來源：壹財(cái)信
作者：江 崢
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深圳市中航比特通訊技術(shù)股份有限公司（下稱“比特技術(shù)”）致力于軍用通信設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專注于軍工通信領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品分為網(wǎng)絡(luò)通信類、音視頻指揮調(diào)度類和通信設(shè)備備件類。
2022年5月20日，比特技術(shù)向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。2023年4月10日，比特技術(shù)已對(duì)第二輪問詢做出回復(fù)。比特技術(shù)本次科創(chuàng)板IPO發(fā)行新股擬募集資金約15.05億元，其中5.70億元資金將用于網(wǎng)絡(luò)通信類和音視頻指揮調(diào)度類產(chǎn)品的擴(kuò)展和延伸。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高同行
據(jù)招股書，比特技術(shù)2019年至2021年（下稱“報(bào)告期”）實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11,714.34萬元、22,803.04萬元和35,727.00萬元，均為軍工產(chǎn)品銷售收入，2019年至2021年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長率為74.64%。各期期末，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)賬面余額合計(jì)占營業(yè)收入的比重分別為23.66%、42.25%和47.28%，呈上升趨勢(shì)，或存在一定程度賒銷；2019年至2021年應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)賬面余額的合計(jì)金額年復(fù)合增長率為146.90%，約為營業(yè)收入年復(fù)合增長率的2倍。
報(bào)告期各期末，比特技術(shù)賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額分別為1,896.40萬元、7,556.12萬元和11,178.65萬元，2020年和2021年的同比增長率分別為298.45%和47.94%，占應(yīng)收賬款期末余額的比例分別為74.81%、85.09%和71.43%。
同時(shí)，報(bào)告期各期末，比特技術(shù)賬齡在1年以上的應(yīng)收賬款賬面余額分別為638.57萬元、1,324.27萬元和4,470.47萬元，各年度同比增長率分別為107.38%和237.58%，占應(yīng)收賬款期末余額的比例分別為25.19%、14.91%和28.57%。
再來看公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值，報(bào)告期各期末該值分別為2,294.54萬元、8,188.93萬元和14,530.22萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為182.88萬元、680.38萬元和853.51萬元，合計(jì)金額分別為2,477.42萬元、8,869.31萬元和15,383.73萬元，占各期期末總資產(chǎn)的比例為10.57%、24.08%和25.97%，逐年上升。
據(jù)招股書，比特技術(shù)報(bào)告期各期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.78次、4.00次和2.91次，雖然總體呈下降趨勢(shì)，但是均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值的0.87次、0.70次和0.91次。
一產(chǎn)品毛利率波動(dòng)幅度大
據(jù)招股書，比特技術(shù)本次募集資金中的56,994.33萬元（占比37.87%）用于軍用信息化裝備升級(jí)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，即在已有的網(wǎng)絡(luò)通信類和音視頻指揮調(diào)度類產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行的擴(kuò)展和延伸。然而這兩類產(chǎn)品的收入和毛利表現(xiàn)呈現(xiàn)不同特點(diǎn)，但并不都是積極向好。
