投資與理財
伊宇
曾記否，受疫情影響，大家伙宅在家里吃喝睡、“葛優躺”的時間一下子多了起來。為緩解亞健康狀態，不少人選擇購買小型家用健身器材進行居家鍛煉，像智能健身收腹儀、智能跑步機、體感健身跳舞毯等適于居家鍛煉的智能運動健身產品一下子成為暢銷品。而歷經疫情的洗禮，許多“嘗到甜頭”的運動健身品牌也開始琢磨著上市圈錢。近日，浙江力玄運動科技股份有限公司（以下簡稱“力玄運動”）披露了招股書，其擬登陸上海證券交易所主板。力玄運動計劃募資20.02億元，將分別用于年產150萬臺健身器材、60萬件啞鈴生產基地，以及年產45萬臺健身器材技術改造等6個項目。
(相關資料圖)
力玄運動的主營業務是健身器材及相關配件的設計、研發、生產和銷售，建有高標準的健身器材研發及生產基地，涵蓋產品研制、模具開發、機加工、焊接、表面處理、塑膠、裝配、測試等完整工藝流程。其構建了生產流程信息控制系統，形成能夠滿足產品規格型號多、生產批量小、采購批次頻繁的柔性生產體系；在樣機開發設計、模具研制加工、工藝技術改良等領域形成了豐富的技術儲備，能夠對客戶的需求快速響應。
有一種說法是，當宏觀經濟形勢景氣時，居民的健身器材消費意愿相應提升；當宏觀經濟形勢不景氣時，居民的健身器材消費意愿相應下滑。那么，力玄運動的IPO旅程會順利嗎？
存在外匯登記瑕疵“特殊目的”有“特殊”
據小財米兒了解，在力玄運動設立前，其實際控制人控制的業務及資產主要分布于力玄健康（擁有健身器材研發、生產和銷售業務及其配套資產）和寧波昌隆（擁有塑膠件生產業務及其配套資產），寧波昌隆所生產的塑膠件主要用于健身器材的生產制造。為實現健身器材相關業務資產的整體上市，基于資產和業務整合的目的，需將二者進行有效整合。在此背景下，實際控制人新設力玄運動進行整合。
而據小財米兒了解，力玄運動實際控制人吳銀昌、吳彬在境外投資設立銀座國際和薩摩亞銀座持有寧波昌隆和力玄健康股權并未辦理自然人境外投資外匯登記手續。
據悉，在2014年7月4日前，根據《關于境內居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（以下簡稱“75號文”），“特殊目的公司”是指境內居民法人或境內居民自然人以其持有的境內企業資產或權益在境外進行股權融資（包括可轉換債融資）為目的而直接設立或間接控制的境外企業。當時吳銀昌設立銀座國際、吳彬設立薩摩亞銀座的目的是持有寧波昌隆和力玄健康股權，并非以其持有的境內企業資產或權益在境外進行股權融資（包括可轉換債融資）為目的，銀座國際和薩摩亞銀座嚴格意義上不屬于75號文中定義的“特殊目的公司”，因此，吳銀昌和吳彬并未根據75號文補辦自然人境外投資外匯登記手續。
而從2014年7月4日起，《國家外匯管理局關于境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（匯發〔2014〕37號，以下簡稱“37號文”）生效，37號文規定：“‘特殊目的公司’，是指境內居民（含境內機構和境內居民個人）以投融資為目的，以其合法持有的境內企業資產或權益，或者以其合法持有的境外資產或權益，在境外直接設立或間接控制的境外企業。本通知實施前，境內居民以境內外合法資產或權益已向特殊目的公司出資但未按規定辦理境外投資外匯登記的，境內居民應向外匯局出具說明函說明理由。外匯局根據合法性、合理性等原則辦理補登記，對涉嫌違反外匯管理規定的，依法進行行政處罰”。而據了解，吳銀昌和吳彬當時并未按照37號文的要求補辦自然人境外投資外匯登記手續。
