西安飲食股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：西安飲食）是由西安旅游集團(tuán)控股的，在深交所主板上市的公司，以餐飲服務(wù)、食品加工為支柱產(chǎn)業(yè)。同時(shí)涉足物業(yè)管理、技能培訓(xùn)、文化娛樂(lè)等經(jīng)營(yíng)。
西安飲食擁有西安飯莊、老孫家飯莊、德發(fā)長(zhǎng)酒店、同盛祥飯莊和西安烤鴨店等多個(gè)品牌的餐飲店，還有西安大業(yè)食品有限公司和西飲呀米食品公司等多家食品企業(yè)，更有西安桃李旅游烹飪專(zhuān)修學(xué)院等教育機(jī)構(gòu)。其中下屬的11家餐飲企業(yè)被認(rèn)定為“中華老字號(hào)”。
手握11家“中華老字號(hào)”，西安飲食的營(yíng)收也就5個(gè)億左右，其實(shí)他們并沒(méi)有受到疫情的太大影響，疫情前三年他們已經(jīng)就在這個(gè)規(guī)模呆著了。我個(gè)人估計(jì)，就算疫情結(jié)束了，他們要想有好大的突破，也不是特別現(xiàn)實(shí)。
(資料圖)
為何餐飲做不大？道理并不復(fù)雜，服務(wù)業(yè)就是這樣，這可不像搞工業(yè)，把工廠(chǎng)規(guī)模建成全球最大就可以了，雖然也有百勝中國(guó)這樣的年?duì)I收高達(dá)600億規(guī)模的餐飲企業(yè)，但是作為地方餐飲品牌，應(yīng)該是不太可能做到這個(gè)規(guī)模的。全國(guó)鋪開(kāi)行嗎？從以前很多企業(yè)失敗的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，可謂是困難重重。至少?gòu)?022年上半年的分地區(qū)營(yíng)收構(gòu)成看，西安飲食的營(yíng)業(yè)范圍仍然還在西北地區(qū)。
從2022年上半年分行業(yè)的營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，餐飲服務(wù)的占比是最高的，達(dá)到了64.7%；然后還有27.3%的生產(chǎn)制造，另有8%左右的其他業(yè)務(wù)。
不僅是營(yíng)收規(guī)模不大，其實(shí)西安飲食并不怎么賺錢(qián)，基本都在虧損，就算有盈利，利潤(rùn)額度也是比較寒酸的。我們后面還要看到，這些盈利是不是靠補(bǔ)貼等帶來(lái)的。
我們一般認(rèn)為餐飲行業(yè)的毛利率是比較高的，但是從西安飲食的情況看，疫情前33%左右的水平就不算高。并且這個(gè)毛利率都穩(wěn)不住，還一直在下降，2022年前三季度已經(jīng)降至16.7%的水平，跌去了一半多。從這個(gè)現(xiàn)象我們可以看出來(lái)什么？我們結(jié)合著其現(xiàn)金流量表再揭曉答案。
西安飲食的毛利率不高，但期間費(fèi)用卻不低，不管是疫情前還是疫情后，其總成本都超過(guò)了營(yíng)收，最近兩期超出三成多了。疫情后，其成本費(fèi)用占營(yíng)收比可能會(huì)下降，但能否實(shí)現(xiàn)盈利，仍然存在很大的不確定性。
是的，盈利的年份都主要是靠其他收益來(lái)實(shí)現(xiàn)的，其實(shí)前面我們看其成本費(fèi)用構(gòu)成的時(shí)候就已經(jīng)知道這個(gè)結(jié)果了。有朋友告訴我，做景區(qū)旅游是重資產(chǎn)項(xiàng)目，看來(lái)搞個(gè)餐飲也是投入大，收益不怎么樣的項(xiàng)目。
從現(xiàn)金流量表現(xiàn)來(lái)看，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流表現(xiàn)并不算好，但基本能維持平衡；但是固定資產(chǎn)類(lèi)的投資卻不小，顯然是無(wú)法靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流來(lái)滿(mǎn)足，只能靠融資了。
就是這些投資所形成新的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，他們疫情下的營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)自于服務(wù)能力的提高，而單店或者單品的收入是下降的；為了吸引顧客，還只得犧牲一部分利潤(rùn)了。疫情穩(wěn)定后，毛利率恢復(fù)的可能性還是較大的。
在2018年時(shí)，西安飲食的償債能力還算正常，從此以后，其償債能力急速下降，特別是在2021年末時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70.3%，速動(dòng)比率低至0.17，這比好多房企都還低。
其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)不是偏重，而是重得有點(diǎn)看不下去了。當(dāng)然這也不見(jiàn)得不是好事，在疫情下，大家都收縮時(shí)，他們把規(guī)模和攤子鋪開(kāi)了，現(xiàn)在疫情管控放松了，當(dāng)然是好事。雖然冒了點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)對(duì)于這類(lèi)有靠山的上市公司來(lái)說(shuō)，這不算啥風(fēng)險(xiǎn)，畢竟這個(gè)窟窿也不見(jiàn)得是太大。
西安飲食也玩了一把“逆周期”操作，在2021年其經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)明顯增長(zhǎng)，其無(wú)形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)，從其官網(wǎng)上看，新開(kāi)店的數(shù)量也不少，疫情后他們這些擴(kuò)張可能真到了收獲的時(shí)候了呢？至少是有這種基礎(chǔ)吧。
應(yīng)該說(shuō)，西安飲食還是挺牛的，膽子也是挺大的，把海底撈們都玩不下去的逆市擴(kuò)張，堅(jiān)持下來(lái)了，而且堅(jiān)持到了疫情防控政策的調(diào)整。下次去西安玩，看來(lái)要去他們的老字號(hào)感受一把才行了。