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按照面值退市的規(guī)則，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)有多家上市房企觸發(fā)面值退市的條件，本月繼*ST藍(lán)光觸及終止上市的條件之后，*ST中天成為了近期又一家觸發(fā)面值退市的房地產(chǎn)上市公司。
截至5月19日，剔除B股之外，A股市場(chǎng)已有近10家房企上市公司跌破了1元面值價(jià)格。除了多家房企股價(jià)跌破每股面值之外，還有一批房企上市公司的股價(jià)已經(jīng)不足2元，并加速向1元面值價(jià)格靠攏。換言之，假如市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷，加上市場(chǎng)資金的拋售壓力，未來(lái)可能會(huì)有更多的房地產(chǎn)上市公司加入到面值退市的隊(duì)列之中。
仔細(xì)觀察股價(jià)跌破每股面值的房地產(chǎn)股票，基本上屬于披星戴帽的類型。在部分房企上市公司披星戴帽的背后，既有凈利潤(rùn)持續(xù)虧損的問(wèn)題，也有凈資產(chǎn)錄得負(fù)數(shù)的原因。此外，財(cái)務(wù)報(bào)告被出示無(wú)法表示意見(jiàn)等，也成為了上市房企被披星戴帽的導(dǎo)火索。
業(yè)績(jī)持續(xù)低迷、經(jīng)營(yíng)不善成為了部分房企股票持續(xù)下跌的重要原因。在房企股票陰跌不止的背后，與整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境的變化影響有關(guān)。步入2023年，房地產(chǎn)市場(chǎng)加速步入優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，不同規(guī)模級(jí)別的房企也無(wú)法回避洗牌的壓力，中小房企所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力、資金鏈壓力更為明顯，在注冊(cè)制環(huán)境下，上市公司股票價(jià)格的波動(dòng)表現(xiàn)也是由市場(chǎng)說(shuō)了算。
隨著上市房企股價(jià)的持續(xù)下跌，已經(jīng)有多家房企上市公司觸及面值退市的條件。在A股市場(chǎng)加速市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，股票市場(chǎng)的退市率有望持續(xù)提升，退市股票數(shù)量也會(huì)水漲船高。從股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革角度出發(fā)，這也是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，好的企業(yè)容易獲得更高的估值溢價(jià)，差的企業(yè)則容易發(fā)生流動(dòng)性不足的問(wèn)題。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)低迷、上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)疲軟的過(guò)程中，市場(chǎng)會(huì)對(duì)績(jī)差股用腳投票，持續(xù)的資金拋售壓力也會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的持續(xù)下跌。
既然未來(lái)股票市場(chǎng)的退市率會(huì)呈現(xiàn)出逐漸提升的趨勢(shì)，那么對(duì)觸發(fā)退市條件的上市公司，投資者還是不能抱有太多的幻想。也許，有的投資者會(huì)幻想上市公司會(huì)存在烏鴉變鳳凰的機(jī)會(huì)，或者在不久的將來(lái)會(huì)有重新上市的機(jī)會(huì)。但是，在A股市場(chǎng)的歷史上，退市的企業(yè)往往很難獲得重新上市的機(jī)會(huì)，歷史上可以重新上市的企業(yè)數(shù)量也是寥寥無(wú)幾，博弈的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
博弈退市股重新上市的機(jī)會(huì)，一方面需要考慮高昂的時(shí)間成本，非一兩年可以實(shí)現(xiàn)的事情；另一方面則需要考慮政策環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境的變化。既然未來(lái)A股市場(chǎng)要實(shí)施全面注冊(cè)制，那么自然離不開(kāi)股票市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，對(duì)績(jī)差股票、財(cái)務(wù)造假股票來(lái)說(shuō)，大概率無(wú)法實(shí)現(xiàn)烏鴉變鳳凰的神話，最終可以完成華麗變身的，依然是極少數(shù)的企業(yè)。
試想一下，從借殼方的角度出發(fā)，過(guò)去考慮到上市門檻與時(shí)間成本的問(wèn)題，還可能會(huì)借助一些殼資源借道上市。但是，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，未來(lái)股票市場(chǎng)的上市門檻與上市條件將會(huì)顯著放寬，上市流程也會(huì)逐步簡(jiǎn)化。與其選擇借殼上市，還不如直接參與注冊(cè)上市，到時(shí)候殼資源價(jià)值會(huì)大大降低，自然會(huì)導(dǎo)致一批股票出現(xiàn)邊緣化的現(xiàn)象，甚至因業(yè)績(jī)不佳、流動(dòng)性不足而陷入面值退市的境地。