璐
《投資者網(wǎng)》曹璐
編輯 湯巾
近年來(lái)，基金行業(yè)一路高歌猛進(jìn)，即使今年以來(lái)A股市場(chǎng)震蕩下行，依然沒有阻擋公募基金規(guī)模創(chuàng)下25.78萬(wàn)億元新高。但是，熱鬧背后并非盡是繁華。面對(duì)持續(xù)擴(kuò)大的基金市場(chǎng)、越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，“物競(jìng)天擇勢(shì)必至，不優(yōu)則劣兮不興則亡”。
作為老牌銀行系基金公司，背靠中國(guó)銀行和貝萊德兩大品牌的中銀基金近年來(lái)逐步“掉隊(duì)”。不僅未能趕上行業(yè)發(fā)展的“快車”，管理規(guī)模還明顯下滑，跌出前十位許久，甚至與“同期生”拉大差距。種種現(xiàn)象背后，該公司管理業(yè)績(jī)低迷和權(quán)益投資能力偏弱等問(wèn)題，引發(fā)投資者的關(guān)注
01
規(guī)模與凈利增速雙雙下滑
正值年報(bào)季，不少基金公司的盈利情況也隨之浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，在已有數(shù)據(jù)的36家基金公司中，14家的凈利潤(rùn)跨入“十億元俱樂部”；從增速來(lái)看，有10家同比大增40%以上。
在凈利潤(rùn)超十億元的行列中，中銀基金是唯一一家同比下滑的基金公司。中國(guó)銀行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中銀基金凈利潤(rùn)為10.26億元，同比下滑2.66%；而從近五年的增速表現(xiàn)來(lái)看，除了2020年公募行業(yè)大年，該公司其他四年的增速均為負(fù)。
橫向?qū)Ρ葋?lái)看，同為銀行系的招商基金2021年凈利潤(rùn)為16.03億元，增速超77%，而工銀瑞信和交銀施羅德的凈利潤(rùn)分別為27.94億元、17.86億元，二者同比增長(zhǎng)均超40%。
中銀基金近五年凈利潤(rùn)增速變化（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
那么，在同行凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的背景下，中銀基金為何會(huì)再次出現(xiàn)同比下滑的情況？業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，基金管理費(fèi)用是公司的主要營(yíng)收來(lái)源，公司的營(yíng)收業(yè)績(jī)往往與基金管理規(guī)模有著密切的聯(lián)系。
Wind數(shù)據(jù)顯示，中銀基金的資產(chǎn)規(guī)模從2018年三季度的4518億元，下滑至2022年一季度的4036億元，總資產(chǎn)排名從第8位跌至第22位；而其非貨幣資產(chǎn)規(guī)模甚至從第2位落至第19位。
與其發(fā)展相悖的是，基金行業(yè)在此期間獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，擴(kuò)張十分迅速。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季度，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模為13.22萬(wàn)億元；而在2022年一季度，這一數(shù)字已經(jīng)翻至25.78萬(wàn)億元。
相比之下，招商基金、工銀瑞信、交銀施羅德的資產(chǎn)規(guī)模均超5500億元。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度，這三家資產(chǎn)規(guī)模分別為7672億元、8161億元、5538億元。
從上述數(shù)據(jù)不難看出，在行業(yè)高歌猛進(jìn)的4年里，作為老牌銀行系公募的中銀基金并沒有與整個(gè)行業(yè)齊頭并進(jìn)，發(fā)展速度反而大幅滯后于整個(gè)市場(chǎng)；甚至在頭部公司紛紛“大步向前”時(shí)，其不進(jìn)反退，逐步“掉隊(duì)”。
02
旗下權(quán)益類產(chǎn)品“全軍覆沒”
管理業(yè)績(jī)是基金公司實(shí)力最為直觀的體現(xiàn)，而主動(dòng)投資能力歷來(lái)被視為基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)品業(yè)績(jī)的持續(xù)性對(duì)公募規(guī)模擴(kuò)大有著決定性的影響，中銀基金規(guī)模未有較大增長(zhǎng)的重要原因之一，或許緣于旗下基金業(yè)績(jī)平平。
今年以來(lái)，受多重因素影響，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，上證指數(shù)下跌13%。雖然市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但仍有實(shí)力強(qiáng)勁的基金公司為投資者取得正收益。但中銀基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金）“全軍覆沒”，年內(nèi)回報(bào)均為負(fù)，無(wú)一幸免。
10家券商系公募去年盈利逾10億元Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，除了今年成立的新基金以外，在中銀基金旗下95只權(quán)益類產(chǎn)品（不同份額分開計(jì)算）中，有46只產(chǎn)品跑輸大盤，年內(nèi)跌幅超過(guò)14%；35只產(chǎn)品跌破20%，占比超過(guò)三分之一。
