編者按：美國(guó)PPI和CPI超預(yù)期回落，美聯(lián)儲(chǔ)又進(jìn)退兩難；降息來(lái)臨如何正確布局與美聯(lián)儲(chǔ)加息政策強(qiáng)掛鉤的虛擬資產(chǎn)？《跑贏美股》第27期直播節(jié)目特邀講師言財(cái)經(jīng)為大家?guī)?lái)分享，以下是本次直播主要內(nèi)容>>
核心觀點(diǎn)：
(資料圖片僅供參考)
1.非農(nóng)之后PPI再超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)和美股仍處兩難境地。
2.CPI超預(yù)期回落交易緊縮接近尾聲，虛擬資產(chǎn)迎來(lái)布局良機(jī)。
3.在具有高波動(dòng)特征的虛擬資產(chǎn)中，選擇安全省心的ETF才是正道。
美國(guó)11月PPI同比上漲7.4%，預(yù)估為7.2%，前值為8.0%；美國(guó)11月PPI環(huán)比上漲0.3%，預(yù)估為0.2%，前值為0.2%。整個(gè)PPI，它是延續(xù)了一個(gè)回落的態(tài)勢(shì)。
在PPI數(shù)據(jù)公布之后導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利差拉大，超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻加劇了經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。就是說(shuō)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越好，美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的幅度會(huì)更大，這也反映在兩年和十年收益率倒掛明顯加劇。
在此情形下，加息預(yù)期與路徑波動(dòng)不大。因此言財(cái)認(rèn)為加息預(yù)期在PPI公布后，加息終點(diǎn)利率并不會(huì)變動(dòng)。而PPI公布后，降息預(yù)期從明年7月份推后至明年9月份，所以周三議息會(huì)議點(diǎn)陣圖非常關(guān)鍵。也就是在這樣一個(gè)PPI數(shù)據(jù)后，美聯(lián)儲(chǔ)和美股階段性仍處于“進(jìn)退兩難”的境地。
那么如果緊縮交易接近尾聲，虛擬資產(chǎn)是否迎來(lái)布了局良機(jī)？先來(lái)看看2017年以來(lái)比特幣的表現(xiàn)：
2017.12——2018.12，在美聯(lián)儲(chǔ)上一輪緊縮周期里比特幣就暴跌了85%；
2018.12——2019.6，在12月美聯(lián)儲(chǔ)宣布要開(kāi)始降息后，整個(gè)比特幣從3120漲到了15000；
2020.2——2021.11，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)行一個(gè)史詩(shī)級(jí)寬松周期，比特幣暴漲超過(guò)10倍；
2021.11——至今，整個(gè)虛擬幣資產(chǎn)的泡沫破滅，比特幣暴跌超70%。
因此言財(cái)老師認(rèn)為現(xiàn)在接近一輪緊縮交易的尾聲，一旦美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，像虛擬資產(chǎn)可能會(huì)迎來(lái)一些比較好的布局機(jī)會(huì)。
在虛擬資產(chǎn)可能會(huì)迎來(lái)布局良機(jī)時(shí)，首先我們來(lái)對(duì)虛擬資產(chǎn)的歷史表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤。
2021年全球虛擬資產(chǎn)的規(guī)模高達(dá)3萬(wàn)億美金，為史詩(shī)級(jí)的牛市；而在今年10月經(jīng)歷狂風(fēng)暴雨的調(diào)整陣痛之后虛擬幣資產(chǎn)規(guī)模大約處于8,000億美金；之后全球排名前四的FXT交易所進(jìn)行重整。從以上事件能夠看出虛擬資產(chǎn)的波動(dòng)性很大。
