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經過十年加速前行，易誠互動沖刺深交所創業板IPO，難掩毛利率及研發投入費率下滑、業務依賴單一大客戶、應收賬款走高等焦慮。
(資料圖)
北京易誠互動網絡技術股份有限公司（下稱易誠互動）于12月27日更新上市申請審核動態，因發行人已完成財務資料更新，根據相關規定，深交所恢復其發行上市審核。
作為一家銀行IT解決方案供應商，2012年成立的易誠互動向以銀行為主的金融機構提供包括移動銀行、網絡銀行、開放銀行、交易銀行、商業智能等一體化的整體解決方案，涵蓋業務創新、架構設計、軟件開發、測試及運行維護等服務。
伴隨營收規模擴大，易誠互動上半年凈利潤由盈轉虧，綜合毛利率一路下滑，仍高于同行業上市公司；應收賬款逐年增加，融資渠道單一現金流承壓，此次沖刺IPO，擬募資3.13億元，用于數字銀行應用平臺升級項目、大數據智能風控平臺研發項目、敏捷創新中心研發項目。
盈利能力持續下滑
易誠互動服務對象是以銀行為主的金融機構，在國產替代等多重利好下，巨大的潛在市場增量被激活。根據賽迪發布的《2021中國銀行業IT解決方案市場份額分析報告》，2021年中國銀行業IT系統解決方案市場規模約為479.6億元，預計到2025年，市場規模將首次突破1000億元，達到1181.18億元，年均服務增長率達到25.27%。
近年來，易誠互動保持高速擴張，具體表現為收入快速增長，2019年-2022年上半年（下稱報告期），公司營收分別是4.17億元、5.27億元、6.28億元、2.42億元；盈利能力未能隨收入高速增長而同比例增長，同期凈利潤分別是1349.93萬元、5121.74萬元、5804.71萬元、-12.59萬元，易誠互動難以高枕無憂。
易誠互動下游的銀行客戶在IT解決方案的預算、立項、招標、測試和驗收方面具有較明顯季節性特征，在第四季度制定投資計劃，并于次年的上半年通過預算、審批、招標、合同簽訂等流程執行投資計劃，下半年對供應商開發的IT系統集中開展測試、驗收等工作，因而易誠互動營收主要集中在下半年，特別是第四季度業務收入明顯高于前三季度收入。
易誠互動凈利潤所得包括稅收優惠和政府補助，過去三年半高達2993.04萬元。報告期內，公司享受的稅收優惠合計分別為278.11萬元、812.44萬元、1182.50萬元、229.36萬元，占利潤的比例分別為19.35%、14.46%、18.69%、-185.80%；同期享受各種政府補助分別為202.81萬元、50.03萬元、132.79萬元、105萬元。
雖然報告期內的業績在持續攀升，易誠互動盈利能力卻在持續下滑中，報告期內綜合毛利率分別為32.52%、33.33%、30.61%、30.2%，略高于分別為32.45%、32.42%、29.18%、29.07%的同行業上市公司毛利率平均值。
其中，軟件定制開發、人月定量開發業務兩項主營業務毛利率波動下降，軟件定制開發毛利率分別為33.19%、32.35%、28.58%、31.08%，人月定量開發毛利率分別為35.58%、35.40%、31.73%、28.69%。
隨著業務規模不斷擴大，易誠互動研發投入比例有逐年走低趨勢。報告期內研發費用分別為4,323.10萬元、4,391.72萬元、4,590.33萬元、2,039.14萬元，占總收入的比例分別為10.37%、8.33%、7.31%、8.44%，低于同行業上市公司的平均水平。
應收賬款走高
