今天是農歷2023年的上班第一天，正值周六，股市持續休盤。
回顧一下春節前的行情，還是比較給力的，上證指數自去年12月23日左右見底，到春節假期休市前1月20日，累計上漲了約7.44個百分點。其中疫情防控“新十條”政策以及與經濟發展、貨幣政策相關的情緒、預期向好等或是此次股市上漲的重要原因。
在此背景下，生物醫藥行業（約480家公司）不甘示弱，近一個月雖然沒有領漲，但其反彈可追溯至去年9月底十月初。
【資料圖】
但不得不說的是，無論是上證指數還是生物醫藥行業最近一年實際并沒有上漲或仍處于下跌狀態，未來是否將有更好的表現？
今天我們就以生物醫藥行業為例做一下展望，主要涉及2023年或有良好預期的幾家公司。
一、從非新冠概念股說起
近三年（2020-2022年）醫藥行業漲幅、振幅排名前列的公司有很多和疫情相關的，新冠疫情是過去三年醫藥行業最大的一個變量，典型公司有英科醫療、九安醫療、碩世生物。
但除此之外，2020年-2022年振幅超過10倍、和新冠疫情相關需求關系不大的還有三家公司，分別為萬泰生物、美迪西和康華生物，它們分別是疫苗公司、醫療研發外包公司、疫苗公司。
由它們的發展可知，萬泰生物的上漲和二價HPV疫苗的上市有關（疫苗上市時間為2020年5月，國產首支HPV疫苗）；
美迪西的上漲則和新藥研發服務訂單增長有關，CRO產業鏈向國內轉移，以及國內大型制藥企業實現創新轉型、生物技術公司風生水起等均是背后原因；
康華生物的上漲則和人二倍體細胞狂犬病疫苗的上市有關（疫苗上市時間為2014年，但企業在2020年6月上市，國內首個上市銷售的人二倍體細胞狂犬病疫苗）。
一句話概括它們的上漲邏輯就是：業績預期是最大支撐（估值只是輔助工具）。
二、醫藥行業2023年金股展望
總的來說，我們需要尋找有業績增長預期的企業，而且這個預期越大越好。
關于2023年的醫藥行業，在本周四報告中，我主要提到了三條主線。
一是估值不高并且仍有增長的行業，這條線包括的行業較多，包括醫療研發外包、醫療設備、疫苗行業等等，雖然最近不少企業實現了較大的反彈，但經歷了前面較長時間的下跌，還有很多企業的估值仍然不高，最重要的是還有增量空間。
第二條主線就是有反轉預期的行業板塊，包括前期受帶量采購、醫保談判影響較大企業，其中創新藥和化學制劑企業更值得關注；以及有著消費復蘇預期的企業。
第三條主線是受政策支持的行業，和第二條主線有重合之處，但其中創新醫療器械幾乎沒有受到集采風險，創新藥受到了醫保談判不利影響同時受到政策支持，除此之外就是中藥行業。
所以基于上述預期，我們自上而下選擇（配合基本面分析），挑出了醫藥行業如下十大金股。在此聲明此股票池僅代表個人觀點，不作為具體投資建議。
1、藥明康德（醫療研發外包企業）
經過一定分析，我挑選了兩家醫療研發外包企業，這兩家企業不僅僅行業龍頭，更重要的是基于它們的一體化研發優勢，它們受新冠研發訂單影響可能不大。
藥明康德是目前國內最大的醫療研發外包企業，其業務規模已躋身全球前列，技術水平處于領先地位，所以其綜合競爭力較強。目前其業績處于快速增長階段，雖然市場預期未來業績增速會下滑，但長期來看，企業新興業務生物學業務、細胞及基因療法CTDMO業務、國內新藥研發服務部均有望給企業帶來發展潛力。
截至2022年三季報，藥明康德的凈利潤為73.78億元，其中扣非凈利潤為62.32億元，目前滾動市盈率僅有32倍左右，并不算高。
