自2022年第四季度開始，步步高超市業務已顯收縮，通過關停并轉退出四川市場，江西市場也收縮至新余等三地，湖南及廣西兩省也將關停并轉低效虧損門店
(資料圖)
《投資時報》研究員? 王子西
年初，多家上市公司控股權變更、擬轉讓，而控股權變動原因不一。其中，步步高商業連鎖股份有限公司（下稱步步高，002251.SZ）就公告稱，公司控股股東步步高集團正籌劃股份轉讓及表決委托權事宜，涉及公司控制權變更。2023年1月9日起，公司股票停牌。
一周后的1月15日晚間，步步高再度公告稱，步步高集團與湘潭產投投資簽署了《股份轉讓協議》和《表決權放棄協議》，公司控制權將發生變更——湘潭產投將成為控股股東，湘潭市國資委成為實控人。受此消息影響，1月16日復牌的步步高，當日以漲停報收。
有分析人士認為，本次步步高控股權擬轉讓，或與零售業寒冬、公司經營業績持續慘淡有關。
作為“民營商超第一股”，步步高曾有過高光時刻，通過外延并購、拓店等做大資產及營收規模。但近年來公司業績下滑明顯，2020年、2021年營收規模大幅下縮至157.36億元、133.61億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）則降至1.12億元、虧損1.84億元。
而2022年前三季度，公司營收、歸母凈利潤分別為80.29億元、0.18億元。這個水平僅相當于2019年同期營收的半數、凈利潤的一成。
業績不佳背景下，步步高負債依然高企。截至2022年9月末，該公司包括短期借款、長期借款等在內的表內帶息債務高達95.65億元，但公司期末賬上貨幣資金僅有9.18億元，尚不及帶息債務十分之一。為了補充運營資金，公司在2022年5月中旬至11月中旬，出售已回購股份獲得資金9260.32萬元。
值得關注的是，公司超市業務已自2022年第四季度開始收縮，通過關停并轉退出四川市場，江西市場也收縮至新余等三地，湖南及廣西兩省也將關停并轉低效虧損門店。從多年前的激進擴張，到如今的關停并轉、業務收縮，步步高能否改變現狀？
針對控股權變更原因、流動資金情況、短期是否仍有關停門店計劃等，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司相關部門，截至發稿未收到公司回復。
控股權易主
2023年1月9日，步步高停牌。根據當日午間公告，公司稱接到控股股東步步高集團通知，獲悉其正籌劃股份轉讓及表決委托權事宜，合計股份轉讓及表決委托權比例占公司總股本29%。1月11日，公司再發公告，因上述事項還在籌劃中，故向深交所申請股票繼續停牌。
1月15日晚，事情有了新的進展。步步高發布了《關于控股股東簽署股份轉讓協議、表決權放棄協議暨控制權擬發生變更的提示性公告》，顯示步步高集團擬將所持公司8639.04萬股股份（占總股本的10%），以協議轉讓方式轉讓給湘潭產投投資，同時將放棄其所持公司全部股份2.16億股（占總股本的24.99%）對應的表決權。這意味著，湘潭產投投資將成為步步高擁有表決權股份數量最多的股東。
協議顯示，上市公司的董事長將由湘潭產投投資提名的董事擔任；上市公司的財務總監由湘潭產投投資提名的人員擔任。公司實行董事會領導下的總經理/總裁負責制，負責公司日常經營事務。
截至2022年9月末，步步高前三大股東為步步高集團、張海霞（實控人王填之妻）、林芝騰訊科技有限公司，分別持股34.99%、6.01%、5%。上述事項完成后，公司將具有明顯國資屬性。
截至2022年9月末步步高前三大股東持股情況（股）
數據來源：公司財報
業績走低 帶息債務高企
針對本次控制權變化，有分析人士認為或與疫情期間零售業承壓、公司經營業績壓力大有關。
被稱為“民營商超第一股”的步步高，于2008年在深交所上市。2013年底公司啟動“大西南戰略”，此后不斷通過外延并購、新開門店等方式做大資產、營收規模。2015年至2019年，公司就完成對廣西南城百貨股份有限公司（現名為廣西南城百貨有限責任公司）100%股權、梅西商業有限公司股權、家潤多湖南地區多家門店等的收購。此外，公司還曾參與重慶百貨（600729.SH）定增。
截至2019年末，步步高總資產已達243.78億元，較上市當年（即2008年）末激增逾9倍。2019年公司收入規模也近200億元，較上市當年增長近4倍。
不過，疫情暴發、零售業遭遇寒冬，步步高的日子也不好過。公司不僅收入大幅下挫，歸母凈利潤也降至2020年的1.12億元、2021年的-1.84億元。且據三季報數據，2022年前三季度，該公司實現收入80.29億元、歸母凈利潤0.18億元，分別較2019年同期銳減近半、降逾九成。
在負債端，截至2022年9月末，步步高的短期借款高達約65.30億元、一年內到期的非流動負債7.41億元、長期借款22.95億元，表內帶息債務高達95.65億元。而公司期末賬上貨幣資金僅有9.18億元，尚不到帶息債務的十分之一，即便是短期債務也遠不能覆蓋。
事實上，為了補充公司營運資金，2022年5月中旬至11月中旬，步步高累計出售已回購股份1257.84萬股，成交均價7.36元/股，出售所得資金9260.32萬元。
此外，截至2023年1月9日，該公司及控股子公司的擔保余額約為28.48億元（其中公司為子公司擔保8.52億元、子公司對子公司擔保0.96億元、子公司為公司擔保19億元），占到步步高2021年度經審計并表凈資產近四成。
需一提的是，2022年12月中旬步步高公告稱，超市業態已自2022年四季度開始，通過關停并轉從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉、宜春三地；湖南、廣西兩省也將同步關停并轉低效虧損門店。百貨業態方面，四省購物中心和百貨店繼續運營。公司財務部門初步測算，預計產生閉店損失約3億元—5億元。
另外，近期有報道稱，柳州地王國際商業中心步步高廣場的經營時間僅至2023年3月31日（超市所在樓層為2月28日），自4月1日起，該商場場地交回，不再由步步高經營管理，相關商管公司接手。
從多年前激進擴張，到如今的關停并轉、收縮業務，步步高如何改變現狀？控股權變更下，公司業績將步入何種軌道？