近期，為進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)，多地發(fā)放數(shù)字消費(fèi)券。北京市商務(wù)局官方微信號(hào)消息，為加快釋放綠色節(jié)能消費(fèi)潛力，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，北京市將于2022年4月至9月，面向在京消費(fèi)者發(fā)放綠色節(jié)能消費(fèi)券，鼓勵(lì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)使用綠色節(jié)能商品。上海、深圳、武漢等地，均在近期面向消費(fèi)者發(fā)放消費(fèi)券，折算實(shí)際補(bǔ)貼力度在10％左右，鄭州、蘭州等地補(bǔ)貼力度會(huì)更高。此外，陜西、廣西等地則按照商品銷(xiāo)售價(jià)一定比例給予消費(fèi)者補(bǔ)貼，補(bǔ)貼比例同樣在10％左右。
國(guó)泰君安通過(guò)對(duì)消費(fèi)券的作用以及行業(yè)未來(lái)的出清等預(yù)期分析，認(rèn)為2022年消費(fèi)市場(chǎng)有望迎來(lái)邊際改善。
消費(fèi)券屬于在特定期限內(nèi)用于特定領(lǐng)域的消費(fèi)，與直接發(fā)放現(xiàn)金相比，發(fā)放消費(fèi)券更能用于拉動(dòng)居民消費(fèi)而不是儲(chǔ)蓄，其帶來(lái)的刺激效果更為明顯。
國(guó)泰君安認(rèn)為政府發(fā)放消費(fèi)券，一方面有利于促進(jìn)短期消費(fèi)、恢復(fù)消費(fèi)信心，另一方面通過(guò)對(duì)商家的間接補(bǔ)貼，增加商家短期收入、緩解經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期商家經(jīng)營(yíng)壓力。
同時(shí)，該行指出，消費(fèi)券具有一定的“乘數(shù)效應(yīng)”，每投放1元的消費(fèi)券，大約可產(chǎn)生2-3倍的直接消費(fèi)乘數(shù)，例如：
2009年杭州市場(chǎng)曾連續(xù)兩次發(fā)放消費(fèi)券，第一期2041萬(wàn)元的消費(fèi)券帶動(dòng)了4207萬(wàn)元的消費(fèi)額，“乘數(shù)效應(yīng)”達(dá)到2.06倍；
2022年?yáng)|莞市場(chǎng)發(fā)放了500萬(wàn)元的文旅體消費(fèi)券，實(shí)際核銷(xiāo)435萬(wàn)元，核銷(xiāo)率87%，關(guān)聯(lián)消費(fèi)總額約1200萬(wàn)元，直接消費(fèi)乘數(shù)達(dá)到2.75倍，短期效果顯著。
此外，消費(fèi)券的發(fā)放能夠推動(dòng)線(xiàn)上線(xiàn)下消費(fèi)深度融合。各支付類(lèi)APP作為消費(fèi)券發(fā)放的入口，吸引了大量用戶(hù)參與各地消費(fèi)券的發(fā)放領(lǐng)取有利于特定線(xiàn)上支付渠道的推廣。另一方面，線(xiàn)下實(shí)體商家特別是中小微商家成為消費(fèi)券受益者。數(shù)據(jù)顯示，在消費(fèi)券適用的商家中，九成是中小微商家。政府每發(fā)放1元消費(fèi)券，就有0.87元流向年銷(xiāo)售額30萬(wàn)元以下的小微商家。
調(diào)查顯示，消費(fèi)券惠及的領(lǐng)域主要包括基礎(chǔ)食品、家電、汽車(chē)、餐飲、旅游、酒店等。政策利好下，國(guó)泰君安認(rèn)為這些此前受疫情影響較大的行業(yè)有望迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)。原因在于：
在這些行業(yè)密集發(fā)放消費(fèi)券能夠有效刺激消費(fèi)、提振內(nèi)需，幫助困難企業(yè)渡過(guò)難關(guān)、緩解經(jīng)營(yíng)成本上升及人工租金壓力、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
基礎(chǔ)食品、家電、汽車(chē)、餐飲、旅游、酒店等此前受疫情影響較大的行業(yè)均處于復(fù)蘇大趨勢(shì)起點(diǎn)，相關(guān)龍頭企業(yè)的基本面或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)機(jī)會(huì)，將在行業(yè)景氣度復(fù)蘇及市場(chǎng)滲透率提升雙重因素共振下呈現(xiàn)更加亮眼的表現(xiàn)。
