證券指數(shù)1月大幅跑贏商場。
證券職業(yè)指數(shù)1月大漲9.77%
1月，A股商場單邊上行，首要指數(shù)團(tuán)體收漲，期間申萬券商Ⅱ指數(shù)大漲9.77%，跑贏滬指4.38個百分點。與申萬一級職業(yè)指數(shù)相比，其漲幅僅低于有色金屬、計算機、電力設(shè)備和汽車，位列第五位。
【資料圖】
個股同樣體現(xiàn)優(yōu)異。證券時報·數(shù)據(jù)寶計算，A股42家上市券商股價1月團(tuán)體收漲，均勻漲幅8.73%。東方證券、興業(yè)證券累計漲幅居前，均超越20%；財達(dá)證券、中信建投等8股漲幅超越10%，券商ETF漲幅達(dá)到10.34%。
1月以來，券商指數(shù)跟從權(quán)重類指數(shù)向上反彈，進(jìn)入新一輪修正周期的趨勢已較為明亮。長時間看，在證券職業(yè)已處于并將繼續(xù)處于新一輪上行周期的布景下，2023年職業(yè)全體運營成績有望完畢休整重回升勢。
全面注冊制啟動
2月1日，中國證監(jiān)會就全面實施股票發(fā)行注冊制觸及的《首次揭露發(fā)行股票注冊辦理辦法》等首要制度規(guī)則草案揭露征求意見。這標(biāo)志著，經(jīng)過4年的試點后，注冊制將正式在全商場推開。
在此之前，我國已對本錢商場注冊制變革進(jìn)行了屢次探索。從2013年末，十八屆三中全會提出“推動股票發(fā)行注冊制變革”并首次寫入中央文件；2018年設(shè)立科創(chuàng)板并率先試水；2020年注冊制擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)板；再到2022年北交所啟動鞏固效果，終于在2023年迎來全面注冊制變革成熟期。
經(jīng)過4年試點，商場已充分體會到注冊制的優(yōu)勢。中金公司數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，截至1月底，A股商場經(jīng)過注冊制上市的企業(yè)共1004家，總市值達(dá)9.6萬億元，占A股全體份額分別為19.8%、10.5%。創(chuàng)業(yè)板注冊制變革試點后，新股從受理到上市均勻所需天數(shù)由此前的520天縮短至380天左右，發(fā)行功率提高約27%。
但值得注意的是，券商板塊除了在全面注冊制揭露征求意見的當(dāng)天大漲，之后出現(xiàn)顯著短期回調(diào)。2月2日至今，申萬券商Ⅱ指數(shù)跌幅已超越4.5%。東方證券以為，這其間不乏組織資金甚至海外資金的階段性獲利了結(jié)，一方面體現(xiàn)出商場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有構(gòu)成清晰的一致性預(yù)期，另一方面也體現(xiàn)出商場全體缺乏決心，甚至將全面注冊制落地解讀為短期的利好出盡。
券商迎來新機遇
全面注冊制變革短期不會對詢價組織行為發(fā)生大的影響。2023年，預(yù)期主板新股發(fā)行價格及發(fā)行數(shù)量雙雙上行，主板融資規(guī)模或顯著提高；發(fā)行價格商場化疊加詢價賬戶數(shù)量下行，主板中簽率或上揚；各板塊漲幅預(yù)期同比抬升，主板或不及科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。
全面注冊制實施后，股票發(fā)行步入常態(tài)化，注冊審核周期縮短、發(fā)行功率提高為必然趨勢。財信證券估計全面注冊制將為IPO商場帶來顯著增量，長時間來看將利好券商板塊。證券公司定價能力重要性凸顯，投行本錢化開展空間廣闊。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、大財富辦理方向以及投職業(yè)務(wù)特色券商三條主線。
全體來看，東方證券考慮到券商板塊今年一季度甚至全年根本面的顯著改進(jìn)空間與本錢商場政策面繼續(xù)超預(yù)期的呵護(hù)與催化，并結(jié)合當(dāng)時低估值水平與組織低持倉水平，以為短期回調(diào)便是上車良機，繼續(xù)看好券商板塊的裝備性價比。
上市券商2022年成績遍及下降
截至2月7日，A股商場42家上市券商中的20家已發(fā)布2022年成績相關(guān)報告。從規(guī)模上看，市值在300億元以下的中小型組織大都已經(jīng)披露成績；而在千億市值的大型券商中，僅有龍頭中信證券和國泰君安已完成披露。
以預(yù)告區(qū)間中值或快報數(shù)據(jù)計算，僅方正證券2022年盈余有所增長，其他個股同比均出現(xiàn)下降。中信證券凈利潤降幅8.57%，成績體現(xiàn)相對穩(wěn)定；國元證券和華安證券全年體現(xiàn)也可圈可點，凈利潤同比降幅不足20%。在2022年A股商場全體行情未能回暖，且四季度顯著調(diào)整的大布景下，導(dǎo)致券商全年成績不佳的“首惡”仍是自營業(yè)務(wù)。
中信證券凈利潤雖同比下降8.57%，長江證券估計這一增速仍大幅搶先同業(yè)。其表明，受商場震動及自營業(yè)務(wù)動搖影響，中信證券短期內(nèi)成績承壓，但中長時間來看，歸納化券商龍頭繼續(xù)受益于當(dāng)時商場布景和監(jiān)管環(huán)境，憑借在組織服務(wù)和財富辦理領(lǐng)域的搶先優(yōu)勢，盈余能力有望保持較高水平。