7月10日，山東航空股票正式退市摘牌。
山東航空是國(guó)內(nèi)四大地方航空公司之一，也是唯一在B股上市的航司，上市歷程已達(dá)23年之久。
(資料圖片僅供參考)
多年來(lái)，國(guó)人對(duì)山東航空好評(píng)如潮：只要天上沒(méi)有刀，山航就不會(huì)遲到；甚至有乘客稱(chēng)之為“閃電航空”、“延誤風(fēng)險(xiǎn)終結(jié)者”“客機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”等等。
數(shù)據(jù)顯示，山航保持了連續(xù)26年的安全飛行記錄，今年2月，山航以96.27%的準(zhǔn)點(diǎn)率，繼續(xù)位列行業(yè)第一。
從全國(guó)最硬核航空公司，到被強(qiáng)制退市，山東航空都經(jīng)歷了什么？它的下一步又該如何走？
23年上市歷程終止
根據(jù)山航股份7月9日晚發(fā)布的公告，因連續(xù)兩年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，此前山航B退股票已被深交所決定終止上市。自6月15日起，山航股份進(jìn)入退市整理期，最后交易日為7月7日。
目前，山航B退股票已定格在了最后交易日的收盤(pán)價(jià)2.73港元/股，與其2015年創(chuàng)造的歷史最高價(jià)31.2港元/股相比，已跌去九成。
在社交平臺(tái)上，盡是對(duì)山航退市的惋惜之語(yǔ):“為什么？我喜歡山航！”“航旅縱橫上還沒(méi)收集到山航的標(biāo)志呢...”
盡管山航已迎來(lái)退市的命運(yùn)，但它并未停止運(yùn)營(yíng)。2022年，山航股東之一中國(guó)國(guó)航已對(duì)其伸出援助之手。
去年5月，中國(guó)國(guó)航宣布籌劃取得山航集團(tuán)控制權(quán)，進(jìn)而取得山東航空控制權(quán)。
今年3月下旬，中國(guó)國(guó)航宣布，已成功取得其控制權(quán)。根據(jù)披露，國(guó)航直接持有山東航空22.8%的股份，并通過(guò)山航集團(tuán)間接持有山東航空42%的股份，合計(jì)持股64.8%。
此次摘牌后，山航將從一家地方國(guó)有航司、獨(dú)立上市航司，徹底變成央企航司的子公司。
值得一提的是，國(guó)航董事長(zhǎng)馬崇賢曾于2010年至2016年間，當(dāng)過(guò)山航集團(tuán)的董事長(zhǎng)，曾伴隨山航，歷經(jīng)輝煌與落寞。
也曾輝煌一時(shí)
作為老牌省級(jí)航司，山航也曾輝煌一時(shí)。
上世紀(jì)90年代，地方政府成立航空公司興趣高漲，一批地方航空公司在此期間應(yīng)運(yùn)而生。山航也在這一背景下，于1994年3月被批準(zhǔn)成立，總部設(shè)在濟(jì)南。
當(dāng)時(shí)的山東省正值經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鼎盛時(shí)期，GDP曾連續(xù)幾年超越江蘇和廣東。得益于此，山航迎來(lái)快速發(fā)展，很快實(shí)現(xiàn)盈利。
1997-1999年期間，受亞洲金融危機(jī)影響，民航業(yè)遭遇歷史上最為嚴(yán)重的虧損。但山航卻奇跡般逆勢(shì)崛起。
1997年，山航營(yíng)收為3.6億元，到了1999年已增至7.4億元，翻了一番。這三年里，山航營(yíng)收年均增長(zhǎng)則高達(dá)67％，位列行業(yè)第一。
憑借良好的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，當(dāng)年的山航成為與廈航、川航、深航并稱(chēng)的四大地方航空之一。
而山航“高歌猛進(jìn)”的發(fā)展趨勢(shì)并未就此止步。
2000年9月，山航成功在深圳B股上市，成為國(guó)內(nèi)第三家上市航司；2003年，在非典轟擊下，山航依舊實(shí)現(xiàn)了盈利；2006年，山航利潤(rùn)持續(xù)走高；2011年，山航大賺7.71億元，創(chuàng)下成立26年來(lái)最高紀(jì)錄......
然而，就在山航志得意滿(mǎn)之際，轉(zhuǎn)折點(diǎn)悄然到來(lái)。
高鐵沖擊、B股融資不利
山東航空走向落寞
2011年6月，京滬高鐵正式開(kāi)通，高鐵時(shí)代來(lái)臨，山航受到巨大沖擊。
山航彼時(shí)的熱點(diǎn)航線(xiàn)：青島-北京、濟(jì)南-虹橋、濟(jì)南-北京、青島-南京等，均位于北京、山東、上海之間，基本上高鐵都可以覆蓋。
在時(shí)間差不多，票價(jià)還低很多的情況下，拋棄山航，轉(zhuǎn)而去乘坐高鐵，成了大多數(shù)乘客的選擇。
與此同時(shí)，山航所在的B股，也從當(dāng)年的小甜甜，變成了無(wú)法吸引資本的“牛夫人”。
90年代初，我國(guó)需要大量的外資支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。于是，以人民幣標(biāo)明面值，但需以外幣購(gòu)買(mǎi)，專(zhuān)供境外投資者投資的B股應(yīng)運(yùn)而生。
隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度越來(lái)越高，B股逐步失去融資能力。為此，山航只能依靠銀行貸款和融資租賃解決資金短缺問(wèn)題。
2012年10月，山航宣布停牌，試圖解決這一問(wèn)題。但一年后，其計(jì)劃因歷史遺留問(wèn)題、實(shí)施條件不成熟等宣告失敗。
在此背景下，山航凈利潤(rùn)呈逐年下降態(tài)勢(shì)，到2014年實(shí)現(xiàn)了最低2.9億元凈利；凈利率則由2010年最高點(diǎn)8.7%下滑至2019年的1.9%。
本就每況愈下，2020年疫情到來(lái)，讓山航的經(jīng)營(yíng)危機(jī)進(jìn)一步加劇。
山航虧損的虧損額從2021年的18.14億，變成了2022年的69.07億，負(fù)債率則由70%攀升至125%，并且這兩年山航已資不抵債。
結(jié)語(yǔ)
時(shí)至今日，B股融資能力差、交易清淡、估值偏低等問(wèn)題，依舊沒(méi)能解決，其已日益走向走向邊緣化。
與此同時(shí)，B股上市公司數(shù)量也日益減少。據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)，目前B股全市場(chǎng)上僅剩86只個(gè)股，日均成交額不足5億元。
所以走向退市的終局，對(duì)山航這位B股老牌上市來(lái)說(shuō)，確屬無(wú)奈之舉。未來(lái)在國(guó)航帶領(lǐng)下，山航或許還將迎來(lái)新發(fā)展。
此前便有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，山航股份從B股退市后，或?qū)⒈恢袊?guó)國(guó)航重組吸收為A股上市公司，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。持有人也不用擔(dān)心，一退就血本無(wú)歸了，要回A都會(huì)換股或溢價(jià)回購(gòu)。
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