海底撈 $06862.HK：港股餐飲股龍頭海底撈是港股餐飲股龍頭，此前公司披露2021年海底撈實(shí)現(xiàn)收入411.1億元，同比增長(zhǎng)43.7%；虧損41.6億元，2020年同期凈利潤(rùn)為3.09億元，巨虧背后的原因除了翻臺(tái)率和人均消費(fèi)額下降，主要原因?yàn)椤白哪绝B(niǎo)計(jì)劃”戰(zhàn)略失誤，門(mén)店全年關(guān)停276家。
但值得注意的是，海底撈仍然是餐飲賽道中的佼佼者。華泰證券研報(bào)表示，截至2021年底，海底撈在全球擁有1,443家餐廳。海底撈龐大的餐廳網(wǎng)絡(luò)增加了經(jīng)營(yíng)難度，但公司正在積極調(diào)整組織架構(gòu)和擴(kuò)張步伐。該行認(rèn)為海底撈的供應(yīng)鏈能力和品牌勢(shì)能仍然優(yōu)秀，管理層的努力應(yīng)有助于公司改善。考慮到疫情影響，維持海底撈“增持”，目標(biāo)價(jià)17.40港元。
青島啤酒$00168.HK ：啤酒行業(yè)領(lǐng)頭羊青島啤酒的前身是國(guó)營(yíng)青島啤酒廠(chǎng)，1903年由英、德兩國(guó)商人合資開(kāi)辦，是最早的啤酒生產(chǎn)企業(yè)之一。
2021年青島啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入301.7億元，同比增長(zhǎng)約8.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.6億元，同比增長(zhǎng)43.3%，共實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)量79.3億升，其中主品牌青島啤酒銷(xiāo)量為43.29億升，同比增長(zhǎng)11.6%；高檔以上產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量5.2億升，同比增長(zhǎng)14.2%。
啤酒方面，興業(yè)證券表示，因?yàn)橄M(fèi)場(chǎng)景的增加帶動(dòng)量?jī)r(jià)齊升。啤酒作為線(xiàn)下聚會(huì)、KTV等常見(jiàn)大眾酒類(lèi)，有著價(jià)格低廉、需求量大且購(gòu)買(mǎi)途徑便捷的特點(diǎn)。在疫情改善后，消費(fèi)場(chǎng)景增加，啤酒的產(chǎn)需都獲得大幅提升，2021年12月啤酒產(chǎn)量當(dāng)月同比增加10.90%，2022年3月，36大中城市罐裝和瓶裝啤酒均價(jià)相比疫情期間最低值提高了4.30%和3.16%。
比亞迪股份 $01211.HK：中國(guó)新能源汽車(chē)技術(shù)綜合實(shí)力領(lǐng)先者比亞迪稱(chēng)得上是中國(guó)新能源汽車(chē)技術(shù)綜合實(shí)力第一的企業(yè)，業(yè)務(wù)橫跨汽車(chē)、軌道交通、新能源和電子四大產(chǎn)業(yè)。
比亞迪公布，預(yù)計(jì)2022年第一季度，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)人民幣6.5億元至9.5億元，按年上升174%至300%。基本每股收益人民幣0.22元/股至0.33元/股。2022年一季度，公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)占有率持續(xù)攀升帶動(dòng)盈利大幅改善，并一定程度上對(duì)沖了上游原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利壓力。
交銀國(guó)際研報(bào)表示，比亞迪第一季銷(xiāo)量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)全年這一勢(shì)頭將繼續(xù)，將2022年的銷(xiāo)量預(yù)測(cè)從120萬(wàn)輛上調(diào)至131萬(wàn)輛。維持比亞迪股份“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量增長(zhǎng)將快于同業(yè)，將目標(biāo)價(jià)從277.19港元上調(diào)37.85%至382.11港元。
本文部分內(nèi)容整合自國(guó)泰君安、華泰證券、交銀國(guó)際、人民日?qǐng)?bào)。