在眾多的國(guó)產(chǎn)女裝品牌中，有個(gè)品牌叫卓雅JORYA。
【資料圖】
這個(gè)品牌的母公司欣賀股份（003016.sz），2020年已在A股上市。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括?JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和 QDA 七個(gè)自主品牌女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，其中主品牌?JORYA 創(chuàng)立于 20 世紀(jì) 90 年代初，是目前國(guó)內(nèi)知名女裝品牌之一。
公司主要銷售模式為自營(yíng)、經(jīng)銷和電商模式。自營(yíng)模式是高端女裝的主流趨勢(shì)，公司高端品牌?JORYA、JORYA weekend 目前為全自營(yíng)模式，其他品牌根據(jù)自身特性以自營(yíng)與經(jīng)銷相結(jié)合的模式經(jīng)營(yíng)。
2020 年上半年受疫情防控期間停工停業(yè)影響，大部分居民減少戶外聚集活動(dòng)，多數(shù)商場(chǎng)、購(gòu)物中心停止運(yùn)營(yíng)，線下客流量因此受到較大沖擊。公司通過完善電商平臺(tái)的基礎(chǔ)建設(shè)，與天貓、唯品會(huì)等電商平臺(tái)合作，增加線上渠道銷售比例。電商渠道收入逐漸增長(zhǎng)，2022年上半年電商渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.32億元，已超過公司營(yíng)業(yè)收入的四分之一。
疫情改變了人們的消費(fèi)方式，也給線下實(shí)體經(jīng)營(yíng)帶來了巨大壓力。
一、年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)陡降
2023年1月12日，欣賀股份發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利：11,500萬元–14,500萬元，比上年同期下降：49.50% -59.95%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)盈利：9,230萬元–12,230萬元，比上年同期下降：55.58% -66.48%。
公告中，公司說明業(yè)績(jī)同比下降的原因：2022年，因疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等原因，導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)欲望萎靡、需求下降，銷售渠道因防疫管控關(guān)閉以及物流管控，疊加異常氣候等因素。服裝消費(fèi)市場(chǎng)受到了更為明顯的影響。短期內(nèi)，疫情持續(xù)，部分消費(fèi)者的收入和生活受到影響，對(duì)服飾的消費(fèi)需求下降，外出活動(dòng)有所減少等因素，對(duì)公司線上線下經(jīng)營(yíng)及拓展產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
2022年公司業(yè)績(jī)萎靡不振，早在2022年三季度，就已經(jīng)顯現(xiàn)出業(yè)績(jī)疲軟的預(yù)期。
根據(jù)欣賀股份三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.04億元，同比下降13.48%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降47.27%。
公司前三季度銷售毛利率70.04%，近五年來持續(xù)下滑；銷售凈利率9.92%，回落到2020年的水平。
令人疑惑的是，在同樣的背景環(huán)境下，緣何2021年的銷售凈利率奇高？
眾所周知，凈利率與凈利潤(rùn)有關(guān)，難道2021年的凈利潤(rùn)摻水了？
二、股權(quán)激勵(lì)是導(dǎo)火索
2021年1月，公司發(fā)布了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。
激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票數(shù)量為?757.50 萬股，首次授予的激勵(lì)對(duì)象包括公司任職的中高層管理干部等總?cè)藬?shù)為?50 人。激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票限售期分別為授予完成之日起?12 個(gè)月、24 個(gè)月、36 個(gè)月，解除限售比例分別為40%、30%、30%。
激勵(lì)計(jì)劃考核年度為?2021-2023 年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，各年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)僅對(duì)凈利潤(rùn)進(jìn)行考核，考核目標(biāo)較為單一，存在著較大的可操作性。
也就是說，當(dāng)2021年凈利潤(rùn)高于28050萬元，就可以順利解鎖40%的限售比例。同樣的，當(dāng)2022年、2023年凈利潤(rùn)分別高于36030萬元和44260萬元，可以分別解鎖剩余的各30%的限售比例。
根據(jù)2021年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28711.95萬元，可謂精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。
如此刻意的數(shù)字背后，公司高管為了達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，想必做出了不少努力。
三、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例
對(duì)于財(cái)報(bào)質(zhì)量來說，存貨是個(gè)深不見底的坑，如果需要粉飾一下利潤(rùn)，第一個(gè)可以著手的項(xiàng)目就是存貨。
2022年三季報(bào)顯示，公司的存貨余額6.91億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)448天，資產(chǎn)減值損失5381萬元，其中，計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備占比100%。
關(guān)于存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提，水還是很深的。
根據(jù)欣賀股份歷年年報(bào)顯示，2020年末的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提比例約為29.28%，2021年末的存貨跌價(jià)計(jì)提比例約為25.5%。
雖然計(jì)提比例只降低了幾個(gè)百分點(diǎn)，但是對(duì)于凈利潤(rùn)有要求的欣賀股份來說卻至關(guān)重要。
如果公司2021年采用上年同期的計(jì)提比例，則存貨跌價(jià)準(zhǔn)備要多出約3000萬元，相應(yīng)的，凈利潤(rùn)就要減少約3000萬元。
計(jì)提比例上的細(xì)微的改變，就可以幫助公司達(dá)成股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)，可真是妙啊！
四、在建工程進(jìn)度存疑
這里先說一下在建工程是干什么用的。
一般而言，一家公司購(gòu)買一件符合固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備，是直接計(jì)入固定資產(chǎn)的，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，次月計(jì)提折舊。折舊計(jì)入管理費(fèi)用，減少利潤(rùn)。
但是，如果購(gòu)買的是正在建造的設(shè)備或者房屋建筑物，短期內(nèi)不能進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，那么就需要先計(jì)入在建工程，等建造完成后再轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)（簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)資），在建工程是不需要計(jì)提折舊的。
如果在建工程長(zhǎng)期不轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，這種情況下，就無需計(jì)提折舊。
因此，對(duì)于有較多固定資產(chǎn)的上市公司來說，在建工程的轉(zhuǎn)資時(shí)間點(diǎn)，很有學(xué)問。
2021年年報(bào)顯示，公司固定資產(chǎn)2.81億元，在建工程5.89億元，研發(fā)設(shè)計(jì)中心項(xiàng)目為在建工程的重點(diǎn)項(xiàng)目。
從在建工程明細(xì)看，該項(xiàng)目2020年期初賬面余額4.38億元，期末余額4.52億元，全年僅投入1345萬元，施工進(jìn)度緩慢，完成92.77%。2021年該項(xiàng)目投入1.29億元，完成工程進(jìn)度的96.08%。兩年過去了，該項(xiàng)目仍然未竣工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。
然而沒過多久，2022年5月公司的研發(fā)設(shè)計(jì)中心便宣布正式落成。根據(jù)2022年半年報(bào)，該項(xiàng)目在本期投入8595萬元。
說到這里，是不是恍然大悟？
在建工程里的項(xiàng)目投入可多可少，完成進(jìn)度可快可慢，是存在進(jìn)度人為調(diào)整的嫌疑的。推遲轉(zhuǎn)資可以少提折舊，從而增加利潤(rùn)。需要說明的是，這并非做假賬，因?yàn)闇?zhǔn)則給了會(huì)計(jì)一定的“調(diào)節(jié)”余地。
五、總結(jié)
從已公布的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來看，不管公司再怎么“努力”，想要完成2022年的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)已然是不可能。時(shí)光荏苒，轉(zhuǎn)眼已經(jīng)來到2023年，對(duì)于上市公司的小動(dòng)作，財(cái)報(bào)是有記憶的。