主持人 | 尹星
兩大主題尚無資金退潮跡象
【資料圖】
主持人：小泛上周剛講完上證50放眼未來三年性價比極高，本周二該指數(shù)就出現(xiàn)了單日超4%的漲幅。先來聊聊，對于這類價值股指數(shù)后續(xù)怎么看？
泛舟：中長期觀點不變，以上證50和滬深300為主代表價值型公司的指數(shù)，目前已經(jīng)進(jìn)入牛市前的大周期底部區(qū)域。上周我也說了，最舒服的位置是10月31日，站在當(dāng)時的趨勢，沒人敢下手。至今上證50距離10月31日最大漲幅超過了15%。幅度和周期上都滿足了牛市前筑底區(qū)域的第一波漲幅。這第一波也分成三個階段，目前理論上到了第二階段。后續(xù)是否還有第三次沖鋒，我會繼續(xù)觀察。但即便沖鋒，高度也有限，隨后指數(shù)就會進(jìn)入二次尋底階段。
主持人：你這意思是，單純判斷短中期指數(shù)趨勢的話，這輪反彈空間有限了，隨后就會經(jīng)歷二次探底的過程。
泛舟：可以這么理解。指數(shù)的二次探底也是為了之后能更好的上漲。二次探底最終低點這個問題上會有兩種現(xiàn)象出現(xiàn)。第一，可以創(chuàng)新低；第二，可以不創(chuàng)新低，歷史上兩種情況都出現(xiàn)過。不過，無論創(chuàng)不創(chuàng)新低，都會離第一個反彈起點不遠(yuǎn)。至于創(chuàng)不創(chuàng)新低，都取決于當(dāng)時的環(huán)境，現(xiàn)在去判斷二次探底會下壓到什么位置還有點早，大伙不如趁著這段熱點清晰，賺錢效應(yīng)不錯的時間，先把個股做好。
主持人：本周的熱點和之前有啥區(qū)別呢？
泛舟：從上周四開始，有兩個板塊就有資金持續(xù)流入，穩(wěn)增長和防疫精細(xì)化主題。前者主要是以新老基建為主，后者以消費為主。新老基建又以房地產(chǎn)為主，這個板塊屬于困境反轉(zhuǎn)了，在“三支箭”的加持下，明年開始弱復(fù)蘇，但其又不同于別的行業(yè)。地產(chǎn)穩(wěn)，我們的經(jīng)濟(jì)就能穩(wěn)，所以這是一個對我們明年來說非常重要的板塊。明年由于歐美衰退，出口大概率出現(xiàn)下滑，拉動內(nèi)需成為最直接最有效的刺激經(jīng)濟(jì)的手段。房地產(chǎn)在其中的作用不言而喻。之前該板塊表現(xiàn)的始終不溫不火，只有在這次的“第三支箭”發(fā)出后，整個板塊出現(xiàn)了集體上漲。我認(rèn)為，這兩個大的主題短期尚未出現(xiàn)資金退潮的跡象。相反，作為明年最確定的兩件事，短中期都應(yīng)該會有不俗的表現(xiàn)，投資者可以持續(xù)關(guān)注。
市場環(huán)境慢慢改善
主持人：市場在諸多利好消息刺激下再次沖擊3150點～3280點平臺，雖然再次遇阻回落，但是市場是不是可以更樂觀些？
海風(fēng)若雨蕭蕭：本周降準(zhǔn)落地+地產(chǎn)股放開再融資政策雙管齊下，我印象當(dāng)中，自從2011年“新國八條”發(fā)布之后，除了招商蛇口等少數(shù)硬核國企之外，地產(chǎn)股在證券市場就沒有再融資獲批的案例了。股權(quán)融資和債權(quán)融資是兩回事，股權(quán)融資是不用還的，和“保交樓”政策也有很大區(qū)別。“保交樓”保的是地產(chǎn)項目不爛尾，而允許地產(chǎn)公司再融資是增強地產(chǎn)公司資本實力，就是從“保交樓”到“保公司”的蛻變，大大降低了地產(chǎn)股的投資風(fēng)險，也間接降低了銀行的風(fēng)險。換句話說，也在不斷夯實市場的底部。
主持人：不過地產(chǎn)公司大多還是挺困難的。
