評級及策略：近期豬價反彈主要受多因素所帶來的短期供需錯配的影響，隨著臺風退去，豬價或回落，反彈難持續。維持豬價Q3整體低迷，以及行業產能繼續去化的判斷，建議逢低布局低估值的生豬養殖板塊。
1、養殖產業鏈
(相關資料圖)
1）生豬：產能去化邏輯不改，重點推薦成本領先的優質公司。上周末，全國27省市生豬出廠價17.11元/公斤，周漲2.1元；自繁自養頭豬虧損38元；全國27省市仔豬均價29.96元/公斤，周漲0.52元；全國母豬30.87元/公斤，周環比持平。近期豬價快速反彈，主要受臺風肆虐生豬調運受阻和二育進場導致短期供需錯配的影響。預計，隨著臺風退去，豬價或回落，反彈難持續。仔豬價格反彈但幅度有限，顯示補欄積極性偏弱。母豬場連續5周虧損，產能去化的動力增強。我們維持此前判斷，行業產能去化仍將繼續，看好養豬板塊。個股頭均市值目前處于歷史底部，投資安全邊際高，重點推薦成本領先的牧原，以及成本次優的溫氏、巨星、天康、唐人神，一并推薦京基智農、金新農等。
2）白雞：雞價3季度或反彈，看好養雞板塊。上周，煙臺毛雞批價4.42元/斤，周漲0.18元；商品代雞苗3.68元/羽，周漲0.82元；養殖環節只雞盈利，由虧轉盈。今年以來，美國引種對國內祖代更新的影響明顯減弱，雞價變化已回歸國內供需基本面。父母代在產存欄在5月末見到歷史高點后開始回落，預計后期將繼續緩慢下降。從產能和需求的邊際變化判斷，商品代雞苗價格3季度有反彈動力，或有小幅反彈。估值方面，個股羽均市值目前處于歷史偏低位，有良好安全邊際，給予看好，重點推薦益生、圣農。
3）黃雞：雞價3季度或上漲，給予“看好”。6月，立華黃雞售價12.71元/公斤，月跌0.83元；溫氏售價12.83/公斤，月跌1.19元。黃雞價格近期再次走弱，主要是受消費低迷的影響。6月末，父母代在產存欄環減2.1%，處于近6年來的歷史底部。從供需角度，雞價下半年或有明顯反彈。長期來看，環保約束和活禽改冰鮮將抬高行業投資門檻，推動中小產能退出和行業格局優化，給予“看好”評級，重點推薦立華，關注溫氏和湘佳。
4）動保：維持長期“看好”評級。生豬存欄上升有利于疫苗需求復蘇，預計23年前3季度疫苗業景氣高于去年同期。中長期來看，隨著國產寵物動保產品上市和非瘟疫苗研發持續推進，動保行業將迎來市場擴容和格局優化，維持看好，重點推薦瑞普和科前。
2、種植產業鏈
1）種業：長期“看好”。長期來看，種業已步入生物育種主導的新發展階段，市場擴容和行業格局優化值得期待。個股方面，重點關注登海、隆平、大北農和即將IPO的先正達。
2）種植：中期“看好”。受近期臺風天氣的影響，國內糧食增產難度加大，糧價短期或反彈。中期來看，糧價下有政策托底，上有產需缺口縮小預期的壓力，糧價高位區間盤整可能性大，種植業景氣有望維持高位，繼續看好。建議關注蘇墾農發。
風險提示
突發疫病、畜禽、水產價格、玉米等原料價格變化不及預期。
作者：程曉東執業資格證書編號S1190511050002
2023.8.7
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