文/楊國(guó)英
近乎窮盡所有，
(資料圖片僅供參考)
依然沒(méi)能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
今天上演的這場(chǎng)資本保衛(wèi)戰(zhàn)，其瘋狂和慘烈程度，絕對(duì)是史無(wú)前例的。
。開(kāi)戰(zhàn)之前的政策利好，是史無(wú)前例的。
昨天，包括印花稅減半、最嚴(yán)減持新規(guī)等重磅利好，四箭齊發(fā)，鑼鼓喧天，政策為了打贏這場(chǎng)資本保衛(wèi)戰(zhàn)，絕對(duì)是窮盡所有，能給出的利好幾乎全部給出了。
。開(kāi)戰(zhàn)之后的瘋狂和慘烈，也是史無(wú)前例的。
政策利好的史無(wú)前例，讓今天的內(nèi)資散戶(hù)，在開(kāi)市前
1%。
瘋狂的開(kāi)局，與無(wú)奈的結(jié)局，今天這一仗，打得實(shí)在太慘烈了。
而最終無(wú)奈的結(jié)局，肯定會(huì)讓無(wú)數(shù)人感到悲憤，尤其是今天早盤(pán)瘋狂進(jìn)入的內(nèi)資散戶(hù)。
但是，悲憤沒(méi)有必要。
悲憤更解決不了任何問(wèn)題。
最近兩三個(gè)月，我一直強(qiáng)調(diào)，身處今天這樣的一個(gè)大時(shí)局，我們一定要有大歷史觀和全球觀。
之于大歷史觀，我們今天到底處于一個(gè)什么樣的歷史周期，這個(gè)歷史周期到底會(huì)有多久，這個(gè)歷史周期到底需要什么樣的終極變量，才有可能切換到一個(gè)全新的周期。
之于全球觀，我們今天的全球位勢(shì)到底處于什么區(qū)間，我們?nèi)蛭粍?shì)的上移，到底需要突破什么樣的外部阻力，又到底需要什么樣的內(nèi)部支撐力，外部阻力的化解和內(nèi)部支撐力的供給，又到底需要什么的必要條件和充分條件。
對(duì)這些宏大的但又牽連一切的命題，如果沒(méi)有深刻的洞察和理解，你又怎么可能在這個(gè)風(fēng)雨飄搖的時(shí)代，最終做到風(fēng)雨不沾身成功穿越。
所以，今天一早，面對(duì)工作室興奮難耐的同事，我再次敲響了警鐘，“一兩天的走勢(shì)沒(méi)有必要去預(yù)判，A股歷史上的印花稅減半對(duì)股市走勢(shì)的影響，在今天也絲毫不具備任何參考意義，因?yàn)?，今天中美關(guān)系的兇險(xiǎn)程度，今天中美資本博弈的兇險(xiǎn)程度，都是改革開(kāi)放從來(lái)沒(méi)有過(guò)的。”
甚至，在昨天文章的正文文末，我事實(shí)還在提醒大家冷靜，“每一個(gè)人都應(yīng)該系好安全帶”、“至少未來(lái)5年，我們需要打贏的，不是發(fā)展之戰(zhàn)，而是生存之戰(zhàn)”。
今天中美資本博弈的兇險(xiǎn)程度，絕對(duì)是史無(wú)前例的。
注意，面對(duì)昨天我們釋放的前無(wú)前例的多個(gè)政策利好，今天，北上資金不僅沒(méi)有增持，反而凈賣(mài)出82億。
注意，在最近16個(gè)交易日，北上資金僅僅上周四凈買(mǎi)入，其余15個(gè)交易日，北上資金全部在撤退，最近一個(gè)月，北上資金凈賣(mài)出接近600億。
注意，北上資金中有部分屬于國(guó)有內(nèi)資的在港機(jī)構(gòu)，我相信，在中美資本博弈超級(jí)慘烈的最近一個(gè)月，這部分在港的國(guó)有內(nèi)資，基于國(guó)有資本的大局觀，雖說(shuō)不一定增持，但整體至少不會(huì)減持，所以，最近一個(gè)月，真正的外資凈賣(mài)出，事實(shí)有可能會(huì)超過(guò)北上資金凈賣(mài)出的兩倍甚至更多。
清醒認(rèn)識(shí)到今天中美資本博弈的兇險(xiǎn)程度，我們就沒(méi)有必要去悲憤。
作為個(gè)體，我們只能做好自己，你和我都沒(méi)有護(hù)盤(pán)的責(zé)任，所以，我們也不必去指責(zé)其他個(gè)體不去護(hù)盤(pán)，說(shuō)實(shí)話(huà)，這種以道德捆綁他人的做法我是很討厭的。
