長江商報消息●長江商報記者 劉方益
靠“炒股”換來凈利潤大幅增長后，奇正藏藥找到了并不穩定的“生財之道”，卻似乎忘了創新的重要性。
(資料圖片僅供參考)
2月19日晚間，奇正藏藥（002287.SZ）公告稱，公司2022年營業收入達20.45億元，同比增長15.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.72億元，同比下滑34.1%。
長江商報記者發現，從有統計數據開始算起，自2007年以來，奇正藏藥凈利潤一直保持增長，此次是公司近16年來首次下降。
奇正藏藥介紹，受百洋醫藥二級市場股價波動影響，此項投資導致公司2021年度凈利潤增加約2.68億元，2022年度凈利潤減少約4819.15萬元。
大賺之后又大虧，奇正藏藥“重投資、輕研發”弊端開始顯現。2022年前三季度，奇正藏藥研發費用達4689.33萬元，同比僅增長5.63%，同期營業收入增幅19.08%。而且，公司銷售費用達5.84億元，同比增長14.50%，與營收增幅相當，為研發費用的12.67倍。
在此之下，長江商報記者發現，2022年上半年，奇正藏藥沒有獲得新的批準文號，在研發上開始“吃老本”。
百洋醫藥上市一年半股價腰斬
在投資領域，奇正藏藥可謂“大起大落”。
2月19日晚間，奇正藏藥發布業績快報顯示，公司2022年營業收入達20.45億元，同比增長15.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.72億元，同比下滑34.1%；扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.39億元，同比增長27.29%。
對于利潤的減少，奇正藏藥表示，主要原因為公司參與設立的并購基金西藏群英投資中心（有限合伙）（簡稱“群英投資”）以公開市場的價格確認投資標的“青島百洋醫藥股份有限公司（簡稱‘百洋醫藥’，301015.SZ）”公允價值變動損益；公司對此投資按照權益法確認損益，屬于非經常性損益項目。
受百洋醫藥二級市場股價波動影響，根據《西藏群英投資中心（有限合伙）合伙協議》相關條款，此項投資導致奇正藏藥2021年度凈利潤增加約2.68億元，導致公司2022年度凈利潤減少約4819.15萬元。
奇正藏藥介紹，該損益屬于非經常性損益。受此項投資影響，公司2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期降幅較大。
長江商報記者發現，從有統計數據開始算起，自2007年以來，奇正藏藥凈利潤一直保持增長，如今下滑超34%是公司近16年來首次下降。
資料顯示，百洋醫藥是一家醫藥產品商業化平臺，主要為藥企提供營銷綜合服務，包括品牌運營、批發配送及零售等。
據了解，奇正藏藥以自有資金出資2億元，與西藏群英投資管理合伙企業共同設立并購基金群英投資，持股86.24%。
百洋醫藥股權結構顯示，群英投資出資2250萬元成為百洋醫藥的發起人之一，持股2250萬股，占比達4.28%，為上市公司第二大股東。
2021年6月30日，百洋醫藥在創業板上市，開盤當日股價暴漲635.08%，報收56.16元/股。
2021年，奇正藏藥的投資收益高達3.06億元，同比增長2316.36%，其中聯營企業和合營企業的投資收益達2.93億元，同比增長13809.32%。
由此，2021年，奇正藏藥營業收入達17.70億元，同比增長19.22%；凈利潤達7.16億元，同比增長77.21%，實現大幅增長。
然而，百洋醫藥當前股價在28元/股上下震蕩，較高點腰斬。長江商報記者發現，2022年，公司股價下跌約20%。
業績上看，2022年前三季度，百洋醫藥營業收入達55.20億元，同比增長5.43%；凈利潤達3.44億元，同比增長11.45%，結束了此前兩年的快速增長。
宣傳推廣費超2億占營收15%
實際上，百洋醫藥股價下跌導致奇正藏藥凈利減少，終究是“紙面財富”，那奇正藏藥自身經營狀況如何？
奇正藏藥2009年8月上市，公司主營業務為藏藥的研發、生產及銷售，包括外用止痛藥物和口服藏成藥、中藥等。
在奇正藏藥的“簡歷”中，一再強調公司的創新性。
奇正藏藥表示，公司致力于通過現代科技創新開發傳統藏藥，是國家首批認定的“創新型企業”，擁有國家級企業技術中心和藏藥外用制劑、藏藥固體制劑兩個國家地方聯合工程實驗室，公司依托這些研發創新平臺，探索藏藥現代化路徑，打造現代藏藥創新開發及制造產業化平臺，在安全性、有效性、質量可控性方面挖掘高原藥物的特有潛力。
然而，拿最近5年數據來看，2018年至2021年，奇正藏藥研發費用分別為3681.40萬元、5554.92萬元、6032.45萬元和7082.29萬元，同比分別增長42.90%、50.89%、8.60%和17.40%。
同期，奇正藏藥營業收入增幅分別為15.20%、15.62%、5.87%和19.22%；凈利潤增幅分別為5.96%、14.27%、10.90%和77.21%。
顯然，這4年中，除了2021年因投資收益大增凈利潤增幅較大外，奇正藏藥研發費用整體上與公司業績增長相符，甚至在2018年和2019年大幅高于收入增長水平。
但是到2022年前三季度，奇正藏藥研發費用達4689.33萬元，同比僅增長5.63%。同期，公司營業收入達14.16億元，同比增長19.08%。
而且，2022年前三季度，奇正藏藥銷售費用達5.84億元，同比增長14.50%，與營收增幅相當，而且公司銷售費用為研發費用的12.67倍。
2022年半年報顯示，奇正藏藥上半年銷售費用達3.53億元，其中廣告宣傳費及市場推廣費高達2.19億元，約總營收的15%。
奇正藏藥表示，公司以自主營銷模式為主，在全國三十多個省市自治區均設立了專門的辦事機構，擁有一支1600多人的自主營銷團隊，而公司2021年底的研發人員有276人。
半年報還顯示，奇正藏藥目前擁有以消痛貼膏、白脈軟膏等25個獨家品種為核心的141個批準文號，其中OTC品種60個，國家秘密技術（秘密級）品種3個。
而2021年年報中，奇正藏藥上述批準文號等數量與2022年上半年完全一致，公司半年來沒有獲得新的批準文號。
但在2020年年報中，奇正藏藥表示，公司有以消痛貼膏、白脈軟膏等12個獨家品種或獨家劑型品種為核心的55個藏藥品種和72個批準文號，其中OTC品種9個、國家秘密技術（秘密級）品種2個。
可見，奇正藏藥2021年收獲頗豐，這不得不讓外界質疑公司開始“炒股”后，在研發上開始“吃老本”。
另外一邊，奇正藏藥介紹，疫情常態化下，公司上半年圍繞疼痛治療開展線上系列公益講座100余場，覆蓋醫生超4萬人次。
由此來看，奇正藏藥平均每兩天要開一次公益講座，每次講座都有400名醫生線上聽講。
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