核心結(jié)論：①我國(guó)富煤、貧油、少氣，能源消費(fèi)以煤炭為主，油氣進(jìn)口依賴度高。②我國(guó)能源安全受內(nèi)外部因素制約：國(guó)際形勢(shì)日趨復(fù)雜，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備資源不足，新能源尚難替代傳統(tǒng)能源體系。③政策支持下，能源安全對(duì)應(yīng)三個(gè)投資機(jī)會(huì)：能源保供、傳統(tǒng)能源高效清潔利用，新能源加速發(fā)展。
我國(guó)能源資源較為匱乏、對(duì)外依賴逐年提高。我國(guó)煤炭資源儲(chǔ)量豐富，但人均煤炭資源儲(chǔ)量不高，同時(shí)煤炭資源在區(qū)域分布上北多南少，煤礦開采難度大、成本高。我國(guó)原油、天然氣資源貧乏，已探明儲(chǔ)量低。我國(guó)石油埋藏較深，加之地形復(fù)雜，開采難度較大，且品質(zhì)相對(duì)更低，后續(xù)冶煉成本也會(huì)相對(duì)較高。從生產(chǎn)端看，我國(guó)能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu)以煤炭為主，“雙碳”目標(biāo)下，傳統(tǒng)能源生產(chǎn)占比逐漸下降，可再生能源生產(chǎn)占比逐漸提高，但傳統(tǒng)能源仍占據(jù)主導(dǎo)地位。從消費(fèi)端看，我國(guó)主要消費(fèi)能源產(chǎn)品為煤、電力、原油以及天然氣，隨著“雙碳”的逐步推進(jìn)，傳統(tǒng)能源在我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，天然氣和可再生能源占比逐漸提高。從進(jìn)口依賴度來(lái)看，能源產(chǎn)品中煤炭自給率較高，但原油和天然氣的對(duì)外依賴度逐漸提升。“雙碳”
目標(biāo)下，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)將逐步改善，煤炭和原油的生產(chǎn)、消費(fèi)比重還將持續(xù)降低，水風(fēng)光等可再生能源生產(chǎn)、消費(fèi)占比還將逐漸提升。
我國(guó)能源安全面臨重重挑戰(zhàn)。從進(jìn)口來(lái)源構(gòu)成看，我國(guó)原油進(jìn)口主要來(lái)自中東、非洲和俄羅斯，液化天然氣進(jìn)口主要來(lái)源于澳大利亞、東南亞和中東，戰(zhàn)略投資股票池月度動(dòng)態(tài)：2022年3月戰(zhàn)略投資股票池月度動(dòng)態(tài)：2022年3月因此，我國(guó)油氣通道較為集中，且海上通道占比較高，在當(dāng)前全球地緣政治緊張、全球范圍內(nèi)博弈加劇的背景下，油氣資源的對(duì)外依存度帶來(lái)的供應(yīng)不確定性加劇。此外，油、氣這類大宗商品交易遵循著“東方交易、西方定價(jià)、美元計(jì)價(jià)、期貨基準(zhǔn)”的格局，我國(guó)缺乏定價(jià)權(quán)，嚴(yán)重影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)安全與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)油、氣戰(zhàn)略儲(chǔ)備和應(yīng)急儲(chǔ)備設(shè)施較少，此外，我國(guó)傳統(tǒng)化石能源現(xiàn)有技術(shù)的可采儲(chǔ)量低，且產(chǎn)出難度更大，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)空間有限。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)新型能源體系發(fā)展已經(jīng)取得較大進(jìn)步，但相較于傳統(tǒng)能源規(guī)模仍小。近年來(lái)雖然新能源發(fā)電成本降低，但由于新能源發(fā)電具有隨機(jī)性、波動(dòng)性和間歇性特征，在當(dāng)前技術(shù)水平和應(yīng)用規(guī)模之下，難以成為支柱能源體系。
政策梳理和行業(yè)投資機(jī)會(huì)。能源安全應(yīng)關(guān)注能源保供和能源變革兩個(gè)方面。
在發(fā)展新能源、推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型的同時(shí)也要確保傳統(tǒng)能源供給充足。今年《政府工作報(bào)告》也指出要確保能源安全，先立后破、通盤謀劃，推進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型。“十四五”規(guī)劃指出，要推進(jìn)能源革命，提高能源供給保障能力，3月22 日，《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》指出，到2025 年，能源保障更加安全有力，能源儲(chǔ)備體系更加完善，能源自主供給能力進(jìn)一步增強(qiáng)。為保障能源安全，保證能源供應(yīng)穩(wěn)定、大力發(fā)展新能源、提高能源科技水平等方面的政策舉措陸續(xù)出臺(tái)。“雙碳”目標(biāo)要立足我國(guó)基本國(guó)情，在確保能源安全的基礎(chǔ)上，持續(xù)推動(dòng)能源綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，先立后破推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。
我們認(rèn)為將對(duì)應(yīng)以下領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：①保障傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的供應(yīng)安全。②傳統(tǒng)能源清潔高效利用。③加快新能源大規(guī)模發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，風(fēng)光大基地建設(shè)不及預(yù)期。