投資要點(diǎn)
2 月新能源車(chē)產(chǎn)量25.56 萬(wàn)輛，同環(huán)比+162%/-21%，符合市場(chǎng)預(yù)期：根據(jù)GGII 上險(xiǎn)口徑數(shù)據(jù)，2022 年2 月新能源車(chē)產(chǎn)量為25.56 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)162%，環(huán)比下降21%。其中乘用車(chē)產(chǎn)量24.62 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)161%，環(huán)比下降21%，純電乘用車(chē)產(chǎn)量提升至18.80 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)134%，環(huán)比下降22%；客車(chē)產(chǎn)量910 輛，同比下降54%，環(huán)比下降69%；專(zhuān)用車(chē)產(chǎn)量8512 輛，同比增長(zhǎng)635%，環(huán)比下降33%。
2 月電動(dòng)車(chē)總裝機(jī)電量為10.8gwh，同比增長(zhǎng)151%，環(huán)比下降25%。
1）2 月三元裝機(jī)電量5.0gwh，同比增長(zhǎng)98%，環(huán)比下降33%，裝機(jī)量占比46%。2）2 月鐵鋰裝機(jī)電量為5.8gwh，同比增長(zhǎng)239%，環(huán)比下降18%，裝機(jī)量占比54%。
各車(chē)型平均帶電量來(lái)看，2 月純電客車(chē)平均帶電量環(huán)比上升，純電乘用車(chē)、純電專(zhuān)用車(chē)環(huán)比下降。2 月純電動(dòng)乘用車(chē)單車(chē)帶電量46.84kwh/輛，同比上升4.6%，環(huán)比下降2.8%。2 月純電動(dòng)客車(chē)平均單車(chē)帶電量213.25kwh/輛，同比增長(zhǎng)10.86%，環(huán)比增長(zhǎng)21.99%。2 月純電專(zhuān)用車(chē)平均單車(chē)帶電量上升至75.55kwh/輛，同比下降5.66%，環(huán)比下降48.76%。
從電池廠商看，寧德時(shí)代龍頭地位穩(wěn)固，比亞迪、國(guó)軒高科位列第二、三名。寧德時(shí)代2 月裝機(jī)電量5.72gwh（含時(shí)代上汽、時(shí)代廣汽、時(shí)代一汽），同比提升168.1%，力芯微(688601)公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：消費(fèi)電子PMIC領(lǐng)先廠商 業(yè)績(jī)超預(yù)期力芯微(688601)公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：消費(fèi)電子PMIC領(lǐng)先廠商 業(yè)績(jī)超預(yù)期環(huán)比下降27.7%，單月裝機(jī)量市占率為52.9%，保持首位。比亞迪位列裝機(jī)量第二，2
月裝機(jī)2.37gwh，同比提升356.5%，
環(huán)比下降22.7%，裝機(jī)量占比21.9%。第三名為國(guó)軒高科，2 月裝機(jī)0.65gwh，同比提升107.5%，環(huán)比下降2.1%，裝機(jī)量占比為6.0%。
從車(chē)型來(lái)看，乘用車(chē)依舊是電池消納主力。2 月乘用車(chē)裝機(jī)電量為9.98gwh，同比增長(zhǎng)159%，環(huán)比下降24%，裝機(jī)量占比為92%，其中三元裝機(jī)量4.95gwh，同比增長(zhǎng)98%，環(huán)比下降33%，裝機(jī)量占比為50%；專(zhuān)用車(chē)裝機(jī)電量0.64gwh，同比增長(zhǎng)580%，環(huán)比下降31%，裝機(jī)量占比6%；客車(chē)0.46gwh，同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比持平，裝機(jī)量占比為4%。
投資建議：看好2022 年盈利修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期格局最好壁壘最高，引領(lǐng)全行業(yè)技術(shù)變革，龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪，關(guān)注二線欣旺達(dá)、國(guó)軒高科、蔚藍(lán)鋰芯，其次為近期受益于電池技術(shù)升級(jí)的高鎳三元正極（容百科技、華友鈷業(yè)、中偉股份、當(dāng)升科技）、磷酸錳鐵鋰（德方納米，鐵鋰環(huán)節(jié)關(guān)注富臨精工、龍?bào)纯萍迹⒔Y(jié)構(gòu)件（科達(dá)利）、添加劑（天奈科技）；再次為22 年持續(xù)緊缺的全球龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負(fù)極（璞泰來(lái)，關(guān)注杉杉股份、中科電氣）、電解液（天賜材料、新宙邦）、銅箔（諾德股份、關(guān)注嘉元科技），碳酸鋰（關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超市場(chǎng)預(yù)期，原材料價(jià)格不穩(wěn)定，影響利潤(rùn)空間，投資增速下滑及疫情影響。