海風(fēng)若雨蕭蕭：當(dāng)然，政策尺度放得這么“狠”，也反映出地產(chǎn)銷售形勢有多差。2022年從放開限購到當(dāng)下的“金融十六條”，層層推進(jìn)的穩(wěn)增長措施都很難讓地產(chǎn)銷售快速回暖。只能說政策托底力度越來越強，行業(yè)風(fēng)險也在不斷降低。所以地產(chǎn)股板塊低位有反彈是必然的，但是想“牛氣沖天”又實在太難。市場炒作過程中，也是避開藍(lán)籌型品種，專攻國企二線品種，可見也屬于“心是紅的，膽是小的”。市場可以更樂觀些，最主要原因是華南區(qū)疫情防控措施的持續(xù)改善。上周我們就聊過，12月市場存在兩大風(fēng)險點，一是疫情防控，一是美元加息，加息是明牌，疫情防控才是最主要的風(fēng)險點，所以持續(xù)改善的疫情防控才是真利好。這也反映出“全力以赴”拉動經(jīng)濟(jì)增長是當(dāng)下所有政策的基準(zhǔn)點，上一輪如此密集的出政策、帶節(jié)奏、穩(wěn)人心還是2018年四季度的事情。從外部環(huán)境的參考指標(biāo)來看，美債收益率已經(jīng)回落到3.5%，人民幣匯率也回升到7.05，這些都反映出“強勢美元”的邊際改善，之前我們就探討過，11月中期選舉后可能最困難的時期就已經(jīng)過去，外部的壓力在減輕，內(nèi)部“全力以赴”穩(wěn)增長政策發(fā)力。雖然目前市場還走不出發(fā)力上攻的格局，但是“俯臥撐”的特點也反映出市場環(huán)境的改善是一個由“量變”積累的過程。
年線存在壓力
主持人：本周亮點在復(fù)蘇板塊，但好像受益股走得也比較亂套，驕陽怎么看待？
驕陽：慢慢來，給民眾一段時間去思考去適應(yīng)是很必要的。從這點來說，消費的爆發(fā)式恢復(fù)更可能是明年下半年。打提前量來說，時間點在明年3-4月份。這個時間我們也重點說過很多次。4月和11月的低點，技術(shù)上作為雙底為指數(shù)托底，上面年線繼續(xù)壓制，市場展開持續(xù)上下拉鋸震蕩是最好的走勢。真殺下去，你別怕，真漲上去，你別過于興奮。大趨勢的轉(zhuǎn)變還是等明年3-4月份再看。
主持人：怎么看房地產(chǎn)板塊本周的大起大落？
驕陽：關(guān)于地產(chǎn)，我覺得長期的機會有兩點，一點就是核心大房企通吃大部分市場，逐漸繼續(xù)壯大，走長線慢牛的路子。另一方面，就是小房企利用這次機會，解決掉自身的債務(wù)問題，然后適時進(jìn)行轉(zhuǎn)型。前者是穩(wěn)健明牌，后者不妨查閱一下三、四線小房企的基本面資料，如果有轉(zhuǎn)型的條件和計劃，那么很可能就是下一輪的重點品種。
主持人：本周中字頭多數(shù)股票陷入調(diào)整。
驕陽：從12月的政策看，基建投資很可能會超預(yù)期，走震蕩趨勢性上漲是一定的。短線快速強拉后，目前看是有序回調(diào)，這塊沒有問題，后續(xù)調(diào)整后，大概率還會重新向上。從市場整體上來說，還是那句話，目前這個階段資金如果不做這塊，那還能做什么呢?是趨勢上難受至極的新能源車、光伏？還是高位的醫(yī)藥信創(chuàng)？就指數(shù)而言，雖然本周都是反彈向上的，但要注意，MACD紅柱明顯低于11月份，說明做多動能有，但是目前還不夠強，不夠凝聚，很有可能有向下打的概率，如果真出現(xiàn)這種情況，那下來后還得需要權(quán)重的東西來護(hù)盤。所以別看本周中字頭不動，但后面屬于需要他們的地方還挺多。
（本文已刊發(fā)于12月3日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。