文 | 張佳儒
(資料圖)
“情人節第一股”億道信息火了。
2月15日，億道信息一字漲停，收盤報價55.44元，總市值77.86億元。2月14日，億道信息在深市主板上市，發行價35元，上市首日44%漲停。兩個交易日，該公司股價較發行價漲幅58.4%。
億道信息是近兩日關注度極高的新股，不僅是因為股價大漲，還和其股票代碼“001314”與“一生一世”諧音有關，上市日期又碰巧遇上情人節，被股民稱為“情人節第一股”。
據媒體信息，億道信息董事長張治宇也玩了一把諧音梗，在上市儀式上表示：“億道和億道的伙伴們，一生一世?！?/p>
招股書顯示，億道信息是一家以ODM為模式，從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設備的研發、設計、生產和銷售的企業，公司的產品形態主要分為整機、主板（PCBA）以及散裝套料（CKD）。
業績來看，2019年至2022年1-9月（報告期內），億道信息的營收分別為11.09億元、19.11億元、33.92億元和21.29億元；凈利潤分別為0.58億元、1.85億元、2.27億元和1.73億元。
深市主板上市前，億道信息曾在新三板掛牌。當時的財報數據顯示，2016年，億道信息實現營業收入0.64億元，凈利潤為0.11億元。
不難看出，億道信息業績幾乎是狂飆模式。2021年，公司營收高達33.92億元，較五年前0.64億元增長了52倍；公司凈利潤為2.27億元，較五年前的0.11億元增長了19倍。
業績狂飆，億道信息的商業模式引發關注，被外界質疑為“空手套白狼”。
2022年，億道信息這只情人節概念股業績不浪漫，招股書顯示，營收預降或超19%，扣非歸母凈利潤下滑或將近20%。不僅如此，億道信息毛利率不斷下滑，這是怎么回事？
左手代工，右手外協，業務模式被疑“空手套白狼”
從業務模式來看，億道信息采用的是ODM模式，ODM是什么意思？億道信息解釋，為擁有自主設計能力和技術水平、提供設計和生產服務的代工廠商。
具體流程看，ODM廠商接到訂單后按照品牌廠商要求進行研發、設計、生產、組裝，將制造完成的整機交給品牌廠商進行銷售，或者將半成品或零部件交由品牌廠商完成后續裝配工作。
報告期內，億道信息主要客戶包括Medion、tcl、Unowhy等品牌商以及長城、藍晨、皓勤等系統集成商。除此以外，公司陸續開拓了HMD（諾基亞授權品牌）、傳音、玳能（夏普旗下品牌）等知名品牌商的業務機會。
手握客戶需求，億道信息本身是代工廠商，卻依靠外協公司。
招股書顯示，億道信息專注產品研發設計，除行業三防類電子產品的整機組裝工序由企業自身完成外，其他產品生產環節均由外協廠完成，因此公司的多數生產環節依靠外協廠商完成。
外協通俗來講，就是有的產品或工藝本公司不能完成，需要找其它公司代為加工。
億道信息本身是代工廠商，多數生產環節依靠外協公司代工，這樣的業務模式，被外界質疑為“空手套白狼”。
有投資者也在互動平臺提問，公司每年有如此大規模產品來自于“外包”，而公司本身就是代工企業，請解釋一下，如此操作的原因和理由？
億道信息的回復是，公司最主要的投入和價值體現在研發，然后解釋了外協模式的幾大優勢。
互動平臺上億道信息解釋優勢，在招股書中提示了風險。
億道信息稱，如果公司不能持續保持對外協廠商的良好管理，或現有外協廠商出現加工任務飽和、加工能力下降而公司未能及時找到替代廠商，將面臨產品質量問題和訂單無法如期交付的風險，進而對公司整體經營帶來不利影響。
外界有觀點認為，億道信息的風險不止于此，本身是代工廠，還要把大部分的生產環節外包出去，可替代性風險就會被放大。
2022年業績下滑，三位實控人實現10億元財富
2022年，億道信息或將結束業績增長狀態，其在招股書表示：
公司預計2022 年的營業收入區間為27.35億元至 30.65億元，較上年同期變動-19.36%至-9.63%；歸母凈利潤區間為1.90億元至 2.14億元，較上年同期變動-16.28%至-5.71%；扣非歸母凈利潤區間為1.73億元至1.92億元，較上年同期變動-19.61%至-10.78%。
也就是說，如果億道信息在招股書中披露真實準確，2022年業績下滑已成定局。
至于業績下滑原因，億道信息表示，2022年以來，全球消費電子市場需求整體有所收縮。根據IDC 預計，2022 年全年 PC（含筆記本電腦和臺式機）、平板電腦預計出貨量較上年分別同比下降12.80%和6.80%。
業績下滑，億道信息的盈利能力也在下滑。報告期內，公司綜合毛利率分別為 22.28%、20.94%、17.16%和19.80%。2019年-2021年呈下降趨勢，2022年全年的毛利率數據還有待披露。
億道信息表示，公司產品毛利率主要受產品結構、產品類型，以及原材料價格波動等因素影響。
業績預期下滑，毛利率持續走低，不過，這沒影響億道信息上市以來股價大漲。該公司還因股票代碼諧音以及情人節上市，收獲“情人節第一股”的稱號。
億道信息股價上漲，直接影響就是實際控制人財富暴漲。
資料顯示，億道信息實際控制人為張治宇、鐘景維、石慶，三人合計持有42.75%的股份。根據目前77.86億元市值計算，三位實控人持股市值合計33.29億元，人均超10億元。
對于億道信息股價后市走勢，我們也將持續關注。