其中，中銀新動(dòng)力A今年以來(lái)跌幅達(dá)26.4%，同類排名579/736。自2015年2月成立以來(lái)其累計(jì)回報(bào)僅為1.2%，不僅同類排名墊底（66/67），也遠(yuǎn)低于20.01%的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)；而普通股票型基金的同期表現(xiàn)為112.61%。
2021年年報(bào)顯示，該基金去年末前五大重倉(cāng)股包括貴州茅臺(tái)、五糧液、東方財(cái)富、?？低暋⑸钚欧?，占基金凈值比均超過(guò)8%。但今年一季度，這些股票分別下跌16%、30%、32%、22%、42%。
中銀新動(dòng)力A去年末前十大重倉(cāng)股
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
較差的業(yè)績(jī)表現(xiàn)自然也引發(fā)了投資者“用腳投票”。從該基金各季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其基金資產(chǎn)凈值呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2015年6月底該基金還有超過(guò)56億元的規(guī)模，2021年末已降至11.42億元，僅剩約五分之一。
《投資者網(wǎng)》查閱中銀新動(dòng)力A的股吧發(fā)現(xiàn)，不少投資者對(duì)該基金表示憂心和抱怨，比如“還不調(diào)倉(cāng)啊，別人跌你跌，別人漲你還跌”“靠祈禱生存呢嗎？”“調(diào)整一下你這走一步退兩步的節(jié)奏好吧”等言論。
資料來(lái)源：天天基金網(wǎng)股吧
事實(shí)上，失去“吸引力”的不僅是這一只基金。
從中銀基金最新披露一季報(bào)的10只債券型基金來(lái)看，有7只產(chǎn)品的份額有不同程度的減少。例如，中銀中債1-3年期國(guó)開行債券指數(shù)基金季末份額為8.85億份，較期初15.73億份凈減少6.88億份，縮水幅度達(dá)43.74%。
如今，中銀基金旗下有數(shù)據(jù)的147只（AC合并計(jì)算）基金中，僅有7只產(chǎn)品的規(guī)模超過(guò)百億，分別是3只貨幣型基金和4只中長(zhǎng)期純債型基金；此外，還有26只基金產(chǎn)品的合并規(guī)模不足1億元，12只產(chǎn)品甚至低于5000萬(wàn)元的清盤線。
03
“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重
一般而言，除業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意、“迷你基金”拖累規(guī)模外，投研人才匱乏也是讓基金公司力不從心的重要原因之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前中銀基金旗下有40位基金經(jīng)理，人均管理資產(chǎn)超過(guò)100億元，遠(yuǎn)超56億元的行業(yè)平均數(shù)。其中，有一半以上的基金經(jīng)理的任職年限不足5年，15位任職年限不足3年的基金經(jīng)理已走到臺(tái)前，甚至獨(dú)立管理產(chǎn)品。
此外，中銀基金近一年離任基金經(jīng)理有5人，新聘基金經(jīng)理有8人，同樣超出行業(yè)平均數(shù)，人才流動(dòng)相對(duì)較大。與此同時(shí)，該公司“一拖多”的情況也比較突出，團(tuán)隊(duì)中有26位基金經(jīng)理管理4只及以上的產(chǎn)品，占比達(dá)三分之二；還有6位管理了8只及以上的產(chǎn)品。
其中，李建是任職年限最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，具有15年資深經(jīng)驗(yàn)的他也是公司的投資總監(jiān)（權(quán)益）、權(quán)益投資部總經(jīng)理。目前他管理8只基金產(chǎn)品橫跨混合型二級(jí)債基、偏股混合型、靈活配置型、偏債混合型等不同的類型。
基金投資者陳女士表示擔(dān)憂，“一拖多的情況如此嚴(yán)重，是否會(huì)分散基金經(jīng)理的精力和管理業(yè)績(jī)？”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，李建管理的8只產(chǎn)品今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率均為負(fù)數(shù)，同類排名均在254名至1122名之間；而在管理超過(guò)三年的產(chǎn)品中，表現(xiàn)最好的中銀雙息回報(bào)A近三年的累計(jì)回報(bào)為62.99%，同類排名第297位。
業(yè)內(nèi)人士表示，主動(dòng)權(quán)益類基金需要基金經(jīng)理比較專注的研究，且每位基金經(jīng)理都有自己特定的研究領(lǐng)域和投資風(fēng)格，若跨類型管理基金，將嚴(yán)重分散基金經(jīng)理的精力，有可能無(wú)法兼顧。
雖然背靠?jī)纱笕蛑I(lǐng)先金融品牌，但出身“名門”并不意味著可以坐享其成，基金公司的投資業(yè)績(jī)、投資團(tuán)隊(duì)的水平，在很大程度上決定了公司發(fā)展前景。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的公募基金行業(yè)，對(duì)于中銀基金而言，如何提高權(quán)益投資能力，找回投資者的信賴，仍是其亟待解決的問(wèn)題。（思維財(cái)經(jīng)出品）■