巴奴的資本“鍋底”，沒(méi)了“番茄”。
被一份土豆弄的不得安寧的巴奴，最終還是下架了這份命運(yùn)多舛的富硒土豆，但是其他的變故又接踵而來(lái)，陸玖商業(yè)評(píng)論發(fā)現(xiàn)，此前力挺巴奴的番茄資本，目前在工商層面悄悄地完成了“去痕”。
(相關(guān)資料圖)
近日，陸玖商業(yè)評(píng)論從企查查中發(fā)現(xiàn)，多支番茄資本系的私募基金在巴奴毛肚火鍋有限公司（下簡(jiǎn)稱：巴奴）的工商信息中退出，巴奴的注冊(cè)資本和投資總額，也分別減少數(shù)百萬(wàn)元與一千多萬(wàn)元。
在巴奴的資本進(jìn)程中，番茄資本扮演重要角色——巴奴首輪融資，即是番茄資本近億元的獨(dú)家戰(zhàn)略入股。
早前，擅長(zhǎng)助力餐飲企業(yè)IPO的番茄資本加入，被視為巴奴加速資本進(jìn)程的信號(hào)。即使在去年9月，疫情最不明朗的時(shí)間點(diǎn)，仍有兩支番茄資本系私募基金進(jìn)入巴奴，為其增加資金“彈藥”。
如今，疫情剛剛放開(kāi)，番茄資本多支私募基金卻匆匆退出，從目前的工商信息看，番茄系已經(jīng)完成了“去痕”。多名業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，近期餐飲、白酒等行業(yè)的上市存在不確定性，或是番茄資本退出的原因之一。
對(duì)此，巴奴方回應(yīng)陸玖商業(yè)評(píng)論“此事是正常的股權(quán)變動(dòng)，合規(guī)，具體以官方公告為準(zhǔn)。”
番茄悉數(shù)退出巴奴
2022年6月，番茄資本創(chuàng)始人卿永接受媒體采訪時(shí)表示，疫情像一把篩子，篩選出了真正有潛力、有價(jià)值的餐飲商業(yè)模型。
其中，最被卿永比較自豪的一筆投資，就是與巴奴的合作。2020年，巴奴首輪融資獲得番茄資本近億元的股權(quán)投資。彼時(shí)的巴奴，是火鍋界最盛的“黑馬”，在疫情中送出誠(chéng)意，也讓雙方迅速進(jìn)入“蜜月期”。
真金白銀的投資，是對(duì)企業(yè)最大的認(rèn)可。企查查顯示，去年9月6日，在疫情最不明朗的時(shí)間點(diǎn)，南京番茄陸號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限公司）、南京黃番茄股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）購(gòu)入巴奴股份，分別占股2.2%和0.8%。
來(lái)源：企查查
彼時(shí)的巴奴正在抄底市場(chǎng)，在合肥等地拓店，也正是資金相對(duì)緊張的時(shí)候，兩支番茄資本生力軍的適時(shí)加入，不亞于“雨天送傘”。
不過(guò)，從去年9月到今年1月，短短不到半年時(shí)間，包括上述兩支番茄系的私募基金，包括占股3.0199%的寧波番茄貳號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、占比2.6685%的南京番茄伍號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）全部悉數(shù)退出。
此外，在番茄系的資本退出后，巴奴的投資總額、注冊(cè)資金在工商層面均發(fā)生了變動(dòng)。其中巴奴的投資總額，從變更前的6044.7275萬(wàn)元人民幣，到變更后的5033萬(wàn)元人民幣，減少了1011.7275萬(wàn)元。
從目前看，變動(dòng)后的巴奴僅有五大股東，除了無(wú)法穿透股權(quán)的英國(guó)股東GYH L Limited，均與創(chuàng)始人杜中兵有直接聯(lián)系。值得一提的是，企查查顯示杜中兵的最終受益股份，從76.129%上升到81.194%。這也意味著巴奴的話語(yǔ)權(quán)完成新一輪的集中。
為何與番茄資本“斷舍離”？
番茄系的此番操作，也讓不少業(yè)內(nèi)人士直呼看不懂。多名餐飲界人士認(rèn)為，番茄資本在很長(zhǎng)時(shí)間里，都將巴奴作為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。“尤其是挺過(guò)了疫情三年，沒(méi)理由在‘摘果子’的時(shí)候退出。”一名業(yè)內(nèi)人士坦言。
事實(shí)上，番茄資本與巴奴的合作，被視為巴奴加速資本進(jìn)程的信號(hào)之一。
公開(kāi)資料顯示，番茄資本是中國(guó)第一支專注于餐飲品牌和餐飲供應(yīng)鏈的專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)。番茄資本專注投資優(yōu)質(zhì)的餐飲品類頭部品牌及餐飲供應(yīng)鏈項(xiàng)目，助力其在國(guó)內(nèi)A股和港股實(shí)現(xiàn)IPO。
番茄資本牽手巴奴時(shí)，也恰好傳出了巴奴準(zhǔn)備登陸資本市場(chǎng)的消息。從當(dāng)時(shí)的情況看，巴奴接受番茄資本的近億元投資，并非是缺錢(qián)，更像是從股權(quán)層面實(shí)現(xiàn)深度綁定，與番茄資本實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，加速上市進(jìn)程。
