金種子酒如何走出困境？相信不用多久，華潤就會給出答案。
作者| 勝馬財經 徐川
編輯| 歐陽文
【資料圖】
在最近熱播的電視劇《狂飆》中，籍籍無名的主角高啟強本是賣魚出身，生活困頓。直到認了“干爹”，收獲了一份資產見面禮，才一路開掛，開啟了自己的第二人生。
勝馬財經了解到，資本市場上也有很多“落魄之際遇貴人”的案例。例如吉利在2010年以18億美元收購了被福特拋棄的沃爾沃，而2021年沃爾沃在歐洲上市后市值已超180億美元，不到10年的時間翻了10倍。
去年2月，金種子酒公告稱，公司控股股東安徽阜陽投資與華潤集團全資子公司華潤戰投簽訂協議，將其所持的金種子酒第一大股東金種子集團49％股權轉讓給華潤戰投。2022年6月，股權轉讓完成。
自公告之日起，雖然金種子酒本身經營并未出現明顯起色，但是背靠華潤這棵“大樹”，公司的股價一飛沖天，從14元左右最高漲至32.8元/股。進入2023年，金種子酒股價有所調整，但截至2月10日，股價報收28.65元/股，依然是翻倍增長。
盡管2022年金種子酒虧損繼續擴大，但市場對于它的期待，似乎暫時并不局限于它自身經營成果，考慮到華潤在收購金種子前后，分別在景芝酒業和金沙酒身上斥重金“飲酒”，“啤酒大王”正在下的白酒“大棋局”，成為無數人關心的焦點。
金種子酒虧損繼續擴大
今年1月30日，金種子酒在2022年業績預告中表示，2022年預虧1.75億元至1.95億元，與2021年同期虧損1.66億元相比，虧損有所擴大。
金種子酒前身為1949年建立的阜陽縣酒廠，1998年以“金牛實業”的身份登陸A股，公司在2006年確立聚焦白酒業務方向，培育出了“金種子”、“醉三秋”兩個馳名商標和一個老字號“穎州佳釀”。
2012年，金種子酒以逼近23億元的營收和5.6億元凈利，到達上市以來的業績巔峰，隨后情況便急轉直下。
2012年，公司產品升級失敗，步入業績下行期，從2013年開始，金種子酒的營業收入增速便已出現負值，此后9年的時間里僅2018年、2020年以及2021年出現正向增長外，其余6年的增速均為負值。
數據顯示，2019年，金種子酒營收9.14億元，同比下降30.46%；凈利潤為虧損2.04億元，讓金種子酒成為當年18家白酒上市公司中唯一虧損酒企。
2020年，業務依然沒有起色，但好在賣地使其扭虧為盈，盈利6940.61萬元。
而2021年，金種子繼續虧損1.6億，此后便是連續的業績不振，截至2022年第三季度，金種子酒已經連續7個季度虧損。
雖然金種子在2020年公司定位改革元年，開始多維深度調整并推出集濃香、醬香、芝麻香為一體的馥合香新品，同時在2022年迎來華潤入駐金種子，但是接連的調整，卻依然沒有讓公司業績實現扭轉。
一步慢步步慢
金種子酒屬于濃香型白酒，目前產品主要有金種子系列酒、種子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和潁州系列酒，馥合香型白酒金種子等。
其中，中高端酒主要品牌有金種子系列、金種子馥合香、醉三秋1507，普通白酒主要品牌有種子酒系列、祥和種子酒、潁州系列。
公司目前產品系列不可謂不多，但金種子酒在2019年以前，一直以低端酒為主，直至2020年開啟中高端轉型之路，才推出了金種子系列、金種子馥合香、醉三秋1507三種中高檔產品。
但2020年才想起來布局中高端，無疑是錯過了白酒行業快速發展的“黃金時期”。
