這是一家國(guó)內(nèi)最大的高壓變壓器和電線電纜生產(chǎn)企業(yè)，公司在500KV及以上高壓大容量變壓器領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。
在2022年，這家企業(yè)變電產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)簽約為311億元，并且在今年第一季度，該公司還持續(xù)擴(kuò)大了產(chǎn)能。
【資料圖】
從2020年開(kāi)始，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2022年創(chuàng)出了歷史新高。
值得一提的是，在2021年該公司全年的凈利潤(rùn)只有72.55億元，到了2022年這家企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了158.83億元，比2021年大幅增長(zhǎng)了119%。
目前，該公司的股票在回調(diào)了39%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象，并且這家企業(yè)的市盈率只有5倍。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股特高壓概念板塊中，特變電工(股票代碼:600089)這家上市公司2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，特變電工的主營(yíng)業(yè)務(wù)為輸變電、新能源以及新材料。
該企業(yè)新能源產(chǎn)業(yè)及工程的收入占比為35.85%，煤炭業(yè)務(wù)的收入占比為18%，變壓器產(chǎn)品的收入占比為14.11%，電線電纜產(chǎn)品的收入占比為10.66%。
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，根據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程建設(shè)投資達(dá)7,208億元，同比增長(zhǎng)了22%。
電網(wǎng)工程建設(shè)投資為5,012億元，同比增長(zhǎng)了2%。這些數(shù)據(jù)均來(lái)自該企業(yè)的財(cái)報(bào)，也說(shuō)明這家公司所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。
上面看過(guò)了這家企業(yè)的基本情況，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些有建設(shè)性的事情，以及這些事情對(duì)全年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都有哪些幫助。
資產(chǎn)負(fù)債表
2023年第一季度，這家企業(yè)的總資產(chǎn)高達(dá)1800.02億元，同比增長(zhǎng)了34%。在公司的總資產(chǎn)中有865.05億元是股東投的，也被稱為所有者權(quán)益，還有934.97億元是借來(lái)的，也被稱為負(fù)債。
一家企業(yè)的所有者權(quán)益就是該公司的成本，因?yàn)槿绻堰@家企業(yè)的資產(chǎn)全部變賣并還清所欠債務(wù)后，理論上說(shuō)還能換回865.05億元的現(xiàn)金。
雖然該公司的成本為865.05億元，但是這家企業(yè)在股票市場(chǎng)上的價(jià)格卻為894億元。用該公司的市場(chǎng)價(jià)格除以成本等于1.5倍，這就是該企業(yè)的市凈率，也被稱為安全邊際。
市凈率這個(gè)倍數(shù)越低，說(shuō)明這家公司的風(fēng)險(xiǎn)越小，越高則說(shuō)明該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大。
通過(guò)對(duì)比翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司的安全邊際在A股特高壓概念板塊86家上市公司中排名第15位。這個(gè)名次很靠前，說(shuō)明其安全邊際相對(duì)來(lái)說(shuō)并不小，也說(shuō)明該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并不高。
了解了這家公司的安全邊際，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的凈資產(chǎn)。在凈資產(chǎn)中我們主要看這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，因?yàn)閮衾麧?rùn)的提高會(huì)使公司的成本上升，這樣也會(huì)縮小該企業(yè)的安全邊際。
所有者權(quán)益
2022年第一季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)只有31.22億元。到了2023年第二季度，該公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了47.24億元，同比增長(zhǎng)了51%。
這家企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股特高壓概念板塊86家上市公司中排名第1位，這說(shuō)明其目前是該板塊內(nèi)規(guī)模最大的企業(yè)。
而通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是特高壓產(chǎn)品銷售速度的加快。
特高壓產(chǎn)品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2022年第一季度，該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的特高壓產(chǎn)品存貨，只需要77天的時(shí)間。現(xiàn)在卻需要80天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了5%。
而通過(guò)分析這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表后，翻譯官了解到該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)上漲的原因是存貨數(shù)量的增加。
