作者：漢中
近日，高能環境（603588.SH）發布2022年度報告及2023年一季度報告，公告顯示，2022年全年公司共實現營收87.74億元，同比增長12.11%；歸母凈利潤6.92億元。公司營收規模有所增長，利潤情況與去年基本持平。而根據2023年一季報顯示，今年一季度高能環境的營收為17.35億元，同比增長10.80%；歸母凈利潤2.06億元，同比增長21.12%。一季度公司整體業績實現全面提升，盈利能力進一步向好。
市場人士分析指出，2022年，各地疫情對高能環境生產經營帶來一定影響，公司固廢危廢資源化板塊部分項目的原料供應受阻，部分在建項目及工程類項目進度慢于預期進度。但通過積極調整經營策略，及時把握市場復蘇機遇，穩步實施各項經營工作，公司全年整體規模延續此前增長趨勢，利潤情況在今年一季度進一步呈現好轉。與此同時，報告期內，公司資源化領域的業務布局取得持續推進，全產業鏈布局逐漸完成，預計后續固廢危廢資源化產能的釋放將推動企業持續駛入擴張與成長的快車道。
(相關資料圖)
經營情況呈現穩健增長
固廢板塊成為企業中堅力量
高能環境的業務主要包括固廢處理運營、固廢處理工程、環境修復等，其各項主營在報告期內均呈現出穩步向好趨勢。數據顯示，2022年全年，公司固廢處理運營業務共實現營收54.13億元，較上年同比增長13.10%；固廢處理處置工程實現營收21.02億元，較上年同比增長12.70%；環境修復工程實現營收9.17億元，同比增長5.96。其中，固廢處理運營業務中的固廢危廢資源化利用在主業中的規模占比最高，其營收規模占比達到46.22%。從經營情況不難看出，固廢危廢資源化利用業務已成為公司目前主要發展方向的戰略。
數據顯示，2022年公司固廢危廢資源化利用板塊實現收入40.55億元，同比增長16.05%。期間，公司高能鵬富、高能中色的整體經營穩步提升，杭州新材料的處理量明顯增長，推動了該板塊業務規模總體提升。與此同時，期間，公司資源化板塊毛利率同比增加0.37個百分點，升至14.02%，其主要是由靖遠高能二期項目投產，以及穩定運行項目通過技改降低生產成本所致。總體來看，該板塊在2022年相對不利的環境下，實現的規模與盈利能力的雙增，企業戰略部署呈現已初步顯現。
與此同時，除了經營方面，公司在技術及研發領域亦取得了多項成果。據公告顯示，2022年高能環境的研發投入達到3.51億元，較上年同期增長41.81%。報告期間，公司共新增發明專利與實用新型專利授權48項，其母公司擁有的授權專利總數已達到491件。其中，公司高能中色項目2022年共申報3項發明專利并獲得2項發明專利授權，目前其擁有7項發明專利，專利成果均應用于實際生產中，為公司競爭力提供了有效保障。同時，企業新建的重慶耀輝及江西鑫科項目均采用了富氧側吹熔池熔煉技術，項目已實現完全自動化運行，有效降低了人工成本，并有效減少污染物的排放。
業內人士分析指出，近年來我國對固廢危廢資源化利用的重視程度不斷攀升。根據2022年初工信部等八部門印發《關于加快推動工業資源綜合利用的實施方案》顯示，到2025年，力爭大宗工業固廢綜合利用率達到57%，主要再生資源品種利用量超過4.8億噸。固廢危廢資源化利用行業的發展目前已受到國家及政策的大力支撐，這也為該領域的市場需求帶來了巨大體量。與此同時，隨著行業規范化的進一步強化，后續資源化領域的市場集中度將有望進一步增強，這也為高能環境等頭部企業發展與擴張帶來了契機。
在此背景下，公司方面對其后續發展表態稱，通過對固廢危廢資源化行業市場、政策的觀察，2023年高能環境將進一步增強多點布局的原料收集采購渠道，在制度規定范圍內加強跨區域市場合作，跟進跨省轉移及“白名單”制度的演變和升級。力爭構建資源循環利用管理閉環，為提升資源再利用率做出貢獻。而未來隨著業務端的全面升級，公司后續規模的成長以及盈利能力的提升亦將值得期待。
增量存量項目利好不斷
全產業鏈優勢逐步形成
從各項目的建設與升級來看，2022年高能環境在固廢危廢資源化項目利好不斷。存量項目方面，公司持續推動技改升級，其高能鵬富、靖遠高能一期、高能中色等項目處理量有效提升，生產成本持續降低。而在增量項目方面，公司重慶耀輝和金昌高能均已投產，共計為企業新增20萬噸/年危廢的處置產能。此外，被列入“甘肅省重點項目”的靖遠高能二期項目亦在報告期內實施擴建并陸續投產，項目具備年產電解鉛20,000噸、銻白粉1,200噸、高品位冰銅7000噸、金銀合金10.50噸等深加工產品的生產能力。而公司于2022年3月開始建設的江西鑫科的主體工程已在報告期末完成，電解銅生產線已投入運營，新增陰極銅生產能力10萬噸/年，該項目預計將在2023年全線投運。
隨著多個項目逐步投產，高能環境的全國業務布局以及固廢危廢資源化利用全產業鏈布局已基本完成。公告顯示，目前項目的所在地已覆蓋湖北、甘肅、江西、貴州、浙江等多地，產品包括了金、銀、銅、鎳等多種有色金屬。在產業鏈方面，公司形成了前端利用項目產生的合金產品可由后端產線進行深度加工利用的前后端一體化全產業鏈布局，產業鏈末端已延伸至深加工產品及新能源材料領域。而后續新布局產能的釋放，也將不斷為高能環境業績增長貢獻力量。
在非金屬領域，報告期間，公司完成對高能利嘉的投資收購，與浙江嘉天禾的醫用廢塑料回收利用形成協同互補。目前，公司已形成了醫療包裝物生產、醫用輸液瓶、輸液袋回收再利用、石塑板新材料生產三位一體的產業布局，并新增廢輪胎處理能力 13.50 萬噸/年。
多個領域的全面推進為高能環境資源化業務的長期發展帶來利好。銀河證券認為，隨著高能環境的深加工生產線逐步投產，公司在全國范圍內形成了涵蓋金屬、塑料玻璃、輪胎橡膠等多品類再生資源平臺型企業，對于多個領域的全面推進有利因素。此舉有助于進一步打開公司的成長空間。從具體項目來看，公司的模式有望實現從1到N的經驗復制，在不同地區擴張項目的基礎更加穩固。此外，公司產業鏈的全面布局預計將增厚企業后期利潤，并促進內部項目之間的協同作用，進一步拓寬了多金屬資源化利用的盈利空間，這些積極因素對于企業長期利潤的增厚具有重要助益。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
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