作者：袁祎蔓
近日， 為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)的能力和技術(shù)平臺(tái)公司——藥明康德（603259.SH / 2359.HK）發(fā)布了2023年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)發(fā)揮獨(dú)特的“一體化、端到端”CRDMO業(yè)務(wù)模式的協(xié)同性，營(yíng)收凈利均在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)向上持續(xù)提升，其中歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%至21.68億元，同期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)30.27億元，同比大增508.55%，一季度自由現(xiàn)金流更是達(dá)到16.8億元，保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
(資料圖片僅供參考)
基于一季度的良好開局，藥明康德維持年初時(shí)設(shè)定的全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，公司表示，2023年第一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)再次證明，獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式能夠高效地滿足全球客戶日益增長(zhǎng)的需求，并持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司的未來發(fā)展。2023年公司將實(shí)現(xiàn)全年5%—7%的收入增長(zhǎng)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整non-IFRS毛利增長(zhǎng)12%—14%以及自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)600%—800%的目標(biāo)。
據(jù)此，僅一天內(nèi)，包括中金公司、招商證券等在內(nèi)的十多家券商均發(fā)布了研究報(bào)告，基于對(duì)公司發(fā)展的看好，紛紛給予公司“買入”“強(qiáng)烈推薦”等評(píng)級(jí)，更有券商給予了A/H股目標(biāo)價(jià)128.56元/121.10港幣，對(duì)比藥明康德目前的股價(jià)，將有著接近翻倍的上升空間。
營(yíng)收占比近95% 業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)提升 盈利持續(xù)大增
剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目 “主力”化學(xué)業(yè)務(wù)增速超20%
據(jù)公開資料顯示，藥明康德通過獨(dú)特的“CRDMO”和“CTDMO”業(yè)務(wù)模式，不斷降低研發(fā)門檻，助力客戶提升研發(fā)效率，為患者帶來更多突破性的治療方案。公司服務(wù)范圍涵蓋化學(xué)藥研發(fā)和生產(chǎn)、生物學(xué)研究、臨床前測(cè)試和臨床試驗(yàn)研發(fā)、細(xì)胞及基因療法研發(fā)、測(cè)試和生產(chǎn)等領(lǐng)域。
具體到這五大業(yè)務(wù)板塊，受一體化CRDMO商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)，藥明康德的“主力”板塊化學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入64.3億元，增速穩(wěn)健，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入增速更是高達(dá)22%，毛利率也進(jìn)一步提升至44.9%，板塊盈利能力進(jìn)一步大幅提升。其中，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目，D&M收入也同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)30.0%達(dá)45.4億元，細(xì)分的新分子種類相關(guān)業(yè)務(wù)（TIDES）收入5.4億元，同比大增44%。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司更贏得分子總計(jì)258個(gè)，包括1個(gè)商業(yè)化階段的新增分子。目前D&M管線累計(jì)也已達(dá)到2590個(gè)，包括55個(gè)商業(yè)化項(xiàng)目，57個(gè)臨床III期，301個(gè)臨床II期。
此外，藥明康德測(cè)試業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入14.5億元，同比增長(zhǎng)13.6%，該板塊毛利率提升至36%以上；生物學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.8億元，同比增長(zhǎng)8.3%，毛利率進(jìn)一步增至41.5%；細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.2億元，同比增長(zhǎng)8.7%。不僅如此，該板塊在今年下半年有望迎來首個(gè)商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目。而國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實(shí)現(xiàn)收入1.7億元，據(jù)悉，近期該業(yè)務(wù)研發(fā)的一款新藥已獲批上市，未來將基于藥品銷售按客戶協(xié)議實(shí)現(xiàn)分成收入。
此外，基于藥明康德獨(dú)特的CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式，能夠“跟隨客戶”“跟隨分子”，各大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)也越發(fā)顯著。報(bào)告期內(nèi)，使用公司多個(gè)業(yè)務(wù)部門服務(wù)的客戶貢獻(xiàn)收入高達(dá)79.5億元，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目后，實(shí)現(xiàn)了超20%的同比快增，營(yíng)收占比已達(dá)90%左右。
一季度活躍客戶已超6000家
生物技術(shù)企業(yè)客戶收入同比增幅超50%
報(bào)告期內(nèi)，藥明康德持續(xù)擴(kuò)大全球客戶群。數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，公司新增客戶超過310家，來自全球30多個(gè)國(guó)家的活躍客戶數(shù)量超過6000家。同時(shí)，藥明康德通過高品質(zhì)、高效率的服務(wù)，也持續(xù)保持了強(qiáng)勁的長(zhǎng)期客戶黏性。報(bào)告期內(nèi)，公司來自原有客戶，達(dá)88.8億元，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，而剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)則呈現(xiàn)18.4%的雙位數(shù)攀升。
拆分客戶群來看，報(bào)告期內(nèi)，藥明康德來自全球前20大制藥企業(yè)收入31.5億元，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目后繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；而來自全球其他客戶收入則高達(dá)58.2億元，同比快增25%，值得一提的是，其中生物技術(shù)企業(yè)客戶在2023年第一季度同比強(qiáng)勁大增了53%，增勢(shì)亮眼。
著眼于投資者最關(guān)心的業(yè)績(jī)，歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，藥明康德一季度營(yíng)收約占全年收入的20%左右。而剛剛過去的今年一季度，公司營(yíng)收進(jìn)一步增至89.64億元。若以此推算，保守預(yù)計(jì)2023年藥明康德的全年?duì)I收有望達(dá)到410億～420億之間。
面向未來，藥明康德董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李革博士表示，“公司始終秉承‘客戶第一’，堅(jiān)持‘做對(duì)的事，把事做好’的核心價(jià)值觀。并且將持續(xù)加強(qiáng)能力和規(guī)模建設(shè)，做堅(jiān)定不移的賦能者，更好地助力全球合作伙伴加速新藥研發(fā)進(jìn)程，推動(dòng)更多突破性療法早日問世，造福全球病患，早日實(shí)現(xiàn)‘讓天下沒有難做的藥，難治的病’的偉大愿景。”
免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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