《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊
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中紅醫(yī)療(300981.SZ)計(jì)劃用40億元購買理財(cái)產(chǎn)品，截至今年第三季度末，該公司有現(xiàn)金38億元，但其在研發(fā)上的投入?yún)s相對較少，而隨著市場對防護(hù)手套需求的減弱，該公司的產(chǎn)品單一正越來越困擾著該公司。
40億元購買理財(cái)產(chǎn)品
12月15日，中紅醫(yī)療發(fā)布公告，該公司及其控股子公司在保障正常生產(chǎn)經(jīng)營資金需求的情況下滾動使用不超過人民幣40億元的自有閑置資金購買安全性高、流動性好、風(fēng)險可控的理財(cái)產(chǎn)品。同時，該公司及其控股子公司擬使用最高額不超過人民幣10億元(含10億元)的閑置自有資金進(jìn)行證券投資。
中紅醫(yī)療于2021年4月登陸創(chuàng)業(yè)板，該公司首次公開發(fā)行股票4167萬股，募集資金總額為人民幣20.2億元，扣除發(fā)行費(fèi)用總額(不含增值稅)人民幣1.28億元，實(shí)際募集資金凈額為人民幣18.96億元，扣除募投項(xiàng)目需要使用募集資金后超募資金為13.2億元。
截至2022年9月30日，中紅醫(yī)療有流動資金8.5億元，交易性金融資產(chǎn)為29.5億元，二者合計(jì)38億元。
在資金富裕的情況下，中紅醫(yī)療要用大量閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品，而同時該公司業(yè)績卻一瀉千里。今年前三季度，中紅醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.2億元，同比下降了71.84%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為3875萬元和-3976萬元。
從2018年至2021年，該公司實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤分別為0.55億元、0.85億元、26.48億元和22.46億元，同期增速分別為-13.88%、53.71%、3006.01%和-15.19%。可見，中紅醫(yī)療在2019年和2020年實(shí)現(xiàn)大幅增長，尤其在2020年，但在2021年就開始下降，而2022年大概率將延續(xù)下降的勢頭。
產(chǎn)品單一難改變
中紅醫(yī)療的業(yè)績驟變與其業(yè)務(wù)情況有直接關(guān)系。中紅醫(yī)療在其半年報(bào)中披露，報(bào)告期內(nèi)，公司根據(jù)“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略及公司的實(shí)際發(fā)展情況設(shè)立了三大事業(yè)部，分別為：健康防護(hù)事業(yè)部、安全輸注事業(yè)部及創(chuàng)新孵化事業(yè)部。但事實(shí)上，中紅醫(yī)療是國內(nèi)最早一批著手研發(fā)、生產(chǎn)丁腈手套的企業(yè)之一，目前主營產(chǎn)品是健康防護(hù)事業(yè)部的一次性健康防護(hù)手套。2021年，該公司有99.82%的收入防護(hù)手套。
新冠疫情期間，作為疫情防護(hù)用品的一次性健康防護(hù)手套出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況，中紅醫(yī)療從中獲得了巨大紅利，但同時豐厚的利潤回報(bào)促使行業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。國內(nèi)原有大型廠商及新進(jìn)入廠商大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。
中紅醫(yī)療也相應(yīng)增產(chǎn)，2021年12月，中紅醫(yī)療公告稱，公司擬在四川省蒼溪縣投資18.66億元建設(shè)醫(yī)療級手套項(xiàng)目。該項(xiàng)目共建設(shè)40條生產(chǎn)線，分兩批建設(shè)：第一批總投資10億元(固定資產(chǎn)投資7.4億元)，先建設(shè)生產(chǎn)線10條，后技改擴(kuò)能建設(shè)生產(chǎn)線10條。第二批擴(kuò)能建設(shè)生產(chǎn)線20條。
中紅醫(yī)療的公告顯示，第一批建設(shè)10條生產(chǎn)線，自取得建設(shè)工程施工許可證之日起算，建設(shè)期限不超過18個月，其余30條生產(chǎn)線根據(jù)能耗指標(biāo)情況和市場變化情況陸續(xù)建設(shè)，但每期建設(shè)期限自取得建設(shè)工程施工許可證之日起算不超過18個月。
然而，該公司2022年的半年報(bào)顯示，蒼溪手套項(xiàng)目已投資2010.62萬元，項(xiàng)目進(jìn)度僅1.08%，進(jìn)展非常緩慢。
中紅醫(yī)療的手套項(xiàng)目進(jìn)展緩慢也不是壞事，因?yàn)殡S著疫情的逐步穩(wěn)定及新增產(chǎn)能的大量增加，一次性健康防護(hù)手套市場出現(xiàn)了供過于求的情況，加上下游客戶前期備貨較多，手套邊際增量需求大幅減少，產(chǎn)品價格也持續(xù)下降;而與此同時，由于國際局勢復(fù)雜多變，原材料價格持續(xù)波動。到目前為止，全球市場短期無法消化剩余產(chǎn)能，將可能導(dǎo)致產(chǎn)品銷量及價格不及預(yù)期的風(fēng)險。
事實(shí)上，遭成中紅醫(yī)療目前局面的一大原因是該公司產(chǎn)品單一。但從該公司的研發(fā)情況來看，該公司似乎并沒有在其他產(chǎn)品的研發(fā)上下功夫。今年前三季度，該公司的研發(fā)費(fèi)用為2179萬元，同比增長了87.05%。2020年和2021年，該公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1546萬元和7451萬元。
擁有如此多現(xiàn)金，卻寧愿購買理財(cái)產(chǎn)品，也不加大研發(fā)投入拓展產(chǎn)品廣度，這或許是中紅醫(yī)療當(dāng)前面臨較大經(jīng)營壓力的原因之一。隨著手套防護(hù)行業(yè)紅利消失，該公司業(yè)績將繼續(xù)大幅回落。此外，從中長期發(fā)展角度看，該公司需要找到新的增長點(diǎn)。