業內人士普遍認為，白酒行業2016年下半年起開始復蘇，終端用戶白酒消費需求帶動著白酒行業整體收入和利潤的增長。
2017年以來，大眾市場消費觀念的改變和消費檔次的提升成為了白酒行業發展的主要推動力量。白酒整體呈現量價齊升的局面，中高端白酒復蘇回暖較為顯著。
彼時，幾乎每家叫得上名的白酒企業都迅速把握大眾消費升級的黃金機遇，通過品質提升、市場細分和產品創新等手段，推動產品結構轉型升級。
例如，安徽省外茅臺、五糧液等知名酒企百家爭鳴，省內頭部酒企口子窖力推年份酒站穩中高端價位，古井貢酒則在2008年就推出專注中高端市場的核心產品年份原漿系列大獲成功，并引發省內諸多酒企紛紛效仿，甚至連安徽低端酒企代表明光酒業也推出了中高端產品明綠液。
而金種子錯過了時間窗口，導致了“一步慢步步慢”的尷尬局面。
華潤的“解題思路”
那么問題來了，華潤收購金種子真實意圖是什么？要想理解這個動作，就要了解其前后的其他動作。
2021年9月16日，國家市場監管總局反壟斷局官網發布《華潤酒業控股有限公司與嘉興鼎暉樽珂股權投資合伙企業（有限合伙）收購山東景芝白酒有限公司股權案》（簡稱《方案》），其中首次披露華潤收購景芝酒業細節。
《方案》顯示，本次交易中，華潤酒業與鼎暉投資擬通過增資方式收購景芝酒業合計60%的股權。
2022年10月25日，華潤豪擲123億元拿下貴州金沙窖酒酒業有限公司（下稱“金沙酒業”）55.19%的股權，打破了近年來白酒行業股權交易額的紀錄。
也就是說，在入主金種子的前后，華潤在白酒領域都進行了布局。
白酒業內人士認為，華潤投資金種子酒為戰略舉措，看中了金種子酒上市公司的殼資源。
該人士認為，因為金種子酒是小盤股，很適合未來做資本運作，向里面裝入更多資產，進一步能夠放大上市公司殼資源的融資能力和整合能力。
當時曾預測，未來華潤一定會不斷收購區域白酒廠資源，將來會陸續注入上市公司平臺，通過資本并購，在白酒領域再造一個華潤雪花（中國）啤酒有限公司。
目前來看，華潤旗下已經擁有山東景芝、安徽金種子、貴州金沙三家酒企，這三家企業中有兩家是區域龍頭，一家是全國性醬酒。
有白酒專家坦言：“華潤酒業或將改變優化未來十年的白酒市場格局，成為最大的市場變量”。
華潤的白酒版圖中，金種子酒是唯一的白酒上市公司稀缺資源。華潤雪花已打響啤酒+白酒雙賦能、多元化突破最后一戰，華潤是否會借助金種子酒的平臺進行更進一步的白酒資源整合？
回答這個問題，需要找到更多信號。
無獨有偶，2月7日，金沙酒業召開2023年第一次干部大會，華潤啤酒黨委書記及首席執行官、金沙酒業董事長侯孝海出席會議并作總結講話。
這次大會的重頭戲之一，是對于金沙酒業總經理、財務總監和副總經理進行了任命。這也是自收購金沙酒業以來的又一次人事調整。
侯孝海表示，金沙酒業已經成為華潤酒業最重要的主力軍，是華潤酒業產業發展當中的龍頭企業。是華潤酒業在白酒行業爭得市場領先地位的先鋒，也是形成啤酒加白酒的雙軌道戰略發展模式的重大舉措，是華潤落子最重、價值最大、潛力無限的一個企業。
金種子酒的未來發展，是要放到華潤白酒版圖這盤“大棋”上來看的。可以看到，華潤在金沙酒上無論是收購還是后續人事調整，“步伐”邁的都很快，那么，現在落子最重的一步已經走完，接下來棋局節奏只會更快，金種子酒如何走出困境？相信不用多久，華潤就會給出這道題目的答案。
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