去年12月的疫情放開(kāi)，撥開(kāi)云霧見(jiàn)月明的餐飲市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇，多家媒體報(bào)道以海底撈、巴奴為代表的火鍋行業(yè)，迎來(lái)高增長(zhǎng)。
在商言商，雨天送傘，晴天收傘，似乎并不符合資本的特性。陪伴巴奴長(zhǎng)跑三年的番茄資本，為何在行情轉(zhuǎn)好時(shí)突然退出？
一私募界資深人士向陸玖商業(yè)評(píng)論分析，私募基金短時(shí)間的快速進(jìn)出，并不是很常見(jiàn)。其分析原因有三。
一是份額有好的對(duì)價(jià)。“即有新人或機(jī)構(gòu)接盤(pán)，但是這些人并沒(méi)有拿到份額，跟番茄資本談了一個(gè)好的對(duì)價(jià)，把股份買(mǎi)過(guò)去。”上述人士解釋。
二是巴奴將有新的融資動(dòng)作，或?yàn)樯鲜羞M(jìn)程進(jìn)行合規(guī)。該人士表示：“如果是這種情況，可能后期番茄資本還可能重新進(jìn)入。”
三是可能存在“明股實(shí)債”的情況。“疫情期間，不少熱錢(qián)沒(méi)地方投資，也看不清行業(yè)前景，可能存在明面上是投資股份，實(shí)際上是債務(wù)。”該人士表示，如果這種情況，利息可能相對(duì)較高，就可能存在私募快進(jìn)快出的情況。
不過(guò)，對(duì)于上述私募資深人士的猜測(cè)，巴奴方表示“這是正常的股權(quán)變動(dòng)，合規(guī)，不存在這些問(wèn)題，其他以官方公告為準(zhǔn)。”
巴奴還是不是好標(biāo)的
長(zhǎng)久看好巴奴的番茄資本驟然退出，也讓不少人提出了心中的疑問(wèn)，巴奴還是不是好的資本標(biāo)的？
“目前餐飲賽道的投資回歸了理性。一方面，投資人有更充足的時(shí)間對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行更全面的價(jià)值評(píng)估；另一方面，創(chuàng)業(yè)者也對(duì)估值預(yù)期慢慢回歸理性。這種變化讓價(jià)格和價(jià)值重新對(duì)齊，這對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展是有好處的。”番茄資本創(chuàng)始人卿永此前接受媒體采訪的一段話，頗有深意。
就在番茄資本退出巴奴后不到1個(gè)月，巴奴因?yàn)?8元5片的“天價(jià)土豆”，在國(guó)內(nèi)掀起一陣吐槽。有網(wǎng)友調(diào)侃，毛肚和菌湯不是巴奴的特色，“貴”才是。
亦有業(yè)內(nèi)人士為巴奴打抱不平：“米其林餐廳普通食材賣(mài)出天價(jià)沒(méi)人質(zhì)疑。堅(jiān)持產(chǎn)品主義的巴奴，也應(yīng)該擁有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。”
誠(chéng)然，在火鍋行業(yè)走高端路線，滿足不同人群的需求，這個(gè)邏輯確實(shí)沒(méi)有太大問(wèn)題。不過(guò)，對(duì)于過(guò)了三年“緊日子”的消費(fèi)者而言，還存在一定時(shí)間的價(jià)格敏感，巴奴的天價(jià)土豆，恰好引燃了消費(fèi)情緒，引發(fā)了對(duì)餐飲的價(jià)值回歸的一場(chǎng)大討論。
無(wú)論餐飲價(jià)值是否回歸，餐飲企業(yè)在全面注冊(cè)制后想要登陸資本市場(chǎng)，都面臨很大的不確定性。近日，一則IPO紅綠燈行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則的消息傳出，其中食品、快消餐飲、家具等行業(yè)上市受限，而對(duì)集成電路、先進(jìn)生物醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)等企業(yè)獲支持，“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”。
亦有餐飲業(yè)內(nèi)人士告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，對(duì)上市進(jìn)程的不確定性，或也是番茄資本撤出巴奴的原因之一。一個(gè)佐證是，在主板IPO(首發(fā)上市)企業(yè)已陸續(xù)平移至交易所受理過(guò)程中，16家未平移申報(bào)企業(yè)中，其中就有和巴奴“同鄉(xiāng)”的蜜雪冰城。
“餐飲行業(yè)天然就是一個(gè)現(xiàn)金流比較好的行業(yè)，自身造血能力強(qiáng)，并不一定非得通過(guò)上市來(lái)融資。”營(yíng)銷(xiāo)專家孟先生認(rèn)為，一時(shí)沒(méi)了資本助力的巴奴，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，運(yùn)營(yíng)成本都在高位運(yùn)轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)市場(chǎng)或也是必然選項(xiàng)。
有網(wǎng)友實(shí)測(cè)，兩人在巴奴吃飯花了將近700元錢(qián)，與商務(wù)正餐的單人價(jià)格不相上下。從天價(jià)土豆到被全民吐槽“貴”的呼聲中，巴奴也要想想如果單靠產(chǎn)品主義，能不能持續(xù)讓市場(chǎng)買(mǎi)單了。