前幾天陪朋友去了趟稅務(wù)局，她要注銷掉金稅盤，因?yàn)樽詮脑诰W(wǎng)頁上就可以開全電發(fā)票以后，對發(fā)票量使用較少的那些單位，金稅盤基本就沒用了。而且還多了一些麻煩，那就是報(bào)稅時(shí)要多兩道匯總上傳和清卡這類程序。
預(yù)計(jì)半小時(shí)內(nèi)搞定的活，結(jié)果弄了一下午，原因就是太多的人都在排隊(duì)注銷金稅盤，想必大家的原因大同小異。雖然對于開票量較大的公司，可能短期內(nèi)還不至于要注銷掉該設(shè)備，但大勢所趨，估計(jì)維持不了太長的時(shí)間。
于是，我想到航天信息股份有限公司（股票簡稱：航天信息），他們就是金稅盤（俗稱白盤）和開票軟件的主要提供者之一。正好，航天信息不久前也發(fā)布了2022年財(cái)報(bào)，我們就來看一看這一行的現(xiàn)狀吧。
(資料圖)
最近的六年，航天信息的營收是三年增長，三年下跌，交替變化。在2019年達(dá)到340億元的峰值后，總體呈下降趨勢，2022年已經(jīng)跌入200億元的區(qū)間，比2014年的營收規(guī)模略低。
凈利潤方面的表現(xiàn)要好很多，雖然也是三年增長，三年下跌，2022年在連續(xù)三年下跌后，在10億元出頭處，不僅穩(wěn)住了下跌的趨勢，還有小幅的增長。
多年前我就說過金稅盤和U盾這類已經(jīng)過時(shí)的東西遲早要被淘汰，很多朋友不信，覺得有稅務(wù)局和銀行保護(hù)著，會(huì)永遠(yuǎn)用下去的。在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，朋友們都認(rèn)為他們是對的。其實(shí)，靠強(qiáng)制力可以在一段時(shí)間，甚至相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)扭曲一些行業(yè)，但無法永遠(yuǎn)持續(xù)下去。
航天信息顯然早就預(yù)計(jì)到了這種情況，2022年，其“防偽稅控業(yè)務(wù)”已經(jīng)是其最小的業(yè)務(wù)，在同比下降35%以后，占比只有10%出頭了。其主業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)換至“網(wǎng)信業(yè)務(wù)”、“智慧業(yè)務(wù)”和“企業(yè)財(cái)稅服務(wù)業(yè)務(wù)”等方面了，這三大業(yè)務(wù)2022年還有不錯(cuò)的增長。其下跌最厲害的是“其他業(yè)務(wù)”，跌去了一半多。
我們看一下近四年來，其“防偽稅控業(yè)務(wù)”的情況，每一年都在下跌，只是跌幅的大小不同而已，2022年相比三年前，已經(jīng)跌去了六成，只剩下四成了。當(dāng)失去規(guī)模優(yōu)勢后，連該業(yè)務(wù)的毛利率都不可避免地出現(xiàn)了下降。
前幾年的影響應(yīng)該和免費(fèi)的“U-key”工具和相應(yīng)的開票軟件有關(guān)。雖然，很多人反饋，免費(fèi)軟件在操作上好像沒有航天信息的開票軟件好用，其實(shí)那更多的只是老用戶的習(xí)慣問題，兩者在功能上沒有明顯差異，關(guān)鍵是不收費(fèi)，對那些小微企業(yè)來說，還是在乎這方面的。
每一個(gè)市場的銷售收入都在下跌，最大的市場還是在華東和華北市場，境外市場占比僅為1.1%，靠海外發(fā)展這條路，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。
2017年時(shí)，凈資產(chǎn)收益率還高于毛利率，從那以后，毛利率在波動(dòng)中有明顯提升，但凈資產(chǎn)收益率卻再也追不上毛利率了，最近三年都沒有超過10%。
