這幾年，一鳴食品、熊貓乳品、李子園等諸多乳制品企業(yè)完成了上市工作，但也有一些品牌遲遲未能實(shí)現(xiàn)IPO，其中就包括北大荒完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“完達(dá)山”）。
近日，北大荒電子招標(biāo)平臺(tái)發(fā)布了《北大荒完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司IPO輔導(dǎo)及保薦服務(wù)項(xiàng)目終止公告》。公告顯示，因完達(dá)山上市進(jìn)程發(fā)生變化，故終止項(xiàng)目。
乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，完達(dá)山這個(gè)時(shí)候選擇上市，不是最佳時(shí)機(jī)，“一是完達(dá)山近兩年市場(chǎng)定位、市場(chǎng)定價(jià)、市場(chǎng)策略存在一些問題；二是現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境處于低谷期，市場(chǎng)非常內(nèi)卷，競(jìng)爭(zhēng)壓力非常大。”
(資料圖)
據(jù)資料顯示，完達(dá)山始建于1958年，隸屬于北大荒農(nóng)墾集團(tuán)有限公司的民族乳品企業(yè)，旗下業(yè)務(wù)包含嬰幼兒奶粉及米粉、成人奶粉、液態(tài)奶、牛初乳產(chǎn)品等，擁有稚采、菁美、菁采、元乳、諸葛小將、黃金季、黑沃、妍輕等品牌。自完達(dá)山邁入“不惑之年”后，便致力于沖刺IPO。
這是完達(dá)山20多年來第四次IPO“折戟”。2000年，完達(dá)山首次沖擊赴A股上市，卻因2003年董事長(zhǎng)撤換導(dǎo)致無法報(bào)送材料而致IPO擱淺；2007年重啟上市，后因被曝出產(chǎn)品積壓等諸多經(jīng)營(yíng)問題，再加上受2008年三聚氰胺事件沖擊，不得不再度終止；2017年，第三次提出上市，但隨后受其持股公司煙臺(tái)完達(dá)山資金鏈斷裂，并引發(fā)停產(chǎn)欠薪等事件，公司上市進(jìn)程再度被叫停。
2019年，發(fā)起第四次IPO沖擊，提出“雙百億”目標(biāo)，計(jì)劃在2025年前實(shí)現(xiàn)IPO上市，隨后結(jié)束與統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)的“聯(lián)姻”，完成了6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓以“優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”。為了解決股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)劃上市計(jì)劃等問題，2019年12月，富建公司、昆山統(tǒng)一、武漢統(tǒng)一、成都統(tǒng)一分別與完達(dá)山大股東北大荒投資控股有限公司及中國(guó)農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金簽署了出售完達(dá)山乳業(yè)股份的相關(guān)法律文件，其中統(tǒng)一將所持完達(dá)山9%股份全部售出，交易金額3.34億元。至此，完達(dá)山與統(tǒng)一14年的“婚姻”徹底結(jié)束。
2022年初，完達(dá)山還完成了6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓，成交金額為3.21億元。轉(zhuǎn)讓方為北大荒投資控股有限公司，受讓方為黑龍江省農(nóng)投資本管理有限公司和黑龍江省大正投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。根據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)等媒體報(bào)道稱，完達(dá)山工作人員對(duì)此表示，此次交易的原因是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。從公司治理和上市角度來說，更優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)都有利。
但在近日，完達(dá)山的上市輔導(dǎo)終止了，這也宣告著第四次沖擊IPO“夢(mèng)碎”。對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析表示，A股上市門檻非常高，對(duì)于營(yíng)收、利潤(rùn)和公司整體運(yùn)營(yíng)的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，都有更高的要求。所以如果完達(dá)山最后因?yàn)檫@些問題沒辦法在A股上市也屬正常。