2、康龍化成（醫療研發外包企業）
因為規模較小，康龍化成的核心競爭力預計要弱于藥明康德，但目前來看，康龍化成的凈利潤端或有較大的成長空間。截至2022年三季報，企業收入同比增速為39.64%，凈利潤反而出現了下滑，凈利率為12.75%，明顯小于藥明康德。
未來隨著相關項目的推進和公司CMC（小分子CDMO）后期產能的提升，后期業務的收入貢獻將逐步增加，有望增強企業的規模優勢。
3、邁瑞醫療（醫療設備公司）
邁瑞醫療是醫療設備龍頭公司，其近幾年雖然受到了疫情的催化，呼吸機、監護儀等產品需求大幅增長，但我認為其發展韌性較足，長期受益于醫療需求增長和國產替代的邏輯。
截至2022年三季報，邁瑞醫療凈利潤規模達到81.02億元，滾動市盈率目前為43.8倍，處于歷史低位或正常區間。
4、開立醫療（醫療設備公司）
開立醫療也是國內處于領先地位的醫療設備公司，近幾年隨著公司產研成果的落地，以及國家政策的支持，其業績維持快速增長。
未來隨著國產醫療器械實現進口替代的趨勢將不斷加速，我們預計開立醫療還將有大的增長空間。
截至2022年三季度，開立醫療的收入規模僅有12.51億元，凈利率19.61%，和邁瑞醫療相比均有增長空間。
5、惠泰醫療（醫療耗材企業，創新醫療器械）
醫療耗材企業最近幾年受到集采影響，且目前仍有不確定性，但從創新的角度出發，我們仍然能發現一些目前可以規避集采風險并且受益于國產替代的潛力公司。
惠泰醫療主要從事電生理、冠脈通路和外周血管介入醫療器械的研發、生產和銷售，這三類產品目前均沒有涉及集采風險，以電生理產品為例，其目前國產化率僅有10%左右；外周血管介入治療市場則處于起步期。
企業目前成長性顯著，其中冠脈通路類產品增長反而較為明顯，或還得益于終端支架產品的集采。
6、健帆生物（醫療耗材企業，反轉預期）
健帆生物是目前受爭議較大的一家公司，其主導產品一次性使用血液灌流器盈利性較高，單價雖然不貴，但集采風險較為未知。
綜合來看，我認為其短期被集采預期較小，目前業績下滑主要受到后疫情需求下降影響，在一定的低估值背景下，或仍有增長潛力。
8、恒瑞醫藥（化學制劑企業，創新藥）
恒瑞醫藥就不用多說了，目前來看其既有政策影響下的反轉預期，也有創新藥放量預期，在其大量的研發投入和創新成果的基礎上，我認為其2023年還是有較大預期的。
9、復星醫藥（化學制劑企業，創新藥）
復星醫藥是一家平臺化的創新藥公司，同樣從創新成果來看，其具有較高的研發實力，雖然因為各種原因其盈利能力較低，但我認為其具有發展潛力。
截至2022年三季度，其凈利率下降至8.83%，公允價值變動收益對企業產生較大影響，未來隨著企業持續發展，其業績有望恢復增長，同時估值算得上是創新藥行業中的低位水平。
10、艾力斯（化學制劑公司，創新藥、反轉預期）
最后說的是一家小型創新藥公司，艾力斯。需要強調的是，兩家比較典型的龍頭創新藥公司在這里就不說了，百濟神州、榮昌生物，它們的股價均在最近創了新高）。
艾力斯的綜合創新實力雖然沒有那么突出，但最近兩年受益于核心產品甲磺酸伏美替尼片的上市業績增長明顯，2022年其業績雖然受到技術授權收入的減少有所下滑，但產品伏美替尼用于非小細胞肺癌一二線治療，其中一線治療療效突出并在今年新納入醫保，有望實現業績的反轉。
注：以上十家公司沒有完全統一的選股標準，僅基于作者個人對于不同行業及企業的了解去選擇，如有不同意見，歡迎評論區交流~