今天的中美資本博弈，在資本流動(dòng)上的極限博弈，早已顯而易見(jiàn)。
。針對(duì)美債，我們一直在減持美債，現(xiàn)在我們持有的美債額度，已經(jīng)高峰期的超1.3萬(wàn)億美元，大幅下降到現(xiàn)在的8000多億美元。
。針對(duì)中國(guó)資產(chǎn)，尤其是股權(quán)資產(chǎn)，從去年開(kāi)始，美國(guó)一直通過(guò)高利率差、以及一系列政策限制，直接或間接倒逼外資撤離中國(guó)，不僅二級(jí)市場(chǎng)瘋狂撤離，而且一級(jí)市場(chǎng)更是瘋狂撤離。
一句話(huà)，今天美國(guó)在瘋狂做空中國(guó)（中國(guó)資產(chǎn)），我們也在持續(xù)做空美國(guó)（美債）。
當(dāng)然，客觀而言，我們做空美債，這不是構(gòu)成今天美國(guó)金融壓力的核心因素，畢竟，作為美國(guó)鐵桿盟友的日本，這兩年也在瘋狂做空美債。
今天的中美金融，事實(shí)均將彼此推到一個(gè)極限的壓力閥點(diǎn)，我們正面臨的極限壓力閥點(diǎn)，是由美國(guó)瘋狂倒逼資本外流導(dǎo)致的（通過(guò)高利率差），而美國(guó)正面臨的極限壓力閥點(diǎn)，本質(zhì)上也是由美國(guó)持續(xù)高利率差導(dǎo)致的。
如此以傷及自身為代價(jià)的瘋狂打壓中國(guó)，美國(guó)原本的預(yù)判是，殺敵一千，自身可能只會(huì)損失五百。
對(duì)美國(guó)的這一預(yù)判，今天我不做太多評(píng)價(jià)。
但是，有一點(diǎn)是確認(rèn)的，今天的美國(guó)，由于打壓中國(guó)的過(guò)于瘋狂，事實(shí)也已經(jīng)迎來(lái)的瘋狂的反噬，現(xiàn)在美國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)已經(jīng)遭受罕見(jiàn)下調(diào)，而如果美國(guó)持續(xù)超高利率，一年內(nèi)，美國(guó)的銀行業(yè)危機(jī)，極有可能從中小銀行發(fā)酵傳導(dǎo)至大銀行。
殺敵一千，自損竟然超過(guò)了五百，這是讓拜登政府感到意外的。
所以，在當(dāng)下中美事實(shí)均已迎來(lái)極限壓力閥點(diǎn)時(shí)，尤其是美國(guó)壓力閥點(diǎn)超過(guò)其預(yù)期之下，中美之間適度的緩和，中國(guó)需要，美國(guó)其實(shí)也需要，這個(gè)現(xiàn)在美國(guó)也沒(méi)法裝了。
這就是在短短兩個(gè)多月內(nèi)，拜登政府在派出三大政治巨頭（布林肯、耶倫和克里）之后，昨天，負(fù)責(zé)商談具體經(jīng)貿(mào)合作的商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多又緊急訪華的核心要義。
所以，接下來(lái)幾天的雷蒙多訪華，美國(guó)為了爭(zhēng)取更多籌碼，再啟動(dòng)一波或兩波極限施壓，比如今天的股市廝殺，這其實(shí)是符合談判心理學(xué)的。
中美資本戰(zhàn)打得越激烈，和談越有可能超預(yù)期。
大打才有可能大談，小打只會(huì)小談、甚至不談。
大談涉及甚廣，甚至涉及俄烏終局的利益切割，
這顯然不是三兩天就能談妥，更無(wú)法一蹴而就。
再說(shuō)一說(shuō)今天的市場(chǎng)。
1，歐盟委員會(huì)將對(duì)寧德時(shí)代位于匈牙利德布勒森市的電池工廠展開(kāi)調(diào)查。
2022年8月，寧德時(shí)代宣布將投資73億歐元在匈牙利德布勒森市新建一座100GWh的電池工廠，這將是歐洲產(chǎn)能最大電池工廠，也是寧德時(shí)代德國(guó)工廠之外的第二座海外工廠。
并且，這也是中國(guó)領(lǐng)先企業(yè)，為應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈分流的一種主動(dòng)進(jìn)攻的態(tài)勢(shì)，然而，匈牙利反對(duì)黨卻向歐委會(huì)提交了一份投訴，稱(chēng)寧德時(shí)代電池工廠在用水要求方面，違反了《歐盟水框架指令》。