乳業(yè)分析師宋亮指出，完達(dá)山上市輔導(dǎo)終止最主要原因是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期，“這兩年因?yàn)橄M(fèi)降級(jí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在加劇，企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)打的非常狠，完達(dá)山的利潤(rùn)和營(yíng)收情況達(dá)不到上市的要求和預(yù)期。”
有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，完達(dá)山暫停IPO與公司業(yè)績(jī)不理想有關(guān)。據(jù)官網(wǎng)顯示，完達(dá)山2019年提出的2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收一百億元、市值一百億元的“雙百億”戰(zhàn)略目標(biāo)，目前也已經(jīng)更改為2028年實(shí)現(xiàn)。對(duì)此完達(dá)山表示，更改目標(biāo)的原因是“結(jié)合自身發(fā)展實(shí)際”。
2022年預(yù)計(jì)收入50.56億元，與2021年基本持平；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2億元，同比增長(zhǎng)145.5%。完達(dá)山乳業(yè)董事長(zhǎng)王貴曾在2021年職工代表大會(huì)上透露，完達(dá)山2021年?duì)I業(yè)收入為50.8億元，同比增長(zhǎng)19.3%，但并未公布利潤(rùn)數(shù)。
對(duì)比看，2022年伊利已經(jīng)突破千億營(yíng)收，蒙牛也在向著千億進(jìn)發(fā)；新乳業(yè)在去年也實(shí)現(xiàn)了百億目標(biāo)，營(yíng)收雙位數(shù)上漲；同樣來自黑龍江的中國(guó)飛鶴，營(yíng)收規(guī)模也已超兩百億元，占據(jù)嬰配粉第一的位置；曾為東北第一液奶的輝山乳業(yè)發(fā)展勢(shì)頭也十分喜人，其總經(jīng)理韓春輝表示，2022年輝山奶粉營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過210%，完成了越秀集團(tuán)指定目標(biāo)。相比之下，曾經(jīng)的乳業(yè)老大哥完達(dá)山則顯得有些黯然失色。
不僅如此，被完達(dá)山看好且依靠的奶粉賽道，實(shí)際也面臨著發(fā)展速度放緩的情況。通過奶粉上市公司財(cái)報(bào)來看，近幾年大多數(shù)奶粉企業(yè)都呈現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽臓顟B(tài)，更有甚者已經(jīng)走到了“增收不增利”的地步。以澳優(yōu)為例，2020年-2022年，該公司營(yíng)收分別為79.86億元、88.73億元、77.96億元，同比增長(zhǎng)18.55%、11.1%、-9.09%；凈利潤(rùn)分別為10.04億元、10.4億元、2.165億元，同比增長(zhǎng)14.3%、3.6%、-71.7%。
為了增長(zhǎng)業(yè)績(jī)，完達(dá)山也試圖開辟副業(yè)尋找“第二增長(zhǎng)曲線”，不過其方向遭到不少質(zhì)疑。近日，完達(dá)山“乳此新鮮“奶茶店北京首店開業(yè)的消息引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。但在新茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、內(nèi)卷嚴(yán)重的背景下，完達(dá)山奶茶業(yè)務(wù)的前景并不被看好。
6月25日，中國(guó)人民大學(xué)北區(qū)，“乳此新鮮”店內(nèi)彌漫著濃郁的奶香氣息，“不加一滴水的冰激凌”的Slogan十分醒目。北京商報(bào)記者現(xiàn)場(chǎng)看到，“乳此新鮮”價(jià)格比較親民，如奶茶在11-15元，炒酸奶在6-16元，爆款冰激凌分為脆筒、盒裝和大茶缸三種，分別為6元、12元和45.9元。當(dāng)天上午，完達(dá)山董事長(zhǎng)王貴親臨剪彩現(xiàn)場(chǎng)，并與中國(guó)人民大學(xué)黨委委員、后勤集團(tuán)總經(jīng)理宋大我共品冰激凌，可見其重視程度。
截至2023年6月底，“乳此新鮮”共有37家店，其中包括直營(yíng)門店17家，主要分布在哈爾濱各核心商圈；加盟店20家，分布在黑龍江、北京等地。“乳此新鮮”的目標(biāo)是兩年內(nèi)在北京開設(shè)100家以上加盟連鎖店，五年內(nèi)全國(guó)規(guī)模達(dá)到2000家。據(jù)完達(dá)山內(nèi)部人士透露，“‘乳此新鮮’在西安大唐不夜城已經(jīng)選址完畢，開業(yè)在即，全國(guó)布局時(shí)刻在更新”。
宋亮指出，完達(dá)山無論是液奶還是奶粉業(yè)務(wù)都很差，現(xiàn)在跑去開奶茶店的行為就更讓人困惑了，“四五年前開絕對(duì)賺錢，之前布局奶茶店業(yè)務(wù)的相關(guān)乳企都在關(guān)閉奶茶店，完達(dá)山選擇逆流而上開店，有點(diǎn)兒讓人想不明白。”