在經(jīng)歷了近四十年來(lái)最殘酷的三個(gè)月后，美國(guó)國(guó)債持有人希望得到喘息機(jī)會(huì)。
隨著交易員為美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)加息的前景做準(zhǔn)備，美國(guó)債市迅速下跌。彭博指數(shù)顯示，美債3月份下跌3.1%——?jiǎng)?chuàng)下2004年以來(lái)的最大月度跌幅，并就此創(chuàng)下自1973年該指數(shù)推出以來(lái)的最差季度表現(xiàn)，比美聯(lián)儲(chǔ)在1980年與薪資-物價(jià)上漲螺旋對(duì)抗時(shí)還要糟糕。就算是經(jīng)通脹因素調(diào)整的美債，自年初以來(lái)也下跌了2.7%。
但收益率因此上升的幅度和速度遠(yuǎn)大于過(guò)去幾次貨幣政策緊縮周期的起始時(shí)期，兩年期美債收益率已從去年底的0.73%一度升至2.45%。這實(shí)際上反映了市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年余下六次會(huì)議上一共加息約2個(gè)百分點(diǎn)，也就意味著市場(chǎng)可能勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)月里保持穩(wěn)定——或至少是止血，除非通脹前景惡化促使美聯(lián)儲(chǔ)更快收緊貨幣政策。
“債券市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)的整個(gè)緊縮周期，并且正在確定收益率區(qū)間的上限，”BMO Capital Markets美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen稱(chēng)。“在第一季度開(kāi)始時(shí)，市場(chǎng)通常預(yù)計(jì)收益率會(huì)走高，然后到5月份時(shí)，我們往往會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹表現(xiàn)有更好的了解。今年美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派的程度出乎我們的意料。”
拜登剛“歷史性”釋放原油儲(chǔ)備，外媒：適得其反鑒于全球范圍內(nèi)的利率都在上升，未來(lái)幾個(gè)月，這個(gè)全球最大債券市場(chǎng)的走勢(shì)將在很大程度上取決于其收益率是否已經(jīng)足以吸引國(guó)內(nèi)買(mǎi)家和日本等國(guó)的投資者。它也將取決于數(shù)據(jù)是否表明，1980年代以來(lái)的最陡通脹正在經(jīng)濟(jì)中扎根。
“第一季度非常具有挑戰(zhàn)性，重要的問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)需要多激進(jìn)才能控制通脹，”Columbia Threadneedle的高級(jí)投資組合經(jīng)理Jason Callan稱(chēng)。他預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息并朝著縮減資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)規(guī)模前進(jìn)，未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)壓力會(huì)有所緩解。“我們需要看到通脹數(shù)據(jù)走軟，從而為美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變和放松鷹派立場(chǎng)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。只有這樣，投資者才會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)債敞口感到放心。”
美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)近期已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，基準(zhǔn)10年期收益率邁向3月初以來(lái)的首次周度下跌。但隨著一些投資者為債市的進(jìn)一步下跌做準(zhǔn)備，這種停歇可能是短暫的。
貝萊德首席固定收益策略師Scott Thiel表示，該公司仍低配債券，預(yù)計(jì)通脹步伐將進(jìn)一步推高長(zhǎng)期收益率。
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