分產(chǎn)品的毛利率差異很大，“防偽稅控業(yè)務(wù)”和“企業(yè)財(cái)稅服務(wù)業(yè)務(wù)”的毛利率最高，2022年才跌破50%；其他業(yè)務(wù)的毛利率較低，同比增長后也才4.3%，但其占比較高，2021年是最大的業(yè)務(wù)，就是其導(dǎo)致平均毛利率被嚴(yán)重拉低的；“網(wǎng)信業(yè)務(wù)”和“智慧業(yè)務(wù)”的毛利率在20%出頭，2022年同比略有提升。
應(yīng)該說“網(wǎng)信業(yè)務(wù)”和“智慧業(yè)務(wù)”已經(jīng)可以支撐其整體營收了，稅控方面的行業(yè)調(diào)整，不算是不能承受之痛。不過，我個(gè)人倒是覺得，沒有了這方面“奶牛”一樣的賺錢業(yè)務(wù)，其他的業(yè)務(wù)發(fā)展可能并不會(huì)那么順利，要知道那些可是要和很多市場主體，展開完全競爭的。
分季度來看，好像還沒有體現(xiàn)出來行業(yè)的趨勢，四季度的營收明顯還高于其他幾個(gè)季度。但是，從營收同比下降的幅度來看，四季度的下跌更大。凈利潤的波動(dòng)很大，看不出來太明顯的規(guī)律，往往在行業(yè)調(diào)整期，就會(huì)有這種波動(dòng)較大的表現(xiàn)，何況他們也多少受到疫情的影響。
在沒有看財(cái)報(bào)前，我估計(jì)航天信息這類公司一半左右都是凈利潤。當(dāng)看到其主營業(yè)務(wù)的盈利空間最近五年最好也不到13個(gè)百分點(diǎn)的時(shí)候，確實(shí)還是讓人吃驚的。
其期間費(fèi)用在2019年峰值時(shí)增長至近30億元規(guī)模以后，最近幾年幾乎無法下降，2022年下降的主要都是和經(jīng)營關(guān)系不大的財(cái)務(wù)費(fèi)用。
多年前，我的老領(lǐng)導(dǎo)告訴我，不要覺得現(xiàn)在的業(yè)務(wù)很賺錢，其實(shí)不需要怎么去折騰，更不用說亂搞了，只要決策者不以盈利為目的，遲早會(huì)弄得沒錢賺的。航天信息當(dāng)然還沒有嚴(yán)重到那種程度，但其無法下降的期間費(fèi)用，卻真有可能成為其后續(xù)經(jīng)營的包袱。
注銷盤時(shí)連幾個(gè)月的服務(wù)費(fèi)都要補(bǔ)齊說明，欠航天信息的款是不容易辦到的，他們的現(xiàn)金流量表現(xiàn)當(dāng)然也就差不了。
如果要按波士頓矩陣來套的話，航天信息有著“企業(yè)財(cái)稅服務(wù)業(yè)務(wù)”和“防偽稅控業(yè)務(wù)”兩頭“現(xiàn)金牛”，也有“網(wǎng)信業(yè)務(wù)”和“智慧業(yè)務(wù)”兩大潛在“明星”產(chǎn)品。后續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵就是，在“現(xiàn)金牛”變成“瘦狗”之前，兩大明星產(chǎn)品要能真正成為“明星”。
無可奈何花落去，為了交稅，納稅人還要單獨(dú)掏錢來買設(shè)備和服務(wù)的做法，正在成為歷史。底層的原因是，納稅人這個(gè)實(shí)質(zhì)上社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)的金主，可以短期被忽視甚至歧視，但長期這樣玩兒，就顯得有點(diǎn)說不過去了。航天信息的新業(yè)務(wù)已經(jīng)基本成型，后續(xù)減少對稅務(wù)業(yè)務(wù)的依賴，可能問題不是不太大的，但我們都知道，還有另外一家做稅控盤的企業(yè)，他們沒有上市，我們就不好看他們的情況了。
聲明：以上為個(gè)人分析，不構(gòu)成對任何人的投資建議！