就這樣，實際控制人基于進一步規范的考慮，“帶著遺留問題”于2018年新設力玄運動進行資產整合。
而據小財米兒了解，這寧波昌隆也不是“省油的燈”：慈溪市市場監督管理局于2018年 6月15日曾作出《行政處罰決定書》（慈市監處﹝2018﹞2321號），對寧波昌隆責令停止銷售不符合保障人體健康和人身、財產安全的國家標準的產品、沒收產品2臺、沒收違法所得9,222元并處以罰款40,128元。窺一斑亦見全豹，雖然罰款、整改已到位，但欠的“不合規”賬該咋算？
再看這整合后的力玄運動到底經營得如何？報告期內，力玄運動營業收入分別為154,379.92 萬元、244,914.24萬元、352,037.61萬元和84,501.09萬元，歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為20,700.11萬元、31,037.16萬元、44,292.01萬元和10,615.37萬元，扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為20,765.17萬元、31,495.28萬元、41,863.13萬元和9,857.29萬元。可以發現，2020年和2021年，新冠疫情的暴發令歐美地區的家用健身器材消費需求出現大幅增長，這令以外銷為主的力玄運動業績相應快速增長。但自2021年下半年以來，隨著全球疫情（尤其是歐美地區）進入常態化等原因導致家用健身器材市場需求回落，下游客戶降低庫存水平故減少了下單規模，力玄運動的經營業績回落至疫情前（2019年）的水平，2022年1—6月歸屬于公司普通股股東的凈利潤較上年同期下降約51%，扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤較上年同期下降約55%。
業內人士分析，除疫情對力玄運動主要市場造成的不利影響外，其經營業績還受宏觀經濟環境、國際貿易政策、各地產業政策、技術發展趨勢、行業競爭格局、上下游行業發展狀況等外部因素及其經營策略、技術研發、市場開拓、質量管理、售后服務、內部控制、人力資源等內部因素的影響，哪一點都不是“省油的燈”，而力玄運動顯然并沒有做好 “萬全”的應對。
關聯交易不避親“七大姑八大姨”都能分得一杯羹
小財米兒了解到，力玄運動的實際控制人為吳銀昌、趙婉濃及吳彬，本次發行前實際控制人合計控制力玄運動74.81%的股份，處于控制地位。
俗話說：舉賢不避親，但誰承想這采購也不“避親”。據小財米兒了解，慈溪市展盛塑鋼制品有限公司、慈溪市周巷烈展健身器材廠（以下分別簡稱為“展盛塑鋼”“周巷烈展”）屬于吳銀昌姐夫孫紀權控制的企業，慈溪市展興五金有限公司（以下簡稱“展興五金”）屬于吳銀昌姐夫張國申控制的企業，慈溪市立凱五金配件有限公司及其前身慈溪市宗漢凱達五金配件廠（以下簡稱“立凱五金”）屬于趙婉濃之弟趙志開控制的企業，慈溪市天元偉業五金配件廠（以下簡稱“天元偉業”）屬于吳銀昌表姐之子盧可偉控制的企業。上述關聯方主要為力玄運動提供金屬加工件，報告期各期力玄運動向其采購合計金額分別為5,193.57萬元、9,366.04萬元、10,585.35萬元和2,066.91萬元，占當期采購總額的比例分別為5.58%、5.37%、4.77%和4.37%。乖乖，這可都是“肥活兒”呀。
另據了解，慈溪市宗漢建坡金屬制品廠、慈溪市宗漢致強塑料制品廠（以下分別簡稱“宗漢建坡”“宗漢致強”）屬于力玄運動董事蔣臻父親蔣志康控制的企業，主要為力玄運動提供浸塑加工服務。報告期各期，力玄運動向宗漢建坡、宗漢致強采購浸塑加工服務金額分別為?2.99萬元、526.3萬元、1,564.76萬元和154.82萬元。
