《港灣商業觀察》施子夫? 李鐳
遞表了兩次于5月8日登陸香港資本市場的綠竹生物（02480.HK），本應該喝彩慶祝卻在上市首日卻迎來了股價破發大跌。
(資料圖)
這無論如何不是個好消息。
即便在資本市場破發已成常態的市場環境中，綠竹生物也跌得有點慘，跌得有點多。
首日大跌近33%
據悉，綠竹生物此次IPO擬發行1038.6萬股股份，公司每股定價32.8港元，集資2.42億港元，公開發售超購2.25倍，國際發售超購0.33倍，此外公司還引入嘉實基金作為基石投資者，認購約2000萬美元。
5月8日當天，綠竹生物股價大跌了32.93%。這創下了近期港股市場新股的跌幅記錄，比如，被稱為今年以來香港最大IPO的珍酒李渡（06979.HK），首日股價跌幅達17.93%；在線專業醫師平臺上市梅斯健康（02415.HK）首日股價還微漲。
一位香港資深投資人士告訴《港灣商業觀察》，“近些年港股市場的生物醫藥類企業已經非常多了，甚至可能都有些過剩了，在這種情況下，生物醫藥類企業的優勢，尤其是盈利能力、稀缺性以及價值性就需要更慎重來看待。眾所周知，不少生物醫藥類企業描繪的前景都較為美妙，但商業化變現以及常年虧損的現實又如鯁在喉。因此，對綠竹生物而言，其成長性自然存在疑問，股價大跌也在預料之內。換言之，如果沒有引入嘉實基金作為基石投資者的話，可能更慘，跌幅更大。”值得說明的是，5月8日恒生指數上漲了1.24%。
資本市場的走勢不佳，或許也體現在綠竹生物“不缺錢”卻也“不掙錢”的尷尬境地。
錢多不知道咋花，數億買理財？
成立于2001年，綠竹生物宣稱開發創新性人類疫苗和治療性生物制劑，以預防和控制傳染性疾病，并治療癌癥和自身免疫性疾病。公司的產品管線包括三款臨床階段的在研產品，包括核心產品LZ901，以及四款臨床前階段的在研產品。
2021年及2022年，綠竹生物分別有689.6萬元及1392.3萬元的其他收入，并錄得5.39億元及7.25億元的凈虧損，合計12.64億元。
綠竹生物表示，預計凈虧損將于2023年大幅增加，主要是其推進管線的開發，并預期研發開支將不斷增加。據了解，綠竹生物預計于2023年第一季度在中國完成LZ901的II期臨床試驗，并于2023年第二季度啟動III期臨床試驗。
《港灣商業觀察》曾發布的《綠竹生物不差錢狂買理財式IPO：兩年虧近13億，核心業務前景存謎》一文指出，遞表港交所的醫藥類企業中，尚未實現盈利的不少，但綠竹生物的情況不常見。對于多數同類企業而言，雖然暫未產生較具規模的收入，但大部分虧損都在研發上。這一特點在綠竹生物披露的報告期內并未發現。作為綠竹生物所描繪的“核心產品”，LZ901在報告期內產生的研發開支（不包括以股份為基礎的付款）也僅分別為620萬元及3820萬元，分別占當期現金經營成本總額的39.5%及72.3%。
換言之，綠竹生物在資金使用方面的確是令人質疑的。
在遞表前，公司分別在A輪融資籌得2.5億元、B輪融資籌得3.5億元、B+輪融資籌得1.2億元及C輪融資籌得2.18億元。
綠竹生物曾披露，公司自A輪融資的所得款項約13.1％尚未使用。該未使用所得款項將用于作K193臨床試驗及開發各種疫苗及治療性生物制劑的資金；自B輪融資的所得款項約52.6％尚未使用。該未使用所得款項用作營運資金以支援醫藥產品的開發及生產、臨床試驗及其他營運。
綠竹生物表示，作為資金管理的一部分，當現金足以涵蓋日常業務運營時，該公司會投資若干理財產品，以更好地利用剩余現金。招股書顯示，按公平值計入損益的金融資產由2020年年底的1.78億元增至2021年年底5.32億元及2022年前三個月的6.38億元，主要分別系用B輪融資及B+輪融資款購買理財產品所致。
“其實，生物醫藥類企業的‘燒錢’市場也理解，畢竟一些新藥研發需要較長周期，這也是不少企業常年虧損的核心因素，而像綠竹生物這樣不缺錢的企業，上市的目的性與必要性就令人懷疑，再之，拿投資人的錢去數億買理財，而非用于自身核心業務及能力的建設，這多少說不過去。”一位關注一二級市場的投資人這樣指出。
綠竹生物坦言，目前并無任何獲準進行商業銷售的產品，亦無從產品銷售中，產生任何收益，乃公司于往績記錄期間前對外授權大部分過往開發的候選產品，而公司于最后實際可行日期前尚未商業化任何候選產品。（港灣財經出品）