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觀點(diǎn)：盡管4月PMI重返榮枯線下方，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道。全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)依舊。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，海外美債上限危機(jī)緩解，熱門板塊調(diào)整后有企穩(wěn)跡象，國(guó)內(nèi)基本面整體向好趨勢(shì)下，近期市場(chǎng)調(diào)整有望放緩。一旦情緒回升，反彈將延續(xù)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略性仍可逢低配置，而波段也可做好隨時(shí)的博弈。
今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中人民幣貶值影響下一度跳水，創(chuàng)業(yè)板和深成指一度再創(chuàng)新低。不過，此后市場(chǎng)風(fēng)云突變，TMT板塊上行中繼續(xù)發(fā)力，中特估板塊也緊隨其后，共同帶領(lǐng)指數(shù)反彈并強(qiáng)勢(shì)翻紅。尾盤，指數(shù)昨日收盤位置徘徊，全天整體探底回升表現(xiàn)。盤面上，傳媒板塊大漲領(lǐng)銜，計(jì)算機(jī)、通信、建筑裝飾以及汽車等漲幅居前，而家用電器、食品飲料以及醫(yī)藥生物等走低。
5月25日以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出最大的特點(diǎn)，那就是幾乎每日都是探底回升，而且重心小幅上行。這種走勢(shì)表明，指數(shù)回調(diào)中資金逐步開始介入，只不過信心不足沒有持續(xù)的拉升。不過，在連續(xù)調(diào)整的后期，這種探底回升也表明市場(chǎng)利空情緒逐步釋放，短期逐步趨于緩和。
回到市場(chǎng)中，我們說(shuō)此次市場(chǎng)的調(diào)整主要還是海內(nèi)外短期宏觀面的抑制以及階段兌現(xiàn)行情的共振。其中，海外美聯(lián)儲(chǔ)債務(wù)危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢(shì)的擔(dān)憂降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，而修復(fù)行情的尾聲以及熱門板塊成交密集之后的兌現(xiàn)需求增加，也對(duì)指數(shù)造成一定的拖累。再疊加人民幣貶值是的海外資金的出逃，實(shí)際上市場(chǎng)的下跌是預(yù)期之內(nèi)，但情緒的持續(xù)低迷還是略超預(yù)期。不過這種局面近期正在逐步改善。一方面，海外美債上限談判基本宣告成功，美債危機(jī)放緩，有利于資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然修復(fù)較弱，但基數(shù)效應(yīng)下二季度向好仍是大勢(shì)所趨，而且目前增量政策可期，后期經(jīng)濟(jì)整體回升仍是大概率事件。
此外，盤面上比較重要的是熱門板塊有回調(diào)結(jié)束的跡象。尤其是TMT板塊，是此前市場(chǎng)上漲的絕對(duì)主力，而4月以來(lái)的調(diào)整，也恰恰是抑制指數(shù)表現(xiàn)的主要力量。但隨著傳媒以及通信等板塊的大漲，基本扭轉(zhuǎn)了近期的下行趨勢(shì)，反彈中有新的上行的動(dòng)力。這個(gè)最強(qiáng)的板塊，如果能止跌，對(duì)市場(chǎng)整體的止跌反彈，或?qū)⑹亲畲蟮奶嵴瘛?/p>
因此，我們說(shuō)經(jīng)歷了此前持續(xù)的走低之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。隨著海外美債危機(jī)的放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體的復(fù)蘇，市場(chǎng)向好的趨勢(shì)未變。在TMT等市場(chǎng)熱門板塊的回升下，有望帶動(dòng)指數(shù)整體的反彈。不過，需要注意的是，短期還需要成交量的釋放，指數(shù)的反彈才能更加的有力量，否則就還有反復(fù)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，從全年角度的配置看，目前仍可逢低進(jìn)行倉(cāng)位的提升。而對(duì)于波段投資者，也可考慮在整理中對(duì)景氣度向好但滯漲的板塊，進(jìn)行積極的博弈。