報(bào)告期內(nèi)，比特技術(shù)網(wǎng)絡(luò)通信類產(chǎn)品的收入分別為3,852.00萬元、9,490.02萬元和26,567.47萬元，占營業(yè)收入比例分別為32.88%、41.62%和74.36%，呈暴發(fā)增長趨勢(shì)。其中，該類產(chǎn)品中的智能分組傳輸產(chǎn)品收入分別為487.00萬元、3,240.00萬元和24,885.60萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.16%、14.21%和69.65%，對(duì)營業(yè)收入的增長貢獻(xiàn)突出。
據(jù)招股書，網(wǎng)絡(luò)通信類產(chǎn)品報(bào)告期各期的毛利貢獻(xiàn)率分別為27.22%、42.34%和78.76%，也呈增長趨勢(shì)，即該類產(chǎn)品毛利逐漸成為比特技術(shù)毛利的主要來源；同期該產(chǎn)品的毛利率分比為53.15%、59.24%和57.63%，較為穩(wěn)定。
相較網(wǎng)絡(luò)通信類產(chǎn)品，音視頻指揮調(diào)度類產(chǎn)品的毛利表現(xiàn)呈相反趨勢(shì)。
據(jù)招股書，音視頻指揮調(diào)度類產(chǎn)品的毛利貢獻(xiàn)率逐年下降，且2020年較2019年出現(xiàn)了增收不增利的情況。
音視頻指揮調(diào)度類產(chǎn)品報(bào)告期各期實(shí)現(xiàn)收入分別為4,381.12萬元、5,729.48萬元和6,135.26萬元，占營業(yè)收入的比例分別為37.40%、25.13%和17.17%，營業(yè)收入小幅度增長，但營業(yè)收入占比逐年下降。同期實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品毛利額分別為2,780.05萬元、1,630.66萬元和1,898.78萬元，占產(chǎn)品毛利總額比例分別為36.96%、12.28%和9.77%，該類產(chǎn)品對(duì)比特技術(shù)整體毛利的貢獻(xiàn)率逐年下降，2021年毛利貢獻(xiàn)率甚至低于10.00%。
值得注意的是，音視頻指揮調(diào)度類產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)幅度較大，報(bào)告期各期分別為63.46%、28.46%和30.95%，2021年產(chǎn)品毛利率雖略有上漲，但仍未達(dá)到期初水平。
實(shí)控人曾被老東家告上法院
據(jù)招股書，金詩瑋為比特技術(shù)的實(shí)際控制人、法定代表人。本次發(fā)行前，金詩瑋合計(jì)控制比特技術(shù)股東大會(huì)55.49%的表決權(quán)，并且擔(dān)任比特技術(shù)的董事長。
據(jù)問詢回復(fù)（2022年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新版），金詩瑋曾受中天澤控股集團(tuán)有限公司（下稱“中天澤集團(tuán)”）提名擔(dān)任徐州海倫哲專用車輛股份有限公司（下稱“海倫哲”）的法定代表人、董事長，中天澤集團(tuán)也受金詩瑋控制。
但值得注意的是，截至第二輪問詢回復(fù)日（3月31日），金詩瑋、中天澤集團(tuán)與海倫哲三方尚存在未決訴訟。
據(jù)問詢回復(fù)（2022年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新版），2022年5月，海倫哲認(rèn)為金詩瑋在擔(dān)任海倫哲法定代表人、董事長期間，于2020年7月至2021年5月惡意裁員、破壞子公司深圳連碩自動(dòng)化科技有限公司（下稱“深圳連碩”）生產(chǎn)經(jīng)營、賤賣公司資產(chǎn)，以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓深圳連碩全部股權(quán)，給公司造成了經(jīng)濟(jì)損失，主張被告金詩瑋和中天澤集團(tuán)對(duì)其損失承擔(dān)連帶責(zé)任。2022年6月，法院裁定凍結(jié)了金詩瑋、中天澤集團(tuán)銀行存款15,000.00萬元。
據(jù)第二輪問詢回復(fù)，2022年10月，海倫哲董事會(huì)會(huì)議審議后同意海倫哲向法院提交撤訴申請(qǐng)。截至今年3月31日，該訴訟尚待徐州市中級(jí)人民法院作出是否準(zhǔn)予撤訴裁定。
據(jù)第二輪問詢回復(fù)，金詩瑋直接或間接合計(jì)控股中天澤集團(tuán)100.00%的股權(quán)，中天澤集團(tuán)對(duì)比特技術(shù)的持股比例為17.13%。據(jù)企查查，中天澤集團(tuán)對(duì)海倫哲的持股比例為6.85%。
盡管老東家海倫哲已提出了撤訴申請(qǐng)，但是金詩瑋與海倫哲之間發(fā)生的該起未決訴訟案件背后的起因更應(yīng)值得關(guān)注。