1）光伏方面，歐洲為擺脫能源依賴加速建設(shè)光伏項(xiàng)目，國內(nèi)組件廠商終端組件排產(chǎn)環(huán)比改善反映需求強(qiáng)勁，硅片漲價(jià)反映供需結(jié)構(gòu)偏緊，預(yù)計(jì)隨著分布式推進(jìn)與風(fēng)光大基地項(xiàng)目啟動(dòng)，2022 年全球裝機(jī)有望超預(yù)期，重點(diǎn)推薦光伏硅料、膠膜、組件、逆變器和設(shè)備等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風(fēng)電方面，山東省對海風(fēng)進(jìn)行補(bǔ)貼，疊加招標(biāo)保持高速增長，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，疊加新能源補(bǔ)貼下發(fā)的概率增加，2022 年陸風(fēng)裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)大幅回升，看好風(fēng)電景氣度和盈利修復(fù)的機(jī)會；儲能方面，海外加快新能源裝機(jī)節(jié)奏，預(yù)計(jì)“十四五”期間相關(guān)政策將持續(xù)出臺，成本下降有望推動(dòng)儲能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能和電化學(xué)儲能產(chǎn)業(yè)鏈。2）“雙碳目標(biāo)”下新型電力系統(tǒng)建設(shè)全面推進(jìn)，預(yù)計(jì)大規(guī)模電網(wǎng)升級改造投資和重大項(xiàng)目仍將是重要逆周期調(diào)節(jié)手段，電網(wǎng)依托升級轉(zhuǎn)型需求而加大數(shù)字化、智能化投入，成為新基建應(yīng)用場景，可以作為二級市場挖掘電網(wǎng)側(cè)投資機(jī)會的重要著手點(diǎn)。
新能源：歐洲加速推動(dòng)新能源發(fā)電建設(shè)，全球儲能市場發(fā)展有望超預(yù)期。
1） 光伏：為擺脫對傳統(tǒng)能源的依賴，近期德國通過一攬子法案加速推動(dòng)新能源電力發(fā)展，預(yù)計(jì)歐洲新能源發(fā)電裝機(jī)量有望持續(xù)超預(yù)期。疊加國內(nèi)光伏招標(biāo)保持強(qiáng)勁，需求旺盛也反映在硅料和硅片價(jià)格居高不下。隨著硅料2022Q2 新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)開始貢獻(xiàn)增量，供應(yīng)鏈壓力有望穩(wěn)步緩解，預(yù)計(jì)行業(yè)將回歸降本增效主干道，同時(shí)國內(nèi)風(fēng)光大基地、整線推進(jìn)及BIPV 政策推動(dòng)，行業(yè)需求有望迎來加速增長，預(yù)計(jì)國內(nèi)全年裝機(jī)有望增至75-80GW，疊加歐洲加快光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，海外裝機(jī)量料將保持較高速增長，全球裝機(jī)有望超230GW。重點(diǎn)推薦光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。
2） 風(fēng)電：2022 年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，招標(biāo)價(jià)格保持低位有望推動(dòng)風(fēng)電成本持續(xù)下降，而上游原材料價(jià)格上漲影響盈利和出貨量的擔(dān)憂仍壓制板塊。預(yù)計(jì)在整機(jī)廠商和零部件企業(yè)持續(xù)降本推動(dòng)下，行業(yè)盈利有望在Q2 迎來拐點(diǎn)。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體裝機(jī)量有望達(dá)50GW 以上；2022 年海上風(fēng)電因補(bǔ)貼政策退出或迎來階段性調(diào)整壓力，公用環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評：1Q22前瞻：火電承壓 風(fēng)光穩(wěn)增長公用環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評：1Q22前瞻：火電承壓 風(fēng)光穩(wěn)增長但隨著各省海風(fēng)項(xiàng)目迎來集中招標(biāo)期，尤其近期海南、山東出臺海風(fēng)中長期規(guī)劃目標(biāo)，為2023 年之后裝機(jī)回暖奠定基礎(chǔ)和信心。同時(shí)，在國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級、性價(jià)比優(yōu)勢大幅提升情況下，2022 年風(fēng)機(jī)出口市場有望加速增長。
