4月28日，港股上市的職業(yè)教育公司中教控股（839.HK）公布了截至2022年2月28日止六個月的中期業(yè)績，同時董事會決定擬在公開市場回購最高達5億元人民幣的股份。
董事會認為，回購股份將可展現(xiàn)公司對自身業(yè)務展望以及前景的信心，且最終將會為公司帶來裨益并為股東創(chuàng)造價值。
中教控股股價當前處于歷史低位附近，距離高點回撤幅度逼近70%。在國家大力推動職業(yè)教育發(fā)展的背景下，中教控股業(yè)績表現(xiàn)如何？公司展現(xiàn)信心，處于風口的中教控股又是否被低估了呢？
中報顯示，中教控股在截至2022年2月28日的六個月收入達到23.5億元人民幣（單位下同），同比增長近30%。歸屬公司擁有人的應占凈利潤達到11.68億元，同比增長約40%。
來源：公司公告
其中高等職業(yè)教育分部的收入達到19.46億元，同比增長幅度達到44.2%，是公司營收的主要來源。中等職業(yè)教育分布和國際教育分布則由于疫情再度爆發(fā)而導致招生暫時受到影響，這兩部分業(yè)務均出現(xiàn)了一定程度的放緩。不過需要注意的是，隨著疫情好轉以及入境限制解除，公司預計這兩部分的營收將出現(xiàn)明顯反彈。
隨著經濟不斷發(fā)展，社會對于專業(yè)人才的需求持續(xù)增長。越來越多的成年人選擇職業(yè)教育學習一技之長，公司在報告期內在校學生總數已經達到約30.9萬人，同比勁升23.4%。其中高等職業(yè)教育學生數達到約25萬人，同比增長36.5%。
來源：公司公告
報告期內，中教控股在中國已經有12所學校，在澳大利亞、英國分別擁有一所大學。2021年9月，《廣州日報》數據和數字化研究院應用大學（獨立學院）Top100榜中排名第一的成都錦城學院也加入了中教控股。
此外，集團還在廣東省肇慶市、澳大利亞紐卡素建設新校區(qū)，預計后續(xù)辦學容量進一步提升。
據人社部統(tǒng)計，2020 年底我國技能人才僅占就業(yè)人口總數的 26%，高技能人才占技能人才的 28%。人社部印發(fā)的《「技能中國行動」實施方案》明確要求十四五期間要實現(xiàn)技能人才數量的提升。勞動力市場就業(yè)和招工的兩難問題并存，職業(yè)教育面臨著龐大的市場需求。
來源：人社部、教育部、多鯨教育
2020年，我國職業(yè)教育市場規(guī)模突破了9000億元。據弗若斯特沙利文的預測，到2024年，我國職業(yè)教育市場規(guī)模有望達到1.2萬億人民幣。學歷類和非學歷類職業(yè)教育都將穩(wěn)定增長，其中非學歷類職教發(fā)展可能更為迅速，因職業(yè)技能培訓受產業(yè)結構升級和勞動力市場人才素質提升需求影響也更大。
來源：弗若斯特沙利文、多鯨教育
從產業(yè)鏈來看，上中下游細分賽道眾多，且各賽道集中第較低，競爭激烈。但是新冠疫情進一步加速了行業(yè)洗牌，經過整合后的職業(yè)教育市場融資正向少數頭部企業(yè)聚集。2021年職業(yè)培訓投融資數量下降至14起，創(chuàng)出近幾年的新低。這意味著已經具備融資、盈利能力的頭部企業(yè)，將進一步搶占市場份額，擴大經營規(guī)模。
來源：艾媒咨詢
4月20日，全國人大常委會通過了新修訂的《職業(yè)教育法》并將于5月1日起實施。新職業(yè)教育法明確規(guī)定鼓勵、指導、支持企業(yè)和其他社會力量舉辦職業(yè)學校，并鼓勵金融機構通過提供金融服務支援發(fā)展職業(yè)教育。
不僅如此，事實上國家在近兩年密集出臺了多項有關職業(yè)教育的政策支持措施，涵蓋了學歷職業(yè)教育和非學歷職業(yè)教育。
來源：多鯨教育
在政策推動下，此前較為混亂的非學歷職業(yè)教育逐步走向市場化和規(guī)范化，短期內有助于解決就業(yè)壓力，長期來看則對建設終身教育體系有重要意義。
在交出漂亮的中報以及回購計劃后，中教控股日內一度大幅上漲超7%。但目前股價仍不到7港元，與招股價6.45港元相差無幾。
同時，中教控股當前市盈率（TTM）不到9倍，遠遠低于上市后的平均水平，處于明顯的低估位置。
來源：Wind
截至目前，公司在基本面上除了疫情擾動外，幾乎沒有什么大的利空，且處于國家支持的風口賽道。隨著未來疫苗接種、特效藥普及的情況下，疫情不利因素或逐步消除。
再從技術面看公司近期股價走勢，或已經有筑底跡象，反彈突破上漲估值修復行情或即將開啟。
來源：華盛證券
國元證券（香港）在去年就持續(xù)看好公司表現(xiàn)，預計2022-2024年營收分別達到47.1、54.5和63.4億元，歸母凈利潤分別達到18.2、21.4和25.6億元。