所以抵消存貨數(shù)量增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)后，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)該是下降的，這也說(shuō)明公司在今年第一季度的產(chǎn)品銷售速度是加快的。
而在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官還了解到，正是因?yàn)檫@家公司的產(chǎn)品銷售速度加快了，使得該企業(yè)在2022年的變電國(guó)際項(xiàng)目的簽約金額高達(dá)60億美元。
通過(guò)上述分析我們了解到，在今年第一季度，由于這家公司特高壓產(chǎn)品的銷售速度加快了，這使得該企業(yè)第一季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
負(fù)債
在2023年第一季度，這家公司的資產(chǎn)負(fù)債率雖然高達(dá)51.94%，但其實(shí)際的有息負(fù)債卻并不是很多。
在今年第一季度，該企業(yè)的短期負(fù)債為16.52億元，同比下降了5.83%。長(zhǎng)期負(fù)債為260.76億元，同比增長(zhǎng)了0.12%。
而在整個(gè)負(fù)債里只有短期借款和長(zhǎng)期借款是有利息的，其他負(fù)債并不會(huì)產(chǎn)生任何利息，所以這家公司的有息負(fù)債率只有15%。
這個(gè)有息負(fù)債率并不高，說(shuō)明該企業(yè)還不錯(cuò)，不需要舉債來(lái)維持日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。分析完這家公司的負(fù)債情況，下面我們?cè)賮?lái)看一下該公司的資產(chǎn)。
資產(chǎn)
2023年第一季度，這家企業(yè)的貨幣資金為206.26億元，交易性金融資產(chǎn)為7.6億元，這兩個(gè)報(bào)表項(xiàng)目是該公司的財(cái)報(bào)中唯一的現(xiàn)金項(xiàng)目。
這些說(shuō)明在今年第一季度，這家企業(yè)手里握著200多億的現(xiàn)金，公司的現(xiàn)金流非常充裕，所以不必過(guò)多的舉債。
除了這家企業(yè)貨幣資金十分充裕以外，在今年第一季度，該公司的存貨數(shù)量還出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
2023年第一季度，這家企業(yè)的存貨為150.05億元，同比增長(zhǎng)了57%。
存貨賣掉后會(huì)變成該公司的營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入減成本和費(fèi)用后就是這家企業(yè)的凈利潤(rùn)，所以存貨就是該公司未來(lái)的利潤(rùn)。
而在該公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)除了增加了存貨的數(shù)量以外，在今年第一季度還擴(kuò)建廠了房增加了設(shè)備，為進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能做了充足的準(zhǔn)備。
2023年第一季度，這家公司的固定資產(chǎn)為582.28億元，同比增長(zhǎng)了38%。在建工程為168.79億元，同比大幅增長(zhǎng)了100%。
經(jīng)猜測(cè)翻譯官認(rèn)為，該企業(yè)固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)部分，很可能是廠房以及設(shè)備。
而在建工程是一家公司正在建設(shè)的固定資產(chǎn)，當(dāng)建成后會(huì)轉(zhuǎn)入該企業(yè)的固定資產(chǎn)這個(gè)報(bào)表項(xiàng)目下。
所以在建工程增長(zhǎng)一倍則說(shuō)明，這家公司正在建設(shè)的廠房及生產(chǎn)設(shè)備的數(shù)量也非常多，這些都是能提高該企業(yè)未來(lái)存貨數(shù)量的。
而在這家公司的2022年財(cái)報(bào)中翻譯官得知，在2022年該企業(yè)新疆3.4萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，及內(nèi)蒙古10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目建成投產(chǎn)。
準(zhǔn)東20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)，截至2022年年底，公司多晶硅的產(chǎn)能達(dá)到了20萬(wàn)/每年，并網(wǎng)發(fā)電的運(yùn)營(yíng)電站項(xiàng)目約為2.61GW，在建項(xiàng)目超過(guò)1GW。
以上數(shù)據(jù)證實(shí)了翻譯官的猜想，也說(shuō)明該企業(yè)固定資產(chǎn)和在建工程的增加部分多數(shù)是生產(chǎn)線。
通過(guò)上述分析我們了解到，在今年第一季度，由于行業(yè)風(fēng)口加快了該公司特高壓產(chǎn)品的銷售速度，并且管理層認(rèn)為行業(yè)風(fēng)口可以持續(xù)，這不僅使管理層擴(kuò)大產(chǎn)能增加了存貨數(shù)量，還新建設(shè)了若干條生產(chǎn)線，為未來(lái)產(chǎn)能的擴(kuò)大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
這也說(shuō)明管理層在今年第一季度按下了快進(jìn)鍵，準(zhǔn)備通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能的方式來(lái)提高凈利潤(rùn)。如果在未來(lái)的季度里特高壓的行業(yè)風(fēng)口能持續(xù)發(fā)酵，并且消化掉這家企業(yè)的新增產(chǎn)能，那么該公司未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)將是大概率事件。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持B級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦特變電工這只股票，也沒(méi)有說(shuō)特變電工公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。