防曬——皮膚的遮陽傘。防曬傷、防曬黑和抗衰老層層遞進，構(gòu)成了消費者防曬需求的來源。防曬化妝品核心成分防曬劑作用機制多樣，其生產(chǎn)和使用受到高度監(jiān)管，中國藥監(jiān)局準(zhǔn)許使用的防曬劑共27 種。
陽光下的大市場，三輪驅(qū)動快速增長。2020 年中國防曬化妝品行業(yè)規(guī)模144.39 億元，占全球防曬市場比重19.3%，穩(wěn)居世界第二大防曬消費國。2015-2020 年我國防曬化妝品市場CAGR 高達(dá)11.17%，遠(yuǎn)超全球行業(yè)平均（0.2%）。滲透率提升、使用場景擴寬和消費升級，是防曬市場的動力來源。（1）滲透率：2017-2019 年中國防曬滲透率逐年攀升至16%，但仍遠(yuǎn)落后于英法韓等國。（2）使用場景擴寬：防曬的使用場景逐漸打破季節(jié)和場景的限制，不管春夏秋冬、陰晴雨雪的防曬理念，開始被更多的消費者接受。（3）客單價提升：消費升級下，防曬產(chǎn)品客單價穩(wěn)中有升。根據(jù)淘數(shù)據(jù)，2018-2021 年，防曬產(chǎn)品平均客單價從79.3 上漲至111.6 元，3 年的CAGR 為12.1%。
中國防曬三大新趨勢，品牌格局變遷正當(dāng)時。近幾年中國防曬市場品牌更替明顯，海外美妝大牌、專業(yè)防曬品牌和國貨品牌三方角力。品牌格局變遷的背后，是中國防曬三大新趨勢的推動。（1）在生產(chǎn)研發(fā)端，國家對防曬化妝品在原料、生產(chǎn)及宣傳進行全方面監(jiān)管，中集集團(000039)：集裝箱業(yè)績創(chuàng)新高 集團邁上新臺階中集集團(000039)：集裝箱業(yè)績創(chuàng)新高 集團邁上新臺階中國防曬市場迎來新局面。在原料嚴(yán)監(jiān)管、生產(chǎn)需批準(zhǔn)和宣傳高規(guī)范的背景下，防曬市場快速出清，利好具有強研發(fā)能力的規(guī)范企業(yè)。（2）消費者訴求多樣化，防曬產(chǎn)品升級進行時。消費者對防曬產(chǎn)品有兩大新訴求，包括清爽、不油膩及無需卸妝等使用訴求和兼具補水、保濕、抗老等護膚訴求。（3）因人而異因地制宜，開啟防曬細(xì)分時代。相較于面霜、水乳等基礎(chǔ)護膚品，防曬產(chǎn)品的細(xì)分時代剛剛開啟。從人群上分，專屬嬰幼兒、孕婦和敏感肌等細(xì)分人群的防曬產(chǎn)品逐漸興起；從場景上分，戶外防曬和城市防曬錯位發(fā)展，走向?qū)I(yè)化。
迎風(fēng)而起，國貨品牌迎來機遇。國貨品牌在防曬品類中表現(xiàn)亮眼，2020年防曬化妝品市占率前20 的品牌中，5 個國貨品牌上榜。薇諾娜、珀萊雅和高姿在防曬品類中的市占率快速上升，品牌打法各不相同。薇諾娜專注敏感肌市場，引領(lǐng)防曬細(xì)分市場。珀萊雅緊抓多功效防曬的趨勢，率先在防曬產(chǎn)品中加入高階美白成分。高姿抓住防曬市場高速發(fā)展的風(fēng)口，防曬先行，天貓旗艦店2021 全年防曬品類銷售占比高達(dá)49.52%。中國防曬化妝品市場正處于快速上升通道，新趨勢推動著市場格局加速變遷。在發(fā)展的彎道中，兼具研發(fā)實力和市場敏銳度的國貨品牌有望實現(xiàn)超趕，建議關(guān)注貝泰妮、珀萊雅。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟低迷；市場競爭加劇，新品孵化不及預(yù)期。