事件：
今日，國家發(fā)改委發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035 年）》。主要要點包括：1）明確了氫能的戰(zhàn)略定位，是未來國家能源體系的重要組成部分，是終端實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展方向。2）明確了發(fā)展氫能的基本原則，創(chuàng)新引領，自立自強；安全為先，清潔低碳；市場主導，政府引導；穩(wěn)慎應用，示范先行。3）明確了發(fā)展目標，2025年氫能示范取得明顯成效，工業(yè)副產(chǎn)氫+可再生能源制氫就近利用為主，燃料電池車保有量達到5 萬輛，可再生能源制氫達到10-20 萬噸/年，二氧化碳減排100-200 萬噸。2030 年可再生能源廣泛應用。2035 年形成氫能產(chǎn)業(yè)體系，形成多元應用生態(tài)。4）四條重點任務包括：系統(tǒng)構(gòu)建支撐氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新體系，統(tǒng)籌推進氫能基礎設施建設，穩(wěn)步推進氫能多元化示范應用，加快完善氫能發(fā)展政策和制度保障體系。
評論：
1、氫能正式步入以中央為統(tǒng)籌的發(fā)展快車道
氫能近幾年的發(fā)展速度格外亮眼，加氫站建設與氫能相關企業(yè)注冊數(shù)量均大幅提升。然而，在缺乏頂層規(guī)劃的背景下，各地政府盡管也會有地方性的氫能發(fā)展規(guī)劃，但缺乏統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)的機會。此外，當下氫產(chǎn)業(yè)鏈從制氫、儲運氫到應用端均面臨高成本難題，且在地方試點過程中也存在制度性障礙和政策性瓶頸，因此該規(guī)劃的頒布意味著后續(xù)氫能的保障性政策或制度的環(huán)境將更加穩(wěn)定。
2、氫能將由傳統(tǒng)的工業(yè)用氫領域循序漸進，成為綜合性、多元化的能源當下超過99%的氫資源來自工業(yè)制氫，而氫資源又有超過99%重新進入工業(yè)用氫領域，策略專題報告：長風破浪會有時策略專題報告：長風破浪會有時如何推動氫能走出工業(yè)的循環(huán)鏈成為核心問題。規(guī)劃指明了要穩(wěn)步推進氫能的多元化應用示范，包括有序推進交通領域示范應用（重點推進氫燃料電池中重型車輛應用），積極開展儲能領域示范應用，合理布局發(fā)電領域多元應用，逐步探索工業(yè)領域替代應用。結(jié)合具體的2025 年量化的5 萬輛燃料電池車保有量的目標， 可知目前氫能應用領域的拓展仍高度依賴氫車的滲透率提升，其他應用領域?qū)⑼ㄟ^逐步的探索進入氫能的消費體系。
3、燃料電池車銷量年均增長1 萬輛，制氫領域推進工業(yè)副產(chǎn)氫從發(fā)展目標來看，2025 年達到5 萬輛燃料電池車保有量，略低于此前市場10萬輛的樂觀預期，考慮中央規(guī)劃會做保守估計以保證目標達成，5 萬輛的預期也依然合理。該目標意味著在當下全國不足1 萬輛的保有量基數(shù)下，每年平均銷量增長1 萬輛，這與過去幾年年均1000-4000 輛的水平比，有3~10 倍的增長。
從制氫端來看，2025 年目標可再生能源制氫達到10-20 萬噸/年，該目標低于原先市場的樂觀預期，考慮2025 年全國制氫總量約2000~3000 萬噸，該目標意味著可再生能源制氫比重提升速度較為平穩(wěn)，2025 年滲透率不足1%（《中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告2020》預計2025 年水電解制氫占比3%），而另一方面，規(guī)劃也提到在焦化、氯堿、丙烷脫氫等行業(yè)聚集地區(qū)，優(yōu)先利用工業(yè)副產(chǎn)氫。這表明制氫端的發(fā)展仍要堅持以國內(nèi)資源稟賦為基礎，高成本的可再生能源制氫應以試點方式推廣和探索降低成本的模式。
4、關注機械領域涉氫業(yè)務的優(yōu)異標的
從政策受益標的來看，我們繼續(xù)強烈推薦CCUS+氫能概念的冰輪環(huán)境，強烈推薦具有燃料電池MEA 生產(chǎn)線、極板產(chǎn)線和電堆組裝線生產(chǎn)能力的先導智能，并關注與豐田展開合作的雪人股份、受益頂層規(guī)劃鼓勵的70Mpa 儲氫瓶生產(chǎn)商京城股份，加氫站受益標的厚普股份，在化石燃料制氫端提供關鍵零部件的中泰股份、蘭石重裝等。繼續(xù)保持對氫能裝備的“推薦”評級。
風險提示：關鍵技術突破不及預期；加氫站建設不及預期；燃料電池成本下降不及預期等。