該反對(duì)黨議員稱(chēng)，電池廠計(jì)劃用水需求將對(duì)本地水源造成壓力，目前的水源已經(jīng)嚴(yán)重超量使用，取水量超過(guò)補(bǔ)給量的三倍，而寧德時(shí)代工廠的建立，將會(huì)進(jìn)一步惡化。
歐盟委員會(huì)對(duì)此已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備行動(dòng)，從形勢(shì)上來(lái)看，此事可能對(duì)寧德時(shí)代不利，要知道美國(guó)、歐洲的制造業(yè)外流不是沒(méi)有原因的，環(huán)境、勞工相關(guān)政策幾乎是零容忍的，沒(méi)有妥協(xié)的余地。
因此，此事再次為中國(guó)企業(yè)的全球化策略敲響一記“警鐘”，當(dāng)前中國(guó)企業(yè)的全球本土化策略，只是剛剛開(kāi)始起步，要在外國(guó)實(shí)現(xiàn)本土化運(yùn)營(yíng)，中資企業(yè)不可能照搬在中國(guó)已經(jīng)成功的策略，尤其是心存僥幸萬(wàn)萬(wàn)不可取，并且類(lèi)似的事件很可能還摻雜意識(shí)形態(tài)的因素。
而中國(guó)要實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈能力的整體出海，一方面要總結(jié)一些企業(yè)在全球成功的經(jīng)驗(yàn)；另一方面則需要更加全面的打法，需要有智庫(kù)、咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)等進(jìn)行周到細(xì)密的服務(wù)。
2，強(qiáng)生、賽諾菲、安進(jìn)等多家知名藥企大幅裁員。
近日，美國(guó)癌癥免疫療法公司Agenus宣布計(jì)劃裁員25%，并大幅縮減癌癥藥物研發(fā)；同一天強(qiáng)生旗下的楊森制藥也宣布將關(guān)閉位于荷蘭萊頓的傳染病和疫苗部門(mén)，涉及裁員2500多名。
截至8月份，強(qiáng)生、輝瑞、阿斯康利、拜耳、賽諾菲、BMS、武田等醫(yī)藥巨頭在今年均發(fā)布了裁員或管線調(diào)整的計(jì)劃。
據(jù)行業(yè)媒體Fierce Biotech最新數(shù)據(jù)顯示，今年只過(guò)去不到8個(gè)月，宣布裁員的生物制藥公司數(shù)量已經(jīng)與2022年全年總數(shù)相持平，達(dá)到119家。
從醫(yī)藥企業(yè)發(fā)布的裁員原因來(lái)看，新產(chǎn)品研發(fā)、上市進(jìn)程遇阻，現(xiàn)金流難以維系以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳是最主要的原因。
從這些理由可以看出，全球新藥上市的難度正在不斷增大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不景氣正在迫使藥企不得不通過(guò)砍管線“瘦身”。
至于這些跨國(guó)醫(yī)藥巨頭裁員計(jì)劃是否會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，我們認(rèn)為，這要具體來(lái)看涉及的管線和部門(mén)情況，如果被裁員業(yè)務(wù)完全在海外市場(chǎng)，同中國(guó)市場(chǎng)沒(méi)有研發(fā)、生產(chǎn)或銷(xiāo)售上的合作，則不會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)造成影響。
但需要注意的是，近年來(lái)，全球醫(yī)藥企業(yè)都將中國(guó)市場(chǎng)視為重要的市場(chǎng)之一，與中國(guó)業(yè)務(wù)滲透合作越來(lái)越廣泛，海外市場(chǎng)的變故對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的間接影響或多或少還是存在的。
