文章來源 |?東高科技首席投資研究員秦亮接受《證券日報》采訪：《太龍藥業(yè)加大布局CXO板塊 2022年凈利潤由盈轉虧》
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4月7日，太龍藥業(yè)公布2022年年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.61億元，同比增長20.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7214.02萬元，同比由盈轉虧。
對于公司2022年凈利潤由盈轉虧，資本市場反應相對平淡，截至4月7日收盤，太龍藥業(yè)收漲1.87%，報5.99元/股。
費用支出擴大致凈利潤虧損
太龍藥業(yè)的業(yè)務覆蓋藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務和藥品藥材流通四個板塊。具體產(chǎn)品主要包括雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒復方雞內(nèi)金咀嚼片、石杉堿甲片等。
對于公司凈利潤由盈轉虧，太龍藥業(yè)表示，主要系藥品研發(fā)服務業(yè)務持續(xù)推進CXO全產(chǎn)業(yè)鏈布局，因研發(fā)技術平臺、研究分院建設以及技術人員增加等因素，致使成本費用支出增加。以及研發(fā)項目推進未及預期，致使公司毛利率降低。具體來看，2022年，太龍藥業(yè)的藥品研發(fā)服務為32.05%，較去年同比下降15.31個百分點。
對于該公司布局CXO行業(yè)，東高科技首席投資研究員秦亮向《證券日報》記者表示，近年CXO行業(yè)持續(xù)保持著行業(yè)高景氣、業(yè)績高成長的態(tài)勢。國內(nèi)CXO企業(yè)普遍業(yè)績優(yōu)秀，相關一、二線CXO企業(yè)營收增速普遍在30%以上。因此，從長期發(fā)展來看，企業(yè)布局CXO領域，有利于企業(yè)的利潤空間進一步增厚。
雖然報告期內(nèi)凈利潤由盈轉虧，但從具體業(yè)務來看，太龍藥業(yè)的基本面相對穩(wěn)定。
分產(chǎn)品來看，公司中藥口服液、中藥飲片、醫(yī)藥商品流通、藥材貿(mào)易營收均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中中藥飲片實現(xiàn)營業(yè)收入9.42億元，同比增長29.62%；中藥口服液實現(xiàn)營收5.14億元，同比增長19.88%。而營收下降的固體制劑和藥品研發(fā)服務，營收僅分別下降了0.47%和1.2%，整體保持穩(wěn)定。
另外從償債能力上看，截至報告期末，公司手中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.55億元，較去年同比下降22.87%。同期，公司應收賬款為7.09億元，較去年同比增長36.2%，對此，太龍藥業(yè)指出，應收賬款增加是因銷售收入增加所致。
而負債方面，報告期內(nèi)，公司調(diào)整融資結構，致使短期借款較去年同比下降58.41%，至4.05億元。同時，公司一年內(nèi)到期的非流動負債僅有3111.27萬元，同比下降80.4%。換句話說，公司的短期償債壓力并不大。
積極參與中藥集采
另外值得注意的是，近年來國內(nèi)多個省際聯(lián)盟對中成藥進行集采。從財報數(shù)據(jù)來看，太龍藥業(yè)也積極參與其中。
報告期內(nèi)，公司旗下雙黃連口服液、雙黃連合劑、丹參口服液中標湖北省牽頭組織的19省中成藥省際聯(lián)盟集采中標，相關產(chǎn)品采購數(shù)量分別為610.72萬盒、219.32萬盒以及96.76萬盒，按照中標價格區(qū)間計算，相關產(chǎn)品將貢獻的營業(yè)收入在1.83億元至3.15億元之間。
對此，一位醫(yī)藥行業(yè)投資人向《證券日報》記者表示，中標集采的好處不僅僅在于擴大公司產(chǎn)品的市場覆蓋，另一方面也會加強公司應收賬款回收的穩(wěn)定性，進一步提升公司財務方面的健康度。
值得注意的是，近三年間，太龍藥業(yè)均計提了資產(chǎn)減值準備。2020年，公司計提資產(chǎn)減值準備1935.66萬元，其中應收賬款壞賬準備962.47萬元；2021年計提了資產(chǎn)減值準備3094.26萬元，其中應收賬款壞賬準備972.57萬元；2022年計提資產(chǎn)減值準備3869.57萬元，其中應收賬款壞賬準備2096.41萬元。
“隨著公司參與集采深度的增加，預計未來公司應收賬款壞賬的情況也會相應減少。”上述投資人進一步表示。