《電鰻財經(jīng)》 趙超/文
在2023年6月13日拋出擬收購SMART股權(quán)進軍巴西市場后，近日江波龍(301308.SZ)又拋出了收購臺灣企業(yè)旗下力成科技(蘇州)有限公司(簡稱力成蘇州)股權(quán)，以完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。
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《電鰻財經(jīng)》注意到，在大環(huán)境低迷的背景下，江波龍業(yè)績遭遇重創(chuàng)。2022年第三季度至2023年一季度，公司歸母凈利潤處于持續(xù)虧損狀態(tài)，虧損金額均超億元。其中，2023年一季度，公司扣非后凈利潤虧損金額高達2.83億元，遠(yuǎn)超上年第三季度、四季度該數(shù)據(jù)虧損金額。
在行業(yè)磨底階段，江波龍的持續(xù)收購策略效果如何，尚難判斷。
持續(xù)收購
6月27日，江波龍發(fā)布公告稱，公司擬以1.32億元美元，通過未來新設(shè)立的一家全資子公司，向向PTI Technology (Singapore) Pte. Ltd.(簡稱PTI SG)、Powertech Technology (Singapore) Pte. Ltd.(簡稱Powertech SG)和力成科技股份有限公司(簡稱力成科技)，購買其持有的力成科技(蘇州)有限公司(簡稱力成蘇州)70%股權(quán)。此次交易，以現(xiàn)金方式進行。
PTI SG、Powertech SG和力成科技合計持有力成蘇州100%的股權(quán)，力成蘇州的最終控制方為力成科技。力成科技為中國臺灣地區(qū)的臺灣證券交易所上市公司(6239.TW)，成立于1997年5月，在全球集成電路的封裝測試服務(wù)廠商中位居領(lǐng)先地位。
力成蘇州目前主要從事存儲芯片的封裝測試，上述交易完成后，將為江波龍補足封裝測試的生產(chǎn)能力，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強長期盈利能力，提升股東回報。
2022年及2023年1月至4月，力成蘇州主營業(yè)務(wù)收入分別為3.91億元、1.17億元，凈利潤分別為56.05萬元、-264.14萬元。
力成蘇州采用收益法評估結(jié)果作為評估結(jié)論。收益法評估后，力成蘇州的股東全部權(quán)益價值為13.68億元，增值額為9.38億元，增值率為217.96%。
“公司順應(yīng)存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，積極推進公司存儲業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合布局?！苯埛Q，交易完成后，力成蘇州在繼續(xù)承接現(xiàn)有客戶群體的封測委托外發(fā)業(yè)務(wù)之外，還將進一步成為公司整體業(yè)務(wù)的封裝測試基地。
《電鰻財經(jīng)》注意到，在2023年6月13日，江波龍發(fā)布公告稱，公司擬以現(xiàn)金的方式通過子公司Lexar Europe B.V.，購買SMART Brazil及其全資子公司SMART Modular(與SMART Brazil合稱“標(biāo)的公司”)的81%股權(quán)。經(jīng)雙方協(xié)商一致確定交易標(biāo)的公司企業(yè)價值(“標(biāo)的公司企業(yè)價值”)為2.05億美元，買方購買81%股權(quán)的支付價款將依據(jù)交易協(xié)議所約定的計算方式及價格調(diào)整機制確定。
數(shù)據(jù)顯示，2021年8月1日至2022年7月31日，標(biāo)的公司營業(yè)收入為4.32億美元，凈利潤為5664萬美元。2022年8月1日至2023年1月31日，標(biāo)的公司營業(yè)收入為1.17億美元，凈利潤為435萬美元。
江波龍表示，本次交易完成后，公司將通過控制及實際運營標(biāo)的公司，實現(xiàn)在巴西進行通用存儲器的制造，并向巴西客戶銷售。
江波龍管理層對外透露，SMART巴西主要集中于消費級的嵌入式存儲、SSD存儲、內(nèi)存條等市場，經(jīng)過20多年的持續(xù)發(fā)展，擁有成熟的存儲器制造能力，相對充足的生產(chǎn)產(chǎn)能，其服務(wù)巴西客戶并在巴西市場處于領(lǐng)先地位。
依據(jù)第三方機構(gòu)的分析，2023年下半年宏觀經(jīng)濟有望逐步復(fù)蘇，消費者信心將得到恢復(fù)，再疊加原廠減產(chǎn)效應(yīng)，雙重驅(qū)動之下將為市場帶來回暖動力。結(jié)合交易相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，江波龍認(rèn)為上述關(guān)于SMART的收購時點比較合適。
業(yè)績持續(xù)低迷
在大環(huán)境低迷的情況下，江波龍陷入虧損泥潭，這一狀態(tài)從2022年第三季度開始，延續(xù)至2023年一季度。
江波龍主營業(yè)務(wù)系半導(dǎo)體存儲應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計與銷售，性質(zhì)上屬于集成電路四大分類(模擬芯片、微處理器、邏輯芯片和存儲芯片)中的存儲芯片(又稱“半導(dǎo)體存儲”)領(lǐng)域。
受相關(guān)宏觀不利因素影響，如俄烏沖突以及全球通脹高企等，導(dǎo)致全球各主要國家經(jīng)濟增長乏力，特別是居民消費意愿持續(xù)低迷，2022年整體消費市場萎靡。當(dāng)期，全球智能手機出貨量下降12%，創(chuàng)下2014年以來最低，2022年第四季度單季下降18%。同年，全球個人電腦總出貨量為同比下降16%，其中第四季度單季下降29%。依據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2022年全年，國內(nèi)市場手機總體出貨量同比下降22.6%。
在此情形下，2022年全球集成電路行業(yè)也受到不利影響，存儲芯片市場明顯下挫。依據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2022年全球存儲芯片市場規(guī)模約為1344.1億美元，同比下滑12.6%。
行業(yè)低迷之際，江波龍的業(yè)績也受到波及。
2022年，江波龍營業(yè)收入同比下滑14.55%至83.3億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑92.81%至0.73億元，扣非后凈利潤同比下滑95.92%至0.38億元。同期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.26億元。
《電鰻財經(jīng)》注意到，從2022年下半年開始，江波龍業(yè)績處于低迷狀態(tài)。2022年第三季度至第四季度，公司歸母凈利潤分別虧損1.61億元、1.37億元。
此外，2022年存儲芯片單位價格的快速下降，是江波龍業(yè)績大幅下滑的重要原因。CFM數(shù)據(jù)顯示，2022年NAND Flash市場綜合價格指數(shù)下跌41%，DRAM市場綜合價格指數(shù)下跌35%。
2023年一季度，公司業(yè)績進一步惡化。當(dāng)期，江波龍營業(yè)收入同比下滑36.42%至14.82億元，歸母凈利潤同比下滑273.01%至虧損2.81億元。公司在一季度報告中稱，營業(yè)收入下滑主要系行業(yè)市場環(huán)境影響所致。
江波龍管理層在2023年4月份對外透露，結(jié)合下游市場需求修復(fù)及上游原廠的減產(chǎn)措施的雙重驅(qū)動下，2023年存儲市場形成先抑后揚的走勢。
對于存貨，江波龍管理層表示，公司未對一季度存貨結(jié)構(gòu)進行具體的拆解，公司庫存余額自2022年第三季度末達到高值后，至2023年第一季度，保持著緩慢下降的趨勢。