3） 儲能：近期出臺的《“十四五”新型儲能發(fā)展實(shí)施方案》和《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，均對可再生能源配儲進(jìn)行了明確的政策指引，疊加國內(nèi)外加速對新能源電力發(fā)展，預(yù)期2022 年將成為儲能項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。大規(guī)模可再生能源的建設(shè)需要電力系統(tǒng)及其配套設(shè)施的支持，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)與新型電力系統(tǒng)建設(shè)，需要推動(dòng)光伏和風(fēng)電等新能源發(fā)電電源的建設(shè)，并配套基荷電源和調(diào)峰電源為新能源發(fā)電提供支持。國內(nèi)政策積極推動(dòng)下，多地儲配規(guī)劃出臺助力儲能規(guī)模提升，預(yù)計(jì)2022 年下半年開始，風(fēng)電、光伏制造成本、儲能系統(tǒng)成本的下行，將使得儲能經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)提升。我們判斷2021-2025 年全球儲能市場分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲能建設(shè)需求，綜合備電時(shí)長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動(dòng)主要儲能技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來爆發(fā)式增長。
電氣設(shè)備：能源科技新規(guī)出臺，把握行業(yè)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化機(jī)遇。近期，國家能源局、科學(xué)技術(shù)部印發(fā)了《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》，規(guī)劃提出“以實(shí)現(xiàn)能源科技自立自強(qiáng)為重點(diǎn)，以完善能源科技創(chuàng)新體系為依托，著力補(bǔ)強(qiáng)能源技術(shù)裝備‘短板’ 和鍛造能源技術(shù)裝備‘長板’，支撐增強(qiáng)能源持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，引領(lǐng)清潔低碳、安全高效的能源體系建設(shè)”。圍繞高比例可再生能源系統(tǒng)技術(shù)、油氣安全供應(yīng)技術(shù)、核電技術(shù)、化石能源清潔高效開發(fā)利用技術(shù)、能源新技術(shù)新模式新業(yè)態(tài)（主流儲能技術(shù)）等，依托重大能源工程、能源創(chuàng)新平臺等完善研發(fā)和轉(zhuǎn)化，加速關(guān)鍵零部件、專用軟件、核心材料的國產(chǎn)化；從“雙碳”帶動(dòng)的能源轉(zhuǎn)型、能源高效利用和產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化等角度，建議關(guān)注相關(guān)公司的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇期。
風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源裝機(jī)增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；產(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；利好政策落地不及預(yù)期等；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓核準(zhǔn)節(jié)奏不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；工業(yè)景氣度不及預(yù)期；用電增速放緩；國產(chǎn)替代不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。
投資策略：1）在碳中和目標(biāo)下，“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)中樞有望進(jìn)一步上行，光伏領(lǐng)域中建議重點(diǎn)關(guān)注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基股份、晶澳科技，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、 電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；風(fēng)電領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注受益于風(fēng)電技術(shù)升級而成長性強(qiáng)化的金風(fēng)科技、日月股份、東方電纜等；儲能領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦抽水蓄能領(lǐng)域的東方電氣，電化學(xué)儲能領(lǐng)域的陽光電源、蘇文電能及許繼電氣等。2）電氣設(shè)備板塊：電源電網(wǎng)投資有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領(lǐng)域重點(diǎn)推薦受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資明顯的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注思源電氣、宏力達(dá)、新風(fēng)光，電源側(cè)重點(diǎn)推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣；工控周期輪動(dòng)下，重點(diǎn)推薦份額持續(xù)提升的國產(chǎn)工控龍頭匯川技術(shù)；2021 年全年用電量同比增速達(dá)10.3%，重點(diǎn)推薦具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力EPCO 服務(wù)商蘇文電能。