最后股市有點(diǎn)漲不動(dòng)了，很多人說股市將開啟新一輪下跌。真是這樣嗎？今天帶大家一起分析一下。
(資料圖片僅供參考)
首先看一下主要指數(shù)的估值分位數(shù)水平。估值分位數(shù)是指數(shù)指數(shù)當(dāng)前估值在歷史上處于什么樣的水平。假如估值分位數(shù)為10%，那意味著歷史上90%的時(shí)候估值都比現(xiàn)在高。
那我們假如估值低于30%為低估，30%-70%為正常，70%以上為高估的話。當(dāng)前主要指數(shù)的估值百分位水平是這樣的：
為了讓大家看得更清楚，可以再參考一下面兩幅圖：
可見現(xiàn)在市場(chǎng)雖然較去年10月漲了不少，但是估值并不高。
我們假設(shè)盈利不變，只用歷史最大估值和最小估值算當(dāng)前指數(shù)的漲跌空間，用市盈率算是這樣的：
用市凈率算是這樣的：
總結(jié)一下上面這些數(shù)據(jù)，用代表全部A股的中證全指來看的話，當(dāng)前股市整體向下的空間應(yīng)該不會(huì)超過15%，但是向上有112.5%的空間。總體而言A股目前的估值水平依然在底部，不要因?yàn)橹笖?shù)幾天停滯不前就變得悲觀。
那市場(chǎng)整體低估哪些行業(yè)值得我們布局呢？我們先看一下各行業(yè)的估值。下面的橫軸是行業(yè)的市盈率百分位，縱橫是市凈率百分位。即越往左意味著市盈率越低，越往下意味著市凈率越低。
從圖上來看，很多行業(yè)目前依然有很高的投資價(jià)值，但是值得注意的是前幾年很火熱的美容護(hù)理和食品飲料行業(yè)，哪怕現(xiàn)在還是很難說被低估。
估值是我們考慮的一個(gè)方面，比估值更重要的是行業(yè)的景氣度如何，尤其是未來的景氣度如何。所以我們?cè)賮砜匆幌赂餍袠I(yè)2022年的業(yè)績(jī)預(yù)告，統(tǒng)計(jì)出來大概有這么幾點(diǎn)：
1、從業(yè)績(jī)預(yù)告中預(yù)喜個(gè)股占比來看，最高的是煤炭（72%）、家用電器（70%）和有色金屬（64%），最低的是鋼鐵（12%）、房地產(chǎn)（12%）、非銀金融（14%）。
2、從業(yè)績(jī)預(yù)告增速中位數(shù)來看，排在前三的是家用電器（+87.05%）、煤炭（+82.12%）、有色金屬（+74.09%），排在最后的是綜合（-159.70%）、鋼鐵（-90.71%）、商貿(mào)零售（-80.64%）等行業(yè)。
3、展望2023年分析師對(duì)凈利潤(rùn)增速的預(yù)測(cè)，從風(fēng)格上來看成長(zhǎng)和消費(fèi)最值得期待。從板塊來看，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、農(nóng)森牧漁2023年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)排行最靠前。然后，我前兩年特別看好的煤炭今年可能表現(xiàn)不會(huì)特別好了，醫(yī)藥板塊今年整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖裁黠@不如其它行業(yè)（可能主要是核酸這塊兒沒了，然后集采價(jià)格壓得太低了）。
結(jié)合估值來看的話就是下面這個(gè)圖，越靠左意味著估值越低，越靠上意味著明年的增速預(yù)期就越高。所以，一般來說越靠左上投資價(jià)值越高。為什么我們要強(qiáng)調(diào)“一般來說”呢？因?yàn)橛袝r(shí)候市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)期太高了，可能并不是什么好事兒，一旦業(yè)績(jī)不如預(yù)期，可能股價(jià)就會(huì)下跌。
以上發(fā)的都是客觀數(shù)據(jù)，結(jié)合我自己的觀點(diǎn)最后做三點(diǎn)總結(jié)：
1、我們以前說“股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是貨幣的晴雨表。”之前我們都以為今年隨著經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，貨幣政策可能會(huì)收斂一點(diǎn)。沒想到一月份的貨幣增速大超預(yù)期。假如今年的貨幣增速和去年保持一樣，未來股市其實(shí)向上的動(dòng)力會(huì)越大。在印鈔票的年代，一定要拿住資產(chǎn)而不是存現(xiàn)金。
2、現(xiàn)在的整體估值不算高，這種情況下如果出現(xiàn)下跌是加倉(cāng)的好時(shí)候。而且如果跌得越兇，就應(yīng)該買得越多。
3、結(jié)合當(dāng)前的行業(yè)數(shù)據(jù)，我個(gè)人還是比較看好有色、工業(yè)母機(jī)、傳媒、電子、計(jì)算機(jī)、通信等板塊。但是同時(shí)覺得醫(yī)藥生物、鋼鐵、國(guó)防軍工這些行業(yè)值得長(zhǎng)期定投。