回顧歷史，虛擬資產(chǎn)與美元流動(dòng)性強(qiáng)掛鉤，在美元流動(dòng)性充裕與實(shí)際利率走低的環(huán)境中，虛擬資產(chǎn)往往表現(xiàn)良好，可是一旦流動(dòng)性縮減的時(shí)候虛擬資產(chǎn)表現(xiàn)是很差。而當(dāng)下，言財(cái)認(rèn)為美國(guó)的加息漸進(jìn)尾聲，明年二季度新一輪降息預(yù)期有望開(kāi)啟，彼時(shí)虛擬資產(chǎn)有很大概率會(huì)迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)。
在加息尾聲漸進(jìn)時(shí)，虛擬資產(chǎn)如何布局？
首先言財(cái)老師認(rèn)為虛擬資產(chǎn)可以分為兩類，第一類就是虛擬資產(chǎn)本身像比特幣，芝商所BTC/ETHfuture，還有投資比特幣虛擬資產(chǎn)的各類ETF；第二類就是深度受益于虛擬資產(chǎn)復(fù)蘇的品種，像Coinbase、Block、Paypal、Meta。
其次，具體看看coinbase歷史表現(xiàn)，coinbase在2021年的四季度，收入是爆發(fā)式的增長(zhǎng)。這就是跟比特幣的走勢(shì)高度掛鉤的ETF，比特幣下跌后，他的業(yè)績(jī)也就連續(xù)三個(gè)季度下滑。
接著來(lái)看有交易所認(rèn)可的ETF，安全性較高的ETF。2020年1月27日，全球首只面向個(gè)人投資者的虛擬資產(chǎn)ETF于加拿大上市。截至2022年11月，全球共有37只虛擬資產(chǎn)ETF，并集中于南美和北美。
而在今年的10月31日，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)將允許為散戶投資者推出追蹤加密期貨的ETF，這是亞洲散戶投資者首次獲得虛擬資產(chǎn)的窗口。好處在于投資者如果不想冒險(xiǎn)在加密貨幣提供商那里開(kāi)設(shè)賬戶，那么港交所為投資者提供了通過(guò)熟悉的形式和投資方法接觸比特幣和以太幣的機(jī)會(huì)。
那么虛擬資產(chǎn)期貨ETF怎樣進(jìn)行投資呢？
財(cái)老師解釋道虛擬資產(chǎn)期貨ETF就是投資于虛擬資產(chǎn)期貨的ETF份額，與我們通常買的商品ETF類似，或者與商品CTA策略的產(chǎn)品類似。
通常來(lái)說(shuō)，期貨合約是指其價(jià)值依賴于或來(lái)源于標(biāo)的參考資產(chǎn)的金融合約，以芝加哥商品交易所比特幣期貨為例，標(biāo)的參考資產(chǎn)是bitcoin。期貨合約可以是實(shí)物結(jié)算的或現(xiàn)金結(jié)算的。比特幣期貨ETF投資的唯一期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的CME比特幣期貨。同樣，以太幣期貨ETF投資的唯一期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的CME以太幣期貨。
而如果投資港交所的虛擬資產(chǎn)期貨ETF，南方東英比特幣期貨ETF（3066.HK）和南方東英以太幣期貨ETF（3068.HK）可能是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
選擇資港交所的虛擬資產(chǎn)期貨ETF的原因在于：
1.香港證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的ETF提供更好的安全保障：香港上市的虛擬資產(chǎn)ETF在受監(jiān)管的香港交易所進(jìn)行交易，且ETF底層的期貨合約在芝加哥期貨交易所進(jìn)行交易。資產(chǎn)托管受到港交所與芝商所的雙重監(jiān)管更安全。
2.更便捷的交易工具：與直接投資比特幣等虛擬貨幣相比，可以在港交所交易的ETF，且ETF為普惠金融的產(chǎn)物，投資門檻更低，僅為幾百港元一手。
3.基金資產(chǎn)受托：ETF的基金資產(chǎn)由托管行進(jìn)行分隔管理，可以提供發(fā)行商的破產(chǎn)隔離，且獨(dú)立的董事會(huì)負(fù)有照顧 ETF 投資者利益的受托責(zé)任。
4.主動(dòng)管理：虛擬資產(chǎn)期貨ETF 將采用主動(dòng)管理的投資策略，由基金經(jīng)理憑借專業(yè)能力為實(shí)現(xiàn)投資者最佳利益對(duì)基金進(jìn)行盡責(zé)管理，以實(shí)現(xiàn)投資組合構(gòu)成的靈活性，例如，選擇不同到期日的期貨合約、期貨合約轉(zhuǎn)倉(cāng)的策略和處理突發(fā)市場(chǎng)中斷事件時(shí)的做法。