俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的強(qiáng)烈預(yù)期，新冠疫情再次反彈……
內(nèi)外部環(huán)境交織的不利因素，令3月份的A股一瀉千里、哀嚎遍野！
作為宇宙核心資產(chǎn)的寧德時(shí)代，已連續(xù)4個(gè)月收獲了長(zhǎng)長(zhǎng)的大陰線，股價(jià)從692元的峰值一路下跌至443.01元的谷底，周線趨勢(shì)呈現(xiàn)出孔雀東南飛的典型特征。
截至估值之家發(fā)稿時(shí)，寧德時(shí)代股價(jià)為476元，2021年靜態(tài)市盈率為84倍，2022年動(dòng)態(tài)市盈率為45倍。
站在目前的時(shí)點(diǎn)上，寧德時(shí)代的股價(jià)是否被低估？寧德時(shí)代的內(nèi)在價(jià)值到底是多少？寧德時(shí)代的合理目標(biāo)價(jià)應(yīng)該是多少？
帶著這些問題，估值之家從宏觀變量、行業(yè)景氣周期、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性三個(gè)維度展開了定性研究，并結(jié)合多種估值模型試圖做出定量研究。
從宏觀變量來看，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于今日召開，市場(chǎng)預(yù)期將加息5個(gè)BP，加息利空兌現(xiàn)之后，有利于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，科技、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等久期較長(zhǎng)的成長(zhǎng)股將迎來一波強(qiáng)勁的反彈。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)也處在穩(wěn)定性談判階段，VIX恐慌指數(shù)也處于見頂回落階段，全球避險(xiǎn)情緒得到緩解，資金有望結(jié)束恐慌性涌入美元指數(shù)避險(xiǎn)，資金有望重新向新興國(guó)家資產(chǎn)進(jìn)行回流。
國(guó)內(nèi)2月份的社融、新增人民幣貸款等流動(dòng)性數(shù)據(jù)雖然低于預(yù)期，但在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的巨大壓力之下，估值之家認(rèn)為3月份隨著房地產(chǎn)、中游制造業(yè)傳統(tǒng)開工旺季的到來，流動(dòng)性數(shù)據(jù)得到邊際性改善將是一個(gè)大概率事件。
據(jù)此，估值之家認(rèn)為，從宏觀策略角度來看，下一階段市場(chǎng)的核心交易特征將圍繞著“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）下降、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升”的交易主線，資金將全力追逐業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的成長(zhǎng)股，寧德時(shí)代將會(huì)是首選配置標(biāo)的！
從行業(yè)景氣周期來看，新能源汽車2月滲透率已達(dá)21.8%，整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈正處于產(chǎn)能快速爬坡、銷量爆發(fā)性增長(zhǎng)的超級(jí)景氣周期。
據(jù)此，寧德時(shí)代所處的行業(yè)景氣周期非但沒有改變，而且還在繼續(xù)強(qiáng)化！
從業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性來看，基于萬得一致性業(yè)績(jī)預(yù)期數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代2021年EPS（全面攤薄）增長(zhǎng)率為137%，2022年EPS增長(zhǎng)率為85%，2023年EPS增長(zhǎng)率為43%，呈現(xiàn)出確定性高速成長(zhǎng)的顯著特征。
從相對(duì)估值角度來看，寧德時(shí)代PEG（2021年市盈率÷2022年EPS增長(zhǎng)率）僅為1，相對(duì)于成長(zhǎng)股行情峰值時(shí)動(dòng)輒2、3的PEG而言，已處于相對(duì)合理區(qū)間。
從相對(duì)市盈率的角度來看，寧德時(shí)代當(dāng)前市盈率處于歷史市盈率區(qū)間的27百分位，大致處在相對(duì)低點(diǎn)。
從估值溢價(jià)角度來看，2022年寧德時(shí)代預(yù)期EPS增長(zhǎng)率為85%，即使采用10%的折現(xiàn)率計(jì)算，估值溢價(jià)率（預(yù)期EPS增長(zhǎng)率-折現(xiàn)率）也高達(dá)75%，按照目前PEG為1的2022年45倍的合理動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，2022年寧德時(shí)代可以達(dá)到79倍的動(dòng)態(tài)市盈率（45 x1.75），再按照2022年10.48元EPS的萬得一致性預(yù)期計(jì)算，2022年寧德時(shí)代的股價(jià)可達(dá)828元/股。
站在目前500元以下的股價(jià)，寧德時(shí)代是否被低估已一目了然，股價(jià)已進(jìn)入合理狙擊區(qū)域！