3，近日，資本市場(chǎng)重磅利好政策頻出，除了減半征收印花稅外，“減持新規(guī)”也備受關(guān)注。
最新的減持制度要求：上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅額低于最近三年年均30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。
具體來(lái)看，證監(jiān)會(huì)從破發(fā)、破凈和分紅情況三個(gè)維度對(duì)控股股東及實(shí)控人減持做出了限制。
而“減持新規(guī)”實(shí)施以后，將對(duì)A股減持產(chǎn)生重大影響，截至8月27日，滬深交易所有5059家企業(yè)，最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的上市公司有1759家，跌破發(fā)行價(jià)的有994家，市凈率小于1的有405家，數(shù)據(jù)去重后，約有2500家上市公司不符合減持規(guī)范要求，即一半左右的上市公司不能減持。
初步估算，減持新規(guī)實(shí)施后可為A股釋放長(zhǎng)期資金每年近萬(wàn)億元，同時(shí)可間接打掉金融腐敗鏈條和金融灰產(chǎn)的寄生，進(jìn)一步激活我國(guó)民間資本，算是件利國(guó)利民的好事。
但減持新規(guī)也并不是百利無(wú)一害，事實(shí)上它也存在一些不利因素，例如減持新規(guī)很可能對(duì)短期內(nèi)無(wú)法盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)生不利影響；還有對(duì)違規(guī)減持罰款太輕的問(wèn)題還沒(méi)得到解決，這個(gè)漏洞不賭上，未來(lái)可能會(huì)派生出更多的違規(guī)減持問(wèn)題。
4，今年以來(lái)已經(jīng)有至少70家公司參與設(shè)立私募。
據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月27日，年內(nèi)已有70家上市公司發(fā)布了參設(shè)私募股權(quán)投資及進(jìn)展公告，進(jìn)入八月以來(lái)，上市公司更是扎推參與設(shè)立、參股私募，目前有25家公司發(fā)布了相關(guān)公告。
通過(guò)整理相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，上市公司參與設(shè)立私募基金的目的各有不同，部分企業(yè)為了整合相關(guān)行業(yè)資源；另一些企業(yè)則希望依托專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)，尋找良好發(fā)展前景項(xiàng)目；還有一些則以私募作為橋梁，支持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并拓展新業(yè)務(wù)。
此外，還有極少部分公司只是為了提高資金使用效率，例如江南奕帆表示，與機(jī)構(gòu)共同設(shè)立基金的目的是為了提高資金使用效率。
我們認(rèn)為，私募股權(quán)基金具有周期長(zhǎng)、流動(dòng)性低等特點(diǎn)，上市公司通過(guò)設(shè)立或參與私募股權(quán)基金對(duì)外投資，將面臨較長(zhǎng)的投資回收期，且投資過(guò)程可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、政策環(huán)境、經(jīng)營(yíng)管理等多種因素影響，因此這些公司增添了投資后長(zhǎng)期無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。