還有，慈溪市毅展電器有限公司、慈溪市天龍漁具有限公司（以下分別簡稱“毅展電器”“慈溪天龍”）分別屬于吳銀昌表兄弟、趙婉濃表姐夫婦控制的企業，主要為力玄運動提供注塑加工業務或塑膠件產品。對此，力玄運動的解釋是：“健身器材生產過程中需要使用大量塑膠件，慈溪當地塑膠生產企業眾多，我們一般按照就近原則向周邊供應商進行采購或委托其進行注塑加工，所以存在少量由實際控制人親屬控制的供應商。”據小財米兒了解，報告期各期力玄運動與毅展電器的交易金額分別為148.11萬元、186.30萬元、156.59萬元和35.15萬元，與慈溪天龍的交易金額分別為15.15萬元、84.27萬元、116.50萬元和48.68萬元。
如果說公司高管的親戚可以“近水樓臺先得月”，那么還真有失公允，據小財米兒了解，力玄運動的普通員工竟也能分得一杯羹。比如，張銀泳是力玄運動的一名普通員工（不知是否真普通）。當地民營經濟發達，從事五金及塑膠件加工行業的人員較多，張銀泳及其家庭成員于2006年在當地設立了潤吉五金，主要開展五金配件及塑膠件的生產制造業務。而力玄運動及其業務前身力玄健康、寧波昌隆在發展過程中，需要外部供應商在塑膠件等業務領域提供配套以滿足生產經營的需要，張銀泳了解到相關需求后，“毛遂自薦”潤吉五金成為力玄運動的供應商。據了解，報告期各期，力玄運動向潤吉五金采購塑膠件、委外加工注塑業務的交易金額分別為396.25萬元、652.00萬元、832.07萬元和150.64萬元。
七大姑八大姨雨露均沾，連“普通員工”也能分得一杯羹，不得不說：力玄運動真是“牛”。
員工學歷偏低??曾踩勞務派遣“紅線”
小財米兒發現，力玄運動的員工學歷普遍較低，本科及以上人員僅有2.79%，大專及中專為14.13%，高中及以下卻占83.09%，是絕對的“大頭兒”。那么，這樣的員工構成是否能與環伺左右的競爭對手形成競爭力呢？答案無疑是否定的。
然而，學歷有限就能成為漠視員工權利的“擋箭牌”嗎？小財米兒發現，2019年，力玄運動確實對員工權利有些“輕慢”，比如由于繳納社保和住房公積金后個人當月的實際收入降低、部分員工即將退休或離職、對繳納社保和住房公積金的規范意識不強等綜合原因，其為員工繳納社會保險的比例較低、未為員工繳納住房公積金。雖然他們之后的應對看似充滿“人性化”，比如力玄運動說,為保障員工的居住條件，他們為全體有住宿需求的員工免費提供了員工宿舍。但這樣就能一言以蔽之，把員工該享有的權利也“抹掉”了嗎？顯然說不過去。
小財米兒發現，報告期內，力玄運動還存在勞務派遣用工的情形，“這主要是我們為應對基層員工流動性較高的問題，在技術含量較低、重復性較強的裝配、清渣、搬運等臨時性或輔助性崗位采用了勞務派遣作為補充用工方式。”力玄運動解釋。
2020年末，力玄運動勞務派遣人數大幅增加，力玄運動表示，這主要是由于其業務規模快速擴張，用工需求大幅提高。此外，由于疫情等因素，他們直接招工進展未達預期，因此采用勞務派遣形式負責部分簡單工序。
這樣的客觀原因大家都能理解，但你不能違反規定吧。據小財米兒了解，報告期內，力玄運動的勞務派遣人數占比分別為20.28%、32.84%、8.48%、2.34%，存在勞務派遣用工人數占比違反《勞務派遣暫行規定》的情形。
“從心所欲，不逾矩”，這是孔老夫子在《論語·為政》中告誡人們的，想來力玄運動對此并不陌生，但還是明知故犯，踩了《勞務派遣暫行規定》的紅線。說一千道一萬，還是僥幸心理在作祟、規則意識有缺位，其中的況味是復雜的。