一說法的由來。
按照爆料的說法，這筆9000萬的借款至今仍未轉化為股權交付給廣州實地，也沒有連本帶利償還，甚至收款主體也在2020年注銷，且有楊冪的簽字，因此實地方面認為嘉行賴賬不還，曾嘉、趙若堯是實際債務人，但楊冪也負有連帶責任。
但嘉行回應的律師函卻指出，2017年的這次股權交易是因廣州實地違約而終止，與爆料人所稱的"欠錢"不符，后者則在接受采訪時表示，最初整筆交易的對價在22億以上，涉及三家持股公司。以嘉行掛牌新三板期間對外披露的最高估值50億，結合如今的工商信息披露計算，實地若完成全部收購，將成為嘉行第一大股東。
也就是說，嘉行沒有給出價值9000萬的股權，實地也并未完成所有收購，因此雙方關于誰違約的問題有著核心分歧，這也是第二大疑點。
這也牽涉到爆料人在微博中對嘉行的另一點不滿，即嘉行以65億估值與實地簽署股權轉讓合同之后，不僅收了錢沒有轉股，重要股東尚世影業還在三個月后以45億估值掛牌出售14.25%的嘉行股份，遠低于實地的收購價，因此爆料人懷疑嘉行有欺詐行為。
這一方面意味著實地尚未到手的股份大幅貶值，另一方面，爆料人在采訪中透露，根據嘉行與實地的約定，尚世影業總計19%的嘉行股份中，有10%本應后續轉給實地，但上述掛牌出售行為完成后，尚世影業和嘉行傳媒將無法兌現對實地的承諾。
但這一說法亦有漏洞，尚世影業母公司東方明珠曾于2017年12月發布董事會決議公告，向公眾披露出售嘉行股份的決定，但彼時仍在新三板掛牌的嘉行傳媒，卻從未披露過總價高達22億的實地收購案，實地股權收購進程停滯，爆料人也并未就這一說法給出其他佐證。
明星資本論分別向嘉行傳媒、實地集團及爆料人微博確認相關信息，均未得到回復。
就爆料人至今發布的證據來看，"1億欠債"事件的權責關系相對明晰。即雙方合作破裂前，曾嘉、趙若堯通過兩人實控的西藏嘉行四方投資管理合伙企業（有限合伙）收款9000萬元，但"嘉行系"并未相應轉讓股權，嘉行與實地雙方都認為對方有違約行為，因此問題陷入羅生門。
楊冪則因為同時在各個責任主體占股，所以需要在相關協議上親自簽名，但并未實際受益，反而因為嘉行的股權結構設計問題，需要一定程度上承擔連帶責任，也難怪楊冪的粉絲在各大平臺都將矛頭直指曾嘉、趙若堯和嘉行，紛紛幫助偶像"劃清界限"。
邊打邊談，地產二代不想放棄娛樂圈
與以往的資本糾紛不同的是，這次"嘉行傳媒欠款一個億"的糾紛，至今仍是爆料人在前線的"代理人戰爭"，糾紛的主體——實地集團還未親自下場。
更加值得注意的是，在2017年股權交易破裂之后，實地集團控制的傳遞娛樂，2021年還與嘉行合作了楊冪主演的《斛珠夫人》，頗有一種"邊打邊談"的感覺，而《斛珠夫人》之后，嘉行與楊冪2022年再無同框影視劇，這也讓一年之后的驟然開火顯得更加吊詭。
而對于實地集團而言，2017、2019和2021也是進軍文娛行業的三個重要節點。
2017年，實地集團除了與嘉行傳媒有股權合作意向，還從黃百鳴手中買下了香港上市公司天馬影視，改名傳遞娛樂，剝離院線業務后，轉型影視綜制作賽道。目前傳遞娛樂旗下有厚海文化、傳遞愛娛、傳遞四力、傳遞眾星、傳遞夸克、聞瀾文化六家子公司。
2019年，傳遞娛樂以9600萬收購聞瀾傳媒60%股權，并將在3年后視其業績對賭完成情況收購全部股份，更多人則認為這筆錢看中的就是楊超越的價值，從嘉行到聞瀾，實地對于藝人經紀公司的購買意向，從來都圍繞著核心藝人。
圖源：IC photo
到了2021年，傳遞娛樂出品的《棋魂》、《理想之城》、《斛珠夫人》和《萌探探探案》等項目都獲得了不錯的成績，與嘉行和楊冪也在明面上有著融洽的關系，在資本市場亦有過幾次拉升表現。
然而，傳遞娛樂的控股母公司實地集團卻過得并不安寧，適逢房地產三條紅線出臺，全國多家房企承壓爆雷，實地集團也出現了商票難以兌付的問題，而由于實地集團張量與富力集團張力是父子關系，甚至有不少實地的供應商前往富力集團總部要債，富力股價因此受到多次影響，也不得不發布公告撇清與實地集團的關系。
除了對文娛行業有濃厚興趣，與王思聰、潘瑞、王爍并稱"新京城四少"的張量還熱衷于招募明星高管，始終站在風口浪尖，其中就包括入職一年半出走的前百度"太子"李明遠，以及前金輝集團總裁馬立強、前泰禾集團CFO李斌、前碧桂園副總裁劉森峰等人。
但這些履歷光鮮的地產強人，均沒能讓實地做出更大的實績，與嘉行這筆9000萬的債務相比，2022年5月提交港交所招股書的實地，要處理的更昂貴的問題還有很多。
回歸到這場糾紛來看，實地集團在麻煩纏身的情況下，"另辟蹊徑"地以個人身份，找到娛樂營銷號作為唯一出口爆料，用楊冪引流，卻又多次為楊冪撇清責任，"告嘉行不告楊冪"的目的，已然非常明確。