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作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：6月PMI回升，經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇周期。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊疲軟，但逆周期調(diào)節(jié)下，隨著新一輪寬松的開(kāi)啟以及多重政策的聯(lián)動(dòng)，A股估值底部之際價(jià)值投資機(jī)會(huì)凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，經(jīng)濟(jì)小幅回升以及政策持續(xù)釋放下，市場(chǎng)整體有上行的基礎(chǔ)和提振力，重心上行行情有望延續(xù)。不過(guò)，下周宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，在海外干擾以及國(guó)內(nèi)修復(fù)依舊弱勢(shì)下，市場(chǎng)仍有考驗(yàn)。反復(fù)行情或難免，投資者應(yīng)留意市場(chǎng)節(jié)奏。
今日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后連續(xù)走低，隨后于相對(duì)低位震蕩整理。此后，題材股繼續(xù)弱勢(shì)下， 深成指表現(xiàn)弱勢(shì)，而傳統(tǒng)藍(lán)籌股小幅支撐下，滬指小幅回升。午后，金融板塊發(fā)力，中特估概念也有所異動(dòng)，帶領(lǐng)指數(shù)一度上行翻紅，但此后再度回落翻綠。尾盤(pán)，指數(shù)窄幅區(qū)間運(yùn)行，全天低開(kāi)震蕩，延續(xù)近期調(diào)整格局。盤(pán)面上，指數(shù)再次走低，短期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整給市場(chǎng)信心有所打擊。而板塊上，此前熱門(mén)的TMT板塊持續(xù)調(diào)整，抑制市場(chǎng)交投熱情。此外，成交量繼續(xù)萎縮在萬(wàn)億水平之下，北向資金也繼續(xù)凈流出，市場(chǎng)鮮有表現(xiàn)動(dòng)力。
A股連跌3天，內(nèi)憂外患仍是壓制指數(shù)上行的主要因素。對(duì)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的弱勢(shì)掣肘，短期影響市場(chǎng)的表現(xiàn)，也進(jìn)一步加劇了資金的觀望情緒；對(duì)外，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期再次干擾，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。而與此同時(shí)，人民幣貶值趨勢(shì)沒(méi)有明顯的改善，對(duì)市場(chǎng)仍有抑制；板塊方面，沒(méi)有增量資金的介入，板塊表現(xiàn)持續(xù)性較差，隨著中報(bào)行情的來(lái)臨，此前炒作的題材股表現(xiàn)萎靡，而業(yè)績(jī)主線則表現(xiàn)為輪動(dòng)，沒(méi)有明顯的帶動(dòng)效應(yīng)。
對(duì)于下周來(lái)說(shuō)，隨著二季度宏觀數(shù)據(jù)的逐步公布，市場(chǎng)或仍有考驗(yàn)。下周，國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)即將公布，根據(jù)天風(fēng)證券的研，預(yù)計(jì)二季度GDP同比6.5%，6月工增同比2.4%，6月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比約3.1%，6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比約3.2%，6月CPI0.2%、PPI同比-5.2%。預(yù)計(jì)6月出口同比-11.9%，進(jìn)口同比-4.2%。在低基數(shù)之下，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能依舊偏弱，需求不足仍在制約，這對(duì)市場(chǎng)整體仍有影響。如果市場(chǎng)此前有預(yù)期，那么指數(shù)可能會(huì)比較穩(wěn)定，但如果低于預(yù)期，則仍有重心回撤的可能。
不過(guò)，即便重心回撤，我們認(rèn)為力度也會(huì)比較有限。A股當(dāng)前仍有支撐，6月底以來(lái)的反彈看，當(dāng)前市場(chǎng)階段回升的趨勢(shì)并未結(jié)束。首先，經(jīng)濟(jì)階段在小幅回升。比如6月份的中采和財(cái)新PMI看，一個(gè)在邊際回升，一個(gè)持續(xù)維持在榮枯線上方，整體不悲觀；其次，隨著6月多方政策的出具以及年中政策的預(yù)期，市場(chǎng)仍有提振的力量；此外，中報(bào)行情剛剛開(kāi)始，還未進(jìn)入佳績(jī)，對(duì)市場(chǎng)也仍有提振。況且，當(dāng)前A股估值歷史低位，整體有支撐，也具有相對(duì)的配置價(jià)值。
因此，我們說(shuō)目前盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但復(fù)蘇弱勢(shì)下，A股整體仍有掣肘。同時(shí)疊加海外的因素干擾，短期難有超預(yù)期行情，而在宏觀數(shù)據(jù)即將公布之際，或?qū)κ袌?chǎng)還有拖累。不過(guò)我們對(duì)市場(chǎng)并不悲觀，相反，在多方支撐和提振因素改善之際，仍看好整體估值抬升的行情。階段市場(chǎng)仍有反復(fù)下，對(duì)于中報(bào)行情可能引發(fā)的市場(chǎng)的重心回升依舊看好。對(duì)于戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前仍是逢低分批配置的好時(shí)機(jī)。而波段上，復(fù)蘇的力度較弱下，市場(chǎng)仍有反復(fù)，可從基本面上，對(duì)于景氣度穩(wěn)定以及回升良好的板塊進(jìn)行跟蹤，但需要注意市場(chǎng)節(jié)奏。至于短線投資者，保持倉(cāng)位下，可重點(diǎn)博弈中報(bào)預(yù)期良好的相關(guān)標(biāo)的。
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