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作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來的頹勢。經濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經拉開序幕。隨著政策不斷推進和落地，全年經濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，注冊制整體提振以及重要會議向好預期下，指數整體表現堅挺。但修復行情接近尾聲以及資金承接力度不濟下，隨著海內外短期擔憂重啟，指數繼續上行動力缺失，整體或進入混沌期。保持觀望下并博弈結構性行情的同時，可耐心等待市場新的方向和風向的轉變。
海外市場全線走低，對當日A股產生不利情緒影響。滬深兩市雙雙低開，隨后展開震蕩，并在制造業以及軍工等板塊的帶領下一度拉升翻紅。不過，其他半板塊跟隨力度有限，市場增量資金也不濟，指數隨后回落創日內新低。盤面上，輕工制造、農林牧漁以及國防軍工等表現良好，而多數板塊走低，其中建筑材料、傳媒以及非銀金融等領跌，有色金屬、商貿零售以及基礎化工等走低。
本周過去的幾日，市場最大的亮點是低估值藍籌股的啟動，而這主要還是因為注冊制落地實施下的有效帶動。不過，此前預期以及增量不濟下，低估值藍籌股整體縱深發展力度有限。而就在春節以來截止上周，市場還是以成長股的整體上漲為主基調。而進入到今日，市場完全沒有主線，藍籌板塊分化，成長股表現低迷，整體進入了混沌期。
在這個混沌期，市場有幾個明顯的特點：首先，整體向好趨勢未變。尤其是經濟復蘇預期持續加固以及流動性寬松下，對市場整體帶來積極提振。指數整體延續著元旦以來的上行行情；其次，第一階段修復行情接近尾聲，市場迎來分化。去年四季度以來的上行行情，整體還是經濟復蘇預期下的情緒提振行情，并沒有基本面上的支撐和提振，而隨和1月相關金融數據的出爐，印證經濟復向好趨勢的同時，階段第一階段修復行情基本接近尾聲，由預期向基本面提振轉向或是接下來市場的主基調，而在此期間，分化不可避免。
值得注意的是，向好趨勢中分化的同時，有迎來海內外情緒的短暫干擾，或加劇市場的波動以及分化。一方面，海外美聯儲加息預期升溫，全球流動性收緊預期下對A股市場帶來不利；另一方面，國內經濟復蘇預期下仍有掣肘，而復蘇也仍需要時間的印證。因此，這個過程中情緒變化或導致市場波動加大，短期不確定性增加。當然，重要會議的向好預期下，市場仍有支撐，或維持當前高位震蕩的格局。
總結一下：春節以來成長風格整體占優的格局延續，但階段修復行情尾聲以及市場短期多方擔憂升溫下，指數波動加大，風格變化加快，整體進入混沌期。這個時期，不僅僅是市場風格，指數之間也迎來較大分化，建議保持謹慎樂觀，整體持倉觀望的同時，耐心等待市場方向和風向的變化。
（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）
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