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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：眾所周知，去年以來(lái)，抑制A股最大的兩個(gè)因素就是外部美聯(lián)儲(chǔ)加息周期以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰退。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回升，復(fù)蘇也在加速，市場(chǎng)估值修復(fù)中迎來(lái)整體的底部抬升。而海外美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，在銀行事件之后，如果意外降息，那么加息拐點(diǎn)可能提前來(lái)臨，這對(duì)于全球資本市場(chǎng)會(huì)有提振，對(duì)A股無(wú)疑將是新的利好，或助力指數(shù)再上一層樓。
進(jìn)入到2023年，高頻數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，而且一季度還有加速?gòu)?fù)蘇的趨勢(shì)。也正是經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)的逐步明顯，我們看到自去年年底以來(lái)，市場(chǎng)整體底部抬升，不斷上行過(guò)程中估值也迎來(lái)整體的修復(fù)?？梢哉f(shuō)，去年以來(lái)基本面的掣肘，在逐步改善，并已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)市場(chǎng)的提振。不僅如此，在最新公布的2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，伴隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，經(jīng)濟(jì)循環(huán)加快暢通，生產(chǎn)需求明顯改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升。
很明顯，國(guó)內(nèi)基本面逐步穩(wěn)定，這對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大的支撐和提振，也是市場(chǎng)整體向好的基本動(dòng)力。而反觀海外，形勢(shì)確實(shí)不容樂(lè)觀，環(huán)境更趨復(fù)雜，尤其是需求不足仍較突出，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不牢固。但是，需要注意的是，去年以來(lái)影響A股市場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)加息周期有望迎來(lái)拐點(diǎn)，或繼續(xù)減弱和消除對(duì)市場(chǎng)的外部影響。
具體來(lái)看，去年年底，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，今年下半年有望迎來(lái)加息的拐點(diǎn)。所以，此前實(shí)際上對(duì)于市場(chǎng)的影響已經(jīng)在減弱。但由于通脹仍有擔(dān)憂，稍早時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)3月有望加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期在加重，還是給市場(chǎng)帶來(lái)新的擔(dān)憂。當(dāng)然，隨著硅谷銀行事件的發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期基本夭折，當(dāng)前普遍預(yù)期3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，而高盛還預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息。更有甚至，根據(jù)財(cái)聯(lián)社的報(bào)道，野村證券在最新的報(bào)告中已預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在下周的3月議息會(huì)議上就將宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，并結(jié)束QT。
這下熱鬧了，如果美聯(lián)儲(chǔ)意外降息，那么A股可能會(huì)迎來(lái)新的利好提振，整體再上一層樓。最核心的就是，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息，那么在人民幣整體升值以及全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)下，不排除更多熱錢(qián)流入中國(guó)的可能。那么，在年初北向資金大幅凈流入的基礎(chǔ)上，外資就有可能繼續(xù)大幅流入，進(jìn)而對(duì)股市帶來(lái)真金白銀的提振。當(dāng)然，目前看這個(gè)概率還比較低，但至少可以有個(gè)心理準(zhǔn)備。
所以，我們說(shuō)去年以來(lái)海內(nèi)外大環(huán)境是在邊際向好改善的。海外美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩趨勢(shì)依舊，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，整體有利于指數(shù)的震蕩上行。而一旦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確立，而海外美聯(lián)儲(chǔ)意外降息或者加息拐點(diǎn)來(lái)臨，將繼續(xù)推動(dòng)A股更上一層樓。因此，操作上，中期繼續(xù)看好市場(chǎng)向好的趨勢(shì)，可逢低積極配置。而短期，持倉(cāng)觀望，確定美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響之后，再做新的定奪。
作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002
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