易誠互動主要向前五大供應商采購硬件、軟件及外包服務，存在供應商集中、客戶與供應商重疊情況。報告期內，公司前五大供應商采購占比分別為89.67%、96.06%、98.28%、99.05%，供應商較為集中。
其中易誠互動對第一大供應商阿里云計算有限公司采購占比分別為72.56%、86.02%、89.42%、82.58%，占比波動上升，在2021年一度近九成。包括阿里云在內的3家公司既是易誠互動客戶，承擔部分自身客戶的運維、云系統的安裝等外包，服務，又是其供應商，提供購買項目所需的云平臺等軟件產品。
大客戶帶來業績增長的同時，并未帶來更充裕的流動性，貢獻較多應收賬款。由于客戶主要為銀行，易誠互動應收賬款卻呈現逐年增加且占比極高。報告期內應收賬款凈額分別為1.41億元、1.40億元、1.66億元、2.52億元，應收賬款凈額占同期流動資產的比例分別為43.03%、32.26%、33.38%、50.09%，上半年突破50%，顯示公司回款能力并未提高，加劇發生壞賬的風險。
應收賬款無法形成真實的現金流，以股東投入和銀行授信為主要資金來源且融資渠道較單一的易誠互動，承受較大的營運資金壓力。報告期內，公司短期借款持續增加，分別為7911.15萬元、8711.17萬元、8809.41萬元、1.40億元，今年上半年經營活動產生的現金流量凈額為-1.62億元，現金流大幅減少。
為緩解公司流動資金短期周轉壓力，易誠互動在為控股股東、實控人曾碩和高級管理人員陳華借款提供擔保，金額分別為1330萬元、300萬元。
本次上市前，易誠互動董事長、總經理曾碩直接持股46.27%，通過比鄰榮典間接持股2.91%，通過百籟創世間接持股2.59%的股份，合計持股51.76%股份。本次發行完成后，仍將持有超30%的股份。
此外，基銳科創持股26.00%，鐘明昌持股3.71%，暢紅霞持股3.14%，比鄰榮典持股2.91%，百籟創世持股2.59%，孔繁強、袁立濤、陳華、胡首、張佳巍、李小龍、彭楫洲、謝明宇和張東云均分別持股1.71%。
包括曾碩在內，易誠互動創始人與諸多管理人員均曾就職于宇信科技。曾碩于2009年4月-2014年4月歷任宇信科首席運營官、董事，2013年4月離職，2014年4月免去董事職務。
公開資料顯示，曾碩于2000年創立北京易誠世紀科技有限公司，2006年與北京宇信鴻泰科技發展有限公司合并，成立北京宇信易誠科技有限公司（下稱宇信易誠）；2007年3月宇信易誠登陸納斯達克，2012年12月退出美股市場，2015年8月更名北京宇信科技集團股份有限公司，2018年在創業板上市；2019年對外表示阿里云、螞蟻金服為公司戰略合作伙伴，旨在共同推進云計算、數字金融微服務。
易誠互動旗下子公司北京易誠互動軟件技術有限公司2010年6月成立之初（下稱易誠互動軟件），曾碩曾擔任該公司董事長和法定代表人；宇信科技持股30%，直到2017年9月退出，易誠互動全資持股易誠互動軟件。
易誠互動不少管理人員曾于2009年4月-2010年5月就職于宇信科技。公司首席技術官鐘明昌曾任宇信科技副總裁；公司副總經理、董事會秘書暢紅霞曾任宇信科技技術管理部經理、人力資源部經理；公司解決方案中心之企業中心兼零售中心負責人彭楫洲曾任宇信科技渠道業務部副總經理；公司業務拓展部首席業務官孔繁強曾任宇信科技產品經理。
基于云計算、大數據、人工智能等新一代信息技術的行業新應用、新模式層出不窮，金融機構在上述領域的需求持續增加，易誠互動在細分領域已取得一定先發優勢。
不可否認的是，與宇信科技、科藍軟件、高偉達等同行業上市公司相比，成立較晚的易誠互動客戶數量相對薄弱，要做的正是緊抓上市機遇擴寬融資渠道，為加大研發投入和技術儲備提供有力資金支持。