編輯|顧謹(jǐn)豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
投資要點(diǎn)
(資料圖)
回顧2022年：海外貨幣緊縮接近尾聲，國內(nèi)疫情防控不斷優(yōu)化，工業(yè)金屬價(jià)格回落，能源金屬走勢分化，鋰價(jià)連創(chuàng)新高，鈷等表現(xiàn)疲弱。板塊估值整體降至低位，子板塊走勢分化，黃金和鉬板塊變現(xiàn)亮眼。
展望2023年：我們建議把握三條主線：貨幣和需求：2023年全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇、美聯(lián)儲加息結(jié)束假設(shè)下，注重傳統(tǒng)資源端和貴金屬投資機(jī)會(huì)。景氣賽道：2023年景氣度較高和資源“自主可控”的賽道，重點(diǎn)把握光伏、儲能用軟磁、輔材相關(guān)標(biāo)的。自主可控：自主可控關(guān)鍵材料和技術(shù)國產(chǎn)替代，重點(diǎn)關(guān)注pet銅箔中游廠商量產(chǎn)、高端汽車電子連接器國產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)。綜合以上判斷，我們建議一邊把握傳統(tǒng)資源端價(jià)格彈性，一邊把握景氣和自主可控賽道。
主線一：黃金和銅、鋁資源冶煉板塊
貴金屬推薦黃金：2023年美聯(lián)儲加息周期或結(jié)束，黃金價(jià)格易漲難跌，重點(diǎn)推薦未來兩年黃金業(yè)務(wù)具有成長性的穩(wěn)健性標(biāo)的銀泰黃金（000975.SZ）。工業(yè)金屬推薦銅、鋁：全球銅礦資本開支不足，2023年銅價(jià)有望在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇的背景下抬升。主要標(biāo)的：KFM、TFM等優(yōu)秀資源的龍頭洛陽鉬業(yè)（603993.SH），多元布局銅、金、鋰礦資源的龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)（601899.SH），電解鋁合規(guī)產(chǎn)能有上限，下游需求多點(diǎn)開花的神火股份（000933.SZ）。
主線二：光伏、儲能、能源金屬板塊
光儲產(chǎn)業(yè)推薦軟磁、輔材：受益電網(wǎng)投資景氣和遠(yuǎn)期特高壓建設(shè)提速，取向硅鋼總量和結(jié)構(gòu)持續(xù)緊平衡，重點(diǎn)推薦民營取向硅鋼龍頭望變電氣（603191.SH）。SMC下游光儲逆變器用軟磁粉持續(xù)景氣，推薦PM、MIM、SMC三大平臺協(xié)同的粉末冶金龍頭東睦股份（600114.SH）。硅料價(jià)格回落帶動(dòng)組件遠(yuǎn)期大擴(kuò)產(chǎn)，輔材需求維持高增，重點(diǎn)推薦鑫鉑股份（003038.SZ）。
能源金屬關(guān)注鋰、鎳：2023年新能源汽車行業(yè)β或下降，鋰板塊主要標(biāo)的有資源“自主可控”的青藏鹽湖和川礦標(biāo)的西藏礦業(yè)（000762.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、產(chǎn)能成長性高的贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）。鎳板塊主要標(biāo)的有以量換價(jià)、一體化優(yōu)勢明顯的華友鈷業(yè)（603799.SH）。
主線三：自主可控新材料、新技術(shù)板塊
自主可控新材料、新技術(shù)方向，推薦復(fù)合銅箔、碳纖維、MLCC粉體：國防裝備現(xiàn)代化催化高端材料進(jìn)口替代，我們認(rèn)為碳纖維市場容量擴(kuò)大、產(chǎn)品高端化邏輯，推薦楚江新材（002171.SZ）。電池降本邏輯下有復(fù)合銅箔標(biāo)的萬順新材（300057.SZ）。高端汽車電子連接器國產(chǎn)替代，推薦博威合金（601137.SH）。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代，推薦MLCC粉體龍頭博遷新材（605376.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不確定風(fēng)險(xiǎn)、原材料